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融资成本分析和融资决策

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融资成本分析和融资决策
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论文摘要 融资成本是上市公司融资决策的重要依据。本文对各种资本成本的 计算 方法 和模式进行了 分析 ,结合西方上市公司融资的特点,论证了上市公司融资决策应注意的 问题 。

ABSTRACT The cost of capital is one of the most important factors in making decision of re-raising capital for all marketed companies. The article systematically discusses the models of all capital cost and calculating methods, analyzes the methods of the western marketed companies‘ re-raising capital, and made some proposals on making decision of re-raising capital for marketed companies.

一、概论

可供上市公司选择的再融资方式很多,有长期借款、发行债券、留存收益和发行普通股股票等,然而,根据近两年深沪两市上市公司的再融资的金额统计,有76%的融资额来自股权融资,即配股和增发新股。导致这种现象的原因之一是上市公司债务融资受到利率水平和期限限制,明显地感到债务成本的压力,相比之下股票融资则少了这些限制和压力,表现为许多的上市公司利用财务作帐来达到配股的要求,失去配股资格的公司仍设法申请通过增发的方式融资。结果 企业 虽然获得了现金的流入得以维持企业的运转或扩大经营规模,但却是以侵害股东价值为代价。

随着资本市场的规范和 发展 ,上市企业公司治理结构的完善,以及职工持股、高 科技 企业的经理层期权等措施的实施,部分企业已经走出了筹资认识上的误区,开始理解和重视股权资本成本的概念。同时,由于企业的股东关注所持有股票的市场价值,也对企业的经理层提出价值增长的要求,公司经营行为逐步发生转变,从规模导向转为价值导向,以实现股东价值的增长和价值的最大化为企业的经营发展目标。

要体现股东价值最大化的原则,企业在设计发展规划和融资方案时,必须从以往单纯考虑股票融资额最大化及融资市场风险因素,转为对融资风险、融资成本及投资收益的多因素的综合分析。在这一原则之下,投资收益率的高低并非企业经营状况的好坏标准,要达到价值增长的要求,投资收益率必须超过资本的成本,而融资成本作为评价企业价值创造状况的关键指标变得日益重要。只有在测算和分析企业的资本成本的基础上,才能提供适应于股东价值增长的融资方案。

二、企业资本成本及其估算模型

资本成本一般指企业筹集和使用长期资金而付出的代价。它包括资金筹集费和资金占用费两部分。资金筹集费是指在资金筹集过程中支付的各项费用,如发行股票,债券支付印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。资金占用费是指占用资金支付的费用,如股票的股息、银行借款和债券利息等。从财务管理的角度,资本成本是企业投资者(包括股东和债权人)对投入企业的资本所要求的收益率,也是投资本项目的机会成本。

企业资本通常分为债务资本、股权资本以及两者的混合融资资本,具体又可分为长期借款成本、债券成本、普通股成本和留存收益成本。

1、 长期借款成本

长期借款成本是指借款利息和筹资费用。借款利息计入税前成本费用,可以起到抵税的作用。如果公司的所得税不为零,则一次还本,分期付息借款的成本:

KI=式中:KI ——长期借款资本成本

It ——长期借款年利息

T——所得税率

L——长期借款筹资额(本金)

F1——长期借款筹资费用率

如考虑资本的时间价值,则

L(1-F1)= ,

KI=K(1-T)

式中:P——第n年末应偿付的本金;

K——所得税前的长期借款资本成本;

KI——所得税后的长期借款资本成本;

实际计算时,可通过公式用查表和内插值法求出K值。

2、 债券成本

发行债券的成本主要指债券利息和筹资费用

Kb=式中:Kb ——债券资本成本

Ib——债券年利息

T——所得税率

B——债券筹集额

Fb——债券筹集费用率

如考虑资金的时间价值因素,则:

B(1-Fb)= Kb=K(1-T)

式中:P——第n年末应偿付债券的本金;

K——所得税前的债券的资本成本;

