一、研究的背景、现状
20 世纪70 年代美国的金融证券业进入了发展的阶段，浪潮持续到21 世纪初，带动了大量的金融衍生品和回购市场的迅速兴起。影子银行业务的迅速发展出现了膨胀的状态，其中尤其典型的是信用违约掉期(CDS)的发展，这是一种由摩根大通于1997 年创新的金融衍生品，购买者可以在自己所持有的信贷产品等信用产品贬值的情况下获得对应的资金赔偿，这样做的目的是为了转移信贷违约的风险。随着后来的稳定发展，这类金融产品成了金融市场最广泛的信贷衍生品。
影子银行体系的发展带动了美国金融市场的创新与良好的发展，并且与商业银行进行了密切的合作，使影子银行良好的发挥了其资金融通的职能，有效的规避了风险，实现了良好的收益，提高了经济效率。
但是另一方面影子银行体系也为金融行业的发展带来了发展压力，这种体系自身也存在着很大的风险。例如在2008 年的金融危机发生以前，国外的文献都预见并且提出了一种风险共担机制，这种机制在顺行运作周期的情况下降低了风险的可能性，但是另一方面随着经济的繁荣和发展也加快了风险在全国范围内的蔓延，在经济全球化的推动作用下，金融危机发展迅速并且传播到各国，最终恶化成了全球性的金融危机，对金融体系的稳定性带来了很大的压力。
二、影子银行体系的概述
1、影子银行体系的概念
在国际上，影子银行体系的定义是拥有银行的名义但是不以银行的各种纷繁复杂的业务为主营的机构。这一种融资方式的核心业务就是将传统商业银行的主营业务内的信贷关系被隐藏在了证券化的信贷关系中，然后利用影子银行在这一程序中发挥的作用，金融机构的资金来源是通过金融市场的证券化来获得的。
2010 年12 月，中国人民银行行长周小川曾经在北京大学发表了关于《金融政策对金融危机的影响》的演说，对影子银行的定义是行使商业银行的职能但是基本不受监督或很少受到有关部门监管的非金融机构。
综上所述，国内关于影子银行体系的概念并不是一体的，通过对前者对此的理论研究成果的部分结合，笔者将对我国的影子银行理解为游离于监管之外或者存在监管漏洞的，行使商业银行信用中介和社会资金融通的职能，但是又可能导致金融风险的金融体系。对影子银行体系概念的认知是和影子银行之间互相联系的信用中介活动的体系，对于这些定义的确定，有利于我们研究影子银行对金融体系稳定性的影响。
2、我国影子银行体系的本质和特点
很多对影子银行体系概念的理解只停留在对表面的职能的认识，事实上，影子银行的实质就是不以传统商业银行的主营业务为主要的经营方式，但是以传统商业银行名义来行使银行的信用中介的职能。在我国国内的主要的体现方式是融资信贷和股权、股本融资，但是事实上利用多方面的信贷关系来扩张自己影子银行的信用。
对比西方发达国家的影子银行体系，中国的影子银行体系总体上机构多、规模小、产品结构不成熟、杠杆率水平低但是规模发展相对迅速。具体差异体现在：规模小、运作形式单一，还没有得到全面的推广，相比西方发达国家的影子银行体系并不成熟;杠杆率低;影子银行的运作以商业银行和大型国企的资金为核心;发展规模小、产品结构简单，国内的影子银行的风险体现在民间金融、不正规的资产证券化。
3、我国影子银行体系的分类
(1)银行内部的影子银行体系。具体是指银行内部监管不力的外业务，这些业务通过融资类的金融产品为实体经济筹资，银行内部通过发展这些业务将资金由内部转移到外部，这样不仅规避监管获得收益而且可以将风险转移到客户方面。
(2)非银行金融机构或准金融机构。这一类金融机构一般情况下不受理社会公众的存款业务，而是严格的按照有关部门核定的业务范围来办理相对应的金融方面的业务，具体有信托公司、汽车金融公司、金融租赁公司和货币金融公司等。这一类的金融公司存在监管不力的因素。