KI——所得税后的债券的资本成本;

实际计算时,可通过公式用查表和内插值法求出K值。

3、 股权成本及留存收益成本

留存收益是企业缴纳所得税所形成的,其所有权属于股东。股东将这一部分未分派的税后利润留存于企业,其实质上是对企业追加投资。其构成成本为股东期望的投资回报率。可有四种估算方法:

(1) 资本资产定价模型(CAPM)法

KS=Rf+( -Rf) ?;j

式中:KS ——股权成本;

RF——无风险的收益率;

——平均风险股票必要报酬率;

?;j——公司的贝塔系数;

实际计算时,RF 可用国库券的报酬率的数值; 市场投资组合报酬率,实际可以一段时间内股票指数的增幅来代替;?;j值,国外一些专业服务机构一般提供本国公司的?;j值,我国证券市场 历史 不长,每种股票收益率的数值较少,国泰君安证券 研究 所丁成的研究结果表明我国股市?;j值的信息含量具有周期性、突发性的特点,?;j值不是很有效,可能与历史短,数据区间不是很长有关。

(2) 债券收益率加权益风险报酬率

KS=Kb+Rj

式中:Kb——债券成本;

Rj——股东比债权人承担更大风险所要求的风险差价。

(3) 已实现的投资收益率

KS=式中: ——平均股利收益率;

——一段时间的平均资本收益率;

(4) 股利增长模型

该模式是依照股票投资的收益率不断提高的思路来计算股权成本。

KS= +g

式中:d1——预期年股利额

P0——普通股市价

g——普通股利年增长率

总的来说,留存收益成本的估算难于债务资本,这是因为很难对诸如企业未来发展前景及股东对未来风险溢价作出准确的测定。

4、资本的加权平均成本

一般情况下,公司会同时采用债务融资和股票融资的手段,要估算资本的融资成本则需要分别 计算 债务融资和股票融资资金的成本和权重,再以此计算公司融资的加权平均成本。

其计算公式为:K=WACC=式中:K——加权平均资本成本;

Kj———第j种个别资本成本;

Wj——第j种个别资本占用全部资本的比重(权数);

实际计算中,简单的可按其帐面价值确定,主要因为资料容易得到。但当资本的帐面价值与市场价值差别较大时,计算结果和实际会有较大差距,如要求精确一点时,则应采用市场价值权数或目标价值权数。

5、债务融资与股票融资的动态调整关系

若公司不采用债务融资方式,而只采用股权融资方式,此时资本成本为KS=KU.可以推导出,增加债务融资后,则:KS=KU+(KU-KB)(1-T)式中:KU——无杠杆时资本成本;

B——债务融资额;

S——股权融资额;

即公司采用债务融资方式后,债务资本增加,财务杠杆增加,公司的风险加大,股东期望的权利报酬率大,股权资本的成本也增加。其增加额为KU+(KU-KB)(1-T) .

6、 影响 资金成本的因素

从以上的计算过程可以看出,影响资金成本的因素很多且经常变化的。主要有:

1)总体 经济 环境。总体经济环境决定了整个经济中资本的供给和需求,以及预期通货膨胀的水平。总体经济环境变化的影响,反映在无风险报酬率上。显然,如果整个 社会 经济中的资金需求和供给发生变动,或通货膨胀水平发生变化,投资者也会相应改变其所要求的收益率。具体说,如果货币需求增加,而供给没有相应增加,投资人便会提高其投资收益率, 企业 的资本成本就会上升;反之,则会降低其要求的投资收益率,使资本成本下降。如果预期通货膨胀水平上升,货币购买力下降,投资者也会提出更高的收益率来补偿预期的投资损失,导致企业资本成本上升。

2)证券市场条件。证券市场条件影响证券投资的风险。证券市场条件包括证券的市场流动难易程度和价格波动程度。如果某种证券的市场流动性好,投资者想买进或卖出证券相对困难,变现风险加大,要求的收益率就会提高;或者虽然存在对某证券的需求,但其价格波动较大,投资的风险大,要求的收益率也会提高。

3)企业内部的经营和融资状况。企业内部的经营和融资状况指经营风险和财务风险的大小,经营风险是企业投资决策的结果,表现在资产收益率的变动上;财务风险是企业筹资决策的结果,表现在普通股收益率的变动上,如果企业的经营风险和财务风险大,投资者便会有较高的收益率要求。

4)融资规模。企业的融资规模大,资本成本较高。比如,企业发行的证券金额很大,资金筹集费和资金占用费都会上升,而且证券发行规模的增大还会降低其发行价格,由此也会增加企业的资本成本。

三 、西方上市公司融资决策的模式

1、两大准则。股东价值最大化是上市公司资本运作目标,而融资决策与资本结构管理是实现企业可持续成长和股东价值的重要一环。西方公司财务 理论 和实证 研究 表明,企业融资决策与资本结构管理受公司治理、产品市场竞争环境、税法以及 金融 市场有效性等因素影响。从企业角度看,尽管企业所属行业的竞争环境和业务战略不同,在融资决策方面普遍有两大准则,即维持不低于BBB级的良好资信等级(而不是 会计 帐面资产负债比例),以及降低融资成本。维护良好的资信等级、保持财务灵活性旨在降低财务危机风险,同时有助于保持持续融资能力,要求公司保持负债方的现金流出期限结构同预期现金流入风险相匹配。从金融创新角度看,企业融资工具层出不穷;从投资者权益保护和税法角度看,则只有债务和股权两种类型。债务利息在税前列支,在会计帐面盈利的条件下,可以减少纳税,增加股东利益。但债务资本缺乏财务灵活性,因为其还本付息的现金流出期限结构要求及 法律 责任明确,而且债权人为债权安全起见,在债务合约中往往对企业投融资和经营活动设置明确的限制如高风险投资,而这类投资恰是增加股东价值的必要条件。

对于现金流稳定性和可预测性较高、持续期限较长的企业,在长期缺乏有利投资机会的情形下,则以长期债务替换股权,提高长期债务比例和现金红利支付率。即呈现低增长、低增值和高财务杠杆、高现金红利支付率特征。这类企业包括快速成长后竞争地位稳定、业务成熟的制造业和技术公司,零售业公司以及特许垄断经营的公用事业公司。其收益的长期增长率较低,这类公司股票属于收益或价值型,往往采用直接增加长期债务或用债务回购公司股票方式增加财务杠杆,此举在不明显降低资信等级的同时,可以明显降低资本成本,从而增加股东价值。例如美国佛罗里达电力公司在1994年美国解除各州电力公司运营垄断前,现金红利支付率一直在70%以上。

3、动态调整。确定融资类型后,西方企业进一步根据金融市场变化趋势,运用金融工程技术,通过融资方案专业设计,不断降低融资成本。其中包括:根据利率变化预期设计融资产品如浮动利率债务或含有公司可赎回条款的债务以规避利率风险;利用投资者与企业之间对企业未来成长能力预期之差异设计融资产品合约如可转换证券、认股权、可赎回股票等融资方式;利用税法设计融资产品如利用资本收益和利息收益税率的差异,发行零息票债券等。

由此可见,快速成长中的企业倾向于股票筹资和增加短期债务、避免长期债务和现金红利;成熟阶段的企业则倾向于增加长期债务,并通过现金红利和股票回购方式向股东大量分配现金。

四、我国上市公司的融资启示

1、对于任何方式融资组合,无论是侧重于债务融资还是股权融资,其混合成本都必须保证小于资本收益率,否则就会对公司现有股东利益的损害。

2、对资本成本的理念的理解和认识方面。资本成本是资本市场对企业的外部评价指标这一,其估算是由资本市场来完成的;资本成本取决于投资项目的预期收益风险,资本成本的估算是建立在市场价值而不是企业帐面价值基础上;资本成本的估算 方法 和数值有较大的弹性和主观性,因此不必看中资本成本精确的数量值,在实际的 应用 中只需对资本成本有一区间性的把握。因此,企业在对股权成本的测算时,即可按上述资本成本的估算模型直接计算,也可采用灵活方式,通过在现有的国债收益率的基础上加上风险溢价,借鉴有关投资咨询机构(如国泰君安证券研究所)的贝塔值结果,参照上市公司资本回报率等办法获得。

3、在对债务融资和股票融资的成本比较 分析 的关联性的认识方面。一般债务融资成本较低,股票融资成本较高,而且这两者同时是相互关联的。如果债务融资使用增多,股票的融资成本将增加公司的财务费用,短期降低公司的盈利水平。公司的风险提高,市场预期可能随这提高,股票成本将上升。债务成本和股票成本的关联性是企业在融资决策中所不能忽略的因素。因此,企业为降低成本而提高混合融资中债务资本的比例,也必须同时考虑到股权融资成本的提高。

4、合理的融资决策必须在保证公司经营的现金流量的匹配的基本前提下,尽可能降低融资的成本,以提高股东的市场价值。在实际中,不同性质的企业对融资方式和融资成本会有不同的考虑和侧重。对稳健经营性公司,如基础设施、能源电力公司,公司未来的资本性支出都不大,经营现金流量和收益相对稳定,增加债务并不会明显影响公司的财务资信等级,通常采用长期债务融资方式,由于债务融资通常成本低廉,可满足融资成本小于投资回报的基本性要求,提高股东价值。对高成长性公司,如科技类公司,业务的扩张快,投资的预期回报率高,同时经营的现金流往往不稳定,财务风险较大,债务融资不能保证资本扩张和业务扩展的需要,一般采用股权融资方式。股权融资的成本虽高,但由于一旦公司经营成功,投资的回报率远超过股权的融资成本,对股东的价值并不造成损失。

参考 文献 :

1)夏新平,公司财务管理,华中理工大学出版社,1995年

2)甘华鸣等,理财:资金筹措与使用, 中国 国际广播出版社,2000年

3)朱武祥,资本成本理念及其在我国企业决策财务分析中的应用,天则经济研究所《产经通讯》第十一期,1999年9月

4)丁 成,中国股市?;值的计算及其简要分析,国泰君安证券通讯,2000年11月

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浅析解决中小企业融资难问题之对策
发布时间:2022-11-20
摘要:文章从多种角度分析了我国中小 企业 融资难的问题,尤其是在 金融 危机爆发以后所带来的一系列负面影响,并提出了相应的解决方案。 关键词:金融渠道;财政扶持政策 中小企业在我国的 经济 格局中占有非常重要的地位,......
民营企业融资风险之成因分析(1)
发布时间:2022-12-16
摘要:民营企业在融资方面的非国民待遇问题已成为制约其发展的瓶颈。本文就湖北省民营企业的融资现状进行分析,试图找出民营企业融资困难与民营企业本身所蕴涵的潜在风险之间的内在联系,并在此基础上剖析民营企业融资风险的内在生成机理......
工商资本和金融资本对中国传统农业的剥削
发布时间:2022-12-08
引言 解放前我国 农村 在“人地关系”高度紧张的基本矛盾制约下,逐渐出现了土地占有权逐渐分散、而使用权相对集中的趋势。由于高地租率的压力,土地使用权实际上只能向生产能力强的自耕农(亦即中农和富农)集中。因此,早在解放......
逐步完善增发融资方式的约束机制融资决策论文(1)论文
发布时间:2013-12-18
近一段时期以来,股市震荡运行,上市公司“变脸"增多,募集资金变更投向时有出现,猴王、郑百文、银广夏等一些重大案件逐渐曝光,由此引发市场人士及社会传媒对上市公司融资行为的热烈讨论。令人关注的是,公募增发这种国际通行的上市公......
融资融券业务浅析
发布时间:2023-07-17
【摘 要】:自从今年我国开设融资融券业务后,融资融券业务迅速发展,融资融券业务的作用、模式和管理等问题也成为了我们关心和研究的主要话题。 【关键词】:融资融券 证券公司 交易业务 一、融资融券业务介绍 融资融券业务是指证......
实体经济融资成本将加速下行
发布时间:2022-12-26
3月中旬以来央行引导银行间拆借利率大幅度下行、更大力度调降法定存准率,已经指向了其在货币宽松方面更积极的姿态。此外近期央行宣布了半年内的第三次降息,符合市场预期,预计2季度实体经济融资成本或加快下行。 5月上旬,发电企......
上市公司股权融资偏好的成本
发布时间:2023-03-06
内容 摘要:按西方 现代 资本结构 理论 , 企业 的融资顺序应遵循“啄食”理论,而我国却遵循相反的融资顺序。本文着重从股权融资和债权融资的成本和收益两方面 分析 ,认为造成这一现象的主要原因是由于我国上市公司特殊的股权结构......
北京用友公司的融资策略分析
发布时间:2022-11-23
[摘要]文章以 企业 生命周期和资本结构为理论基础,将用友软件的 发展 分为种子期、创业期、成长期和成熟期,并研究每个发展阶段的融资策略,以期为我国广大的高新技术企业在融资和资本运作时提供一定的 参考 和借鉴。 [关键词]种子......
产业地产项目的融资策略分析
发布时间:2023-06-10
摘要:近年来,随着宏观调控政策持续深入,火爆的楼市逐渐进入新常态,国内房地产行业中,以住宅和商业物业开发为主的传统领域,正遇到前所未有的挑战,而以产业经济发展为主题的产业地产,却依然保持着强劲的发展势头,迅速成为房地......
探析会计稳健性对企业融资成本影响
发布时间:2023-04-01
会计信息的文件是否对经济的影响产生许多结果,企业的财务报告中对会计信息的质量表现中就有会计信息稳健性。会计信息的稳健性对企业的融资成本有一定的影响,但并没有统一的结论,就主流的观点则认为会计稳健性的财务可使信息的不对......
广东省中小企业融资政策分析
发布时间:2022-10-18
【摘要】 笔者对我国改革开放前沿阵地——广东省的中小 企业 进行了观察,并对广东省政府制定的中小企业融资政策进行了分析。研究发现,政府制定的中小企业融资政策对中小企业的融资产生了重要的影响,而政策的执行效果,决定着中小......
工业地产开发融资难对策分析
发布时间:2023-06-07
[摘要]随着银行信贷的吃紧和融资方式的匮乏,工业地产开发企业普遍面临着融资难的问题,如何破解该难题成为一项重要任务。文章从工业地产融资的特征入手,简单介绍了工业地产开发企业目前比较常用的传统融资方式,并引出若干创新方式......
分析行为金融理论与投资策略
发布时间:2017-01-20
行为金融理论是经济学家与心理学进行融合后形成的理论,可以发现经济学模型的错误或者遗漏,能够弥补主流经济学对有关人的经济假设研究的不足,现今行为金融理论已经成为投资领域的重要理论。 一、行为金融理论的概念 行为金融理论有......
新疆中小企业融资难对策分析
发布时间:2023-02-01
[提要] 新疆毗邻中亚五国,处于新亚欧大陆桥的中心区域,随着大陆桥经济带的升温以及区域内经济合作的广泛开展,新疆中小企业必将面临更多的机遇和挑战。本文对新疆中小企业融资现状进行分析,从企业、银行以及政府层面剖析其原因,最......
上市公司资本融资方式的现状及对策
发布时间:2014-01-07
内容 提要:在债权融资和股权融资之间,我国上市公司与西方发达国家作出了截然相反的选择。这种现象产生的原因是硬约束的缺位,解决 问题 的主要途径是大力 发展 债券市场。 关键词:债权融资? 股权融资? 硬约束? 债券市场 资......
美国如何评估审核中国招商(融资)项目融资决策论文(1)论文
发布时间:2022-10-10
美国对中国投资一贯十分重视,他们认为:中国有很大的市场;有低成本的资源和廉价的劳动力,是一个值得去开发和发展的地方。但是中国改革开放以来,很多项目出笼之前 ,自身并未进行对该项目做严格的市场调研与审核,尤其是没有作严密的科......
逐步完善增发融资方式的约束机制(4)融资决策论文(1)论文
发布时间:2023-07-03
因此,作为证券市场商品的上市公司,也应该是多种多样,无论是绩优还是绩差公司,只要价格与其自身价值相当,市场总会有愿意投资的需求群体。如果要求监管部门保证上市公司是个个是精品,一方面很难确立一个统一的标准,容易受到投资者的......
城市轨道交通项目融资模式及融资风险分析
发布时间:2013-12-17
【摘 要】 将城市轨道 交通 融资模式划分为政府融资模式和市场化融资模式,提出了将城市轨道交通建设投融资与土地储备机制相结合、国内银行境外筹资、设立城市轨道交通投资基金、民间主动融资以及地铁与房地产捆绑式开发等新的融资模式......
解决中小企业融资难的政策论文
发布时间:2015-12-01
随着国际金融危机对我国经济影响的日益加深,企业融资难问题再次成为人们关注的焦点。详细内容请看下文解决中小企业融资难的政策。 为了帮助企业摆脱资金困境,湖南、北京、成都等省市的知识产权局,纷纷采取措施,与银行、担保公司等......
融资租赁优势分析(1)
发布时间:2023-02-27
融资租赁是指承租人以租金的形式在一定时期内获得出租者某种物品使用权的一种经济行为。当企业需要添置设备时,不是以直接购买的方式投资,而是以支付租金的形式向租赁公司借用设备。融资租赁的一般操作过程是:承租人首先选好所需设备......
成都中小企业融资困境及对策探析
发布时间:2022-10-19
【摘 要】 针对当前成都中小企业融资现状及存在的困境,在探析其基本原因基础上,针对性提出了融资策略。 【关键词】 中小企业 融资 一、成都中小企业融资现状 1、从银行贷款的难度较大。 成都中小企业规模和数量的不断发展导......
浅析中小企业融资困境原因和对策
发布时间:2023-07-05
一、我国中小企业融资困境分析 1.中小企业概念及市场地位 要解决中小企业融资困境首先需要明确什么类型的企业是中小型企业。中小企业是一个相对模糊的概念,如何界定中、小型企业并无统一的标准,在世界范围内各国的国情不同,发达国......
基于动态形成路径的关系资本投资决策
发布时间:2017-06-13
基于动态形成路径的关系资本投资决策关系资本最初源于社会资本一词,由Bourdieu于1985年提出,他认为社会资本指现实或潜在资源的集合体,这些资源与拥有或多或少制度化的共同熟识和认可的关系网络有关。Nahapietetal.[1]将社会资本分为关系维、结构维和认知维,由此,关系资本逐步被提炼出来,并与社会资本进行区分。Bontis[2]指出,企业的关系资本主要是客户资本、雇员资本,及其与供应商、.........
金融泡沫与投机资本试析
发布时间:2022-11-23
1、首页2、投机资本的利与弊3、金融泡沫形成至破裂的过程4、我国房地产泡沫分析 金融泡沫对人类社会的经济发展产生了重要的影响,以下为查字典论文网为您编辑的:“金融泡沫与投机资本试析”,敬请关注......
振兴东北的金融支持战略融资决策论文(1)论文
发布时间:2013-12-18
【论文摘要】当前讨论东北的振兴,是在中国市场经济框架已经初步确立并进一步完善、对外开放程度已经相对较高的条件下进行的;而在市场经济条件下,金融是现代经济的核心,只有有了一个坚实的金融业支持方案和框架,振兴东北才有坚实的前......
油田开发投资决策的分析和思考
发布时间:2023-01-04
摘要:投资决策是依据大量的可行性研究资料,运用科学的方法,定性与定量相结合进行估算和确定,选出最优方案的过程,即分析和比较各种投资方案的优劣最后做出决断和选择的过程,最终依据是项目评估,包括项目建设必要性的评估、工艺......
我国上市公司配股融资行为的实证研究融资决策论文(1)论文
发布时间:2022-11-19
(摘要]配股在我国资本市场中具有举足轻重的地位,研究上市公司配股融资行为具有重要的现实意义。本文运用实证研究的方法,对上市公司配股资格与配股融资行为的选择,配股价格的制定,以及转配股、放弃配股与股权结构变动的关系等问题进行......
我国资本市场的运行特征与直接融资效率分析
发布时间:2013-12-18
" 在转型经济中,间接融资部分地解决了资金供求双方的信息不对称问题,降低了金融交易成本,但间接融资并不一定能够保证金融资源配置的有效性,银行组织对资金配置效率的影响取决于银行机构活动的效率和成本。相对而言,资本市场不受中介环节......
中小企业融资风险控制策略分析
发布时间:2022-09-01
摘 要:因为国内大部分中小企业经营发展规模小,抗风险能力不强,加之国内市场经济体系还有待进一步完善,全球经济一体化让市场竞争更加激烈,让中小企业面临着非常严峻的融资风险。所以,对中小企业融资风险现状进行分析,站在企业的......
试析解决我国西部地区资本形成不足的对策和建议
发布时间:2014-01-10
[摘要]我国的西部地区资源丰富,然而存在“资源的诅咒”,即 自然 资源丰裕度与 经济 发展 水平呈负相关关系。拥有丰裕的自然资源可是经济发展却落后,其原因是多方面的,其中资本形成不足是一个重要因素。本文就我国西部地区资本形成不足......
利率市场化将促使融资成本下降
发布时间:2015-07-27
货币增速放缓是“金融新常态”表现之一 二是同业业务监管加强导致货币派生能力下降。2014年,为有效防范和控制风险、引导商业银行稳健经营,监管部门规范金融机构同业业务,同业资金增长放缓导致货币派生能力下降。 近几月市场利率......
金融资产分类的分析论文
发布时间:2023-02-10
金融资产分类的分析论文一、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产包括交易性金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。此类资产按取得时的公允价值确定投资成本,发生的交易费用计入当期损益,持有期间按公允价值计量,公允价值变动计入当期损益。1.满足以下条件之一的金融资产,应当划分为交易性金融资产(1)取得该金融资产的目的,主要是为了近期出售。例如,企业以赚取差价为目的从二级市场.........
浅析我国中小企业的融资困境及解决对策
发布时间:2023-03-23
造成中小企业融资难的主要原因是中小企业发展先天不足,后天畸形,信誉形象不高;企业的信息透明度不高,披露信息的渠道相对狭窄;金融体系还需细化,银行信贷管理机制不够完善;政策对中小企业的支持力度不够;现有的直接融资渠道有限。本......
中小企业融资困境的分析及对策
发布时间:2023-06-02
直接融资中的股权融资、债券融资以及新兴的融资租赁及典当租赁比较适用于中小企业,但是由于法律制度的不完善使这些融资方式发挥不出应有的.........
我国中小外贸企业融资策略分析
发布时间:2023-07-08
摘 要:随着世界经济的飞快发展,对外贸易已逐渐演变成了我国经济中的一个不可忽略的部分,面对广阔的世界市场,国内中小外贸企业的融资现状如何?如何帮助我国中小外贸企业迅速发展?研究此问题不仅有助于帮助我国中小外贸企业缓解融......
关于强化融资制度建设解决中小企业融资难问题
发布时间:2014-01-06
论文 摘要:由于中小 企业 的市场地位以及中小企业自身的治理机制特点,导致了中小企业融资难,从长期来看,中小企业 发展 的市场环境会越来越松,并会得到政府越来越多的扶持,中小企业融资难的状况会进一步得到缓解。但是,目......
从资本主义本质论视角分析国际金融危机
发布时间:2015-12-04
2008年始于美国的金融危机,迅速蔓延至多个领域并影响全世界,至今主要资本主义国家经济社会仍深受其害。全面深刻地认识此次金融危机的实质.........
对资本成本和资金成本概念的思考论文
发布时间:2023-03-13
目前,在各种文章甚至教材中广泛见到资本成本与资金成本混用的现象,究竟二者是否为同一概念。下面是查字典小编为大家准备的对资本成本和资金成本概念的思考。 一、问题的提出 资本成本是现代公司财务理论中的一个重要概念,一旦理解......
论解决中小企业融资难问题的策略
发布时间:2023-02-21
摘要:融资难是影响我国中小企业发展的主要“瓶颈”。加强国家宏观政策引导,提高会计人员素质,加强财务管理,推动银行授信改革,有效解决中小企业融资问题。 关键词:推动改革;中小企业;融资 现在,我国正处在经济增长换档期......
中小企业融资租赁分析
发布时间:2023-03-06
摘 要:随着我国经济的快速发展,中小企业在拉动内需、增加就业、推动科技进步等方面发挥了巨大的作用。而融资租赁是20世纪50年代产生的一种金融工具,其能够在短时间内向企业提供融通的资金,能够为中小企业的发展带来巨大的好处。本......
企业债务融资决策动因、风险与防范
发布时间:2022-09-08
企业债务融资决策动因、风险与防范 一、企业债务融资决策http://wWw.LWlM.cOM动因 (一)弥补投资所需资金不足 在营运过程中,企业经营规模总是不断扩大的。而企业经营规模的扩大又以资本的补充为前提。企业补充资本可以采取内源融资方......
中小企业融资难的原因及解决对策
发布时间:2023-02-13
一、我国中小 企业 融资难的原因分析 (一)中小企业自身的原因 1 经营风险大。中小企业大多以家庭经营,合伙经营等方式 发展 起来的,企业规模小,科技含量低,缺乏核心竞争力,抵制市场的能力差。许多中小企业没有建立 现代......
融资平台信贷风险分析
发布时间:2016-08-10
地方债务的井喷式扩展源自2008年的超常规经济刺激计划,尽管中央政府出台了4万亿投资计划,但是绝大部分配套资金需要地方政府自行筹集,加之各个地方政府纷纷出台各自的经济刺激计划,这需要地方政府借助银行贷款、发行债券等渠道来筹......
分析小微企业融资问题
发布时间:2023-05-19
在我国,小微企业指的是银行贷款在100万以下的个体工商户、私营企业主。据统计,现在的小微企业越来越多,它们所贡献的GDP占全国的60%,同时还贡献着50%左右的税收,解决了80%的城乡就业问题,出口贡献达到70%以上。在稳定民生方面起着举足轻重的作用,是经济发展和社会健康发展的重要力量。但是,长期以来融资难是制约小微企业生存和发展的瓶颈。财政部和国家发改委发出通知,决定在未来三年免征小微企业22项.........
小微企业融资风险和对策研究
发布时间:2023-03-11
摘要:目前,我国小微企业的正处于快速发展的阶段,在社会经济发展中的影响力逐渐扩大,但是融资难一直是小微企业发展过程中的一道障碍,这主要是由于小微企业的融资风险的太高的原因。如何运用科学有效的方法解决小微企业融资问题,......
太阳纸业融资偏好分析
发布时间:2015-08-11
【摘要】本文通过分析太阳纸业的股权融资、债权融资、伙伴融资以及和融资有关的几个财务指标,得出其融资偏好符合优序融资理论的结论。在文章结尾,作者根据太阳纸业的战略规划,指出太阳纸业作为国内最大的上市民营企业,应该把股权......
中小企业融资现状分析
发布时间:2023-07-21
一、前言我国中小企业作为国民经济发展的一支重要力量,处于较为突出的位置。在金融危机带来的重要影响下,我国的中小企业也受到了极大的挑.........