(3)民间金融活动。包括地下金融和民间金融。地下金融的目的就是获得盈利，巧妙的规避法律法规来灵活的运作资金的金融中介场所。民间金融的盈利形式游离于当前关于商业银行的法定制度的边缘，大量的业务并不是主要获得盈利，而是为社会和公众提供更多的便利。主要代表性的形式有农村合作基金、民间借贷、金融仓储等。
三、我国影子银行对金融稳定性的影响
1、影子银行对金融资产规模的影响
金融资产规模的迅速扩张：我国影子银行的出现为金融市场提供了更多发展的方法和有效渠道，从而推动全国范围内金融规模范围的扩大，面对当前宏观经济环境和紧缩的货币政策，很多大型国有企业将闲置资金通过影子银行的运作形式来向金融市场大范围的发放贷款，公司在这一业务的作用推动下也成为了金融市场活跃的因素，不同于商业银行的是，影子银行只发放贷款并不提供办理其他商业银行所具有的业务。
资产规模扩大风险：金融资产的迅速扩大也是存在风险的，由于资金来源并非稳定。一些企业本身的业务就缺乏改革和创新。《理财周报》曾经提出，新海股份在出口打火机方面已日渐衰退，导致经营业绩也在日渐愈下，财务报告曾显示公司的净利润下降了48% 左右，而公司却在2011 年8 月对外宣称出资成立小额贷款股份有限公司，2 亿元为注册资金，新海公司承诺出资4000 万元，占注册资本总额20%，想成为该公司第一大股东。企业因一心追逐贷款暴利而无心经营自身业务，加大了市场的泡沫经济，也为实体经济的发展带来了巨大的压力。
2、影子银行对金融市场结构的影响
搞活证券市场、提高直接融资占金融市场的比重的最根本的途径就是促进金融创新，而影子银行在这一方面发挥了优势。在2012 年3 月，国务院出台政策建设温州金融综合改革试验区，并指出改试验区改革重点是降低金融管制，支持和促进金融创新，鼓励民间金融企业的改革和发展。由此可以看出，以民间金融为形式的种子银行体系对金融产品的创新具有重要的推动作用。影子银行体系的金融创新为金融市场结构形式的改革具有积极的推动作用。
3、影子银行对融资渠道的影响
当前我国的融资结构发展并不合理，间接融资占去了较大的市场份额，而直接融资所占的份额比较少;在直接融资之中，股权融资的份额占据了债券融资所占的份额和比例;债券融资中，政府债券所占的比例大于企业债券的份额。这样的结构失衡是由于金融市场结构发展不平衡造成的。间接融资的比例过大会扩大银行的资金风险，这样情况下就可能不能有效的降低企业的融资成本。然而影子银行对于经济发展不平衡的经济结构具有调节作用，对部分存量进行资产证券化，这样就可以在一些程度上有效的解决掉因为过多的发展信用融资而造成的商业银行基础信用不足的现象。
影子银行体系还可以使金融市场交易品种进行多样化。开展多种形式的融资渠道，但是我国内的资本收益形式比较单一，由于影子银行体系的出现和发展促进了金融市场内金融产品的创新，加快了资产证券化的发展，丰富了我国资产证券化的内容和主体，有效的加快了固定收益证券种类的更新，有利于优化我国的金融市场结构。
4、影子银行体系对利率的影响
影子银行体系在我国得以发展并且占据了一定的金融市场份额的根本原因就是正规的金融领域的利率处于严格的监管控制之下，而且发展的空间有限。而影子银行的发展体现了利率市场化的发展的市场需求，同时也加快了利率市场化的发展的脚步。
微观方面，站在商业银行的角度分析，对利率进行严格的控制虽然有效的保证了商业银行的稳定收益，但是对国有银行的深度市场化也带了负面影响。从实体企业的角度分析，在传统的双轨制制度的带领之下，大量的垄断企业都拥有可以从银行获得低利息的融资的优势，而我国主要的融资渠道是间接的，对于中小型企业的融资项目，紧缩的财政政策的背景之下带来了严峻的考验。很多中小企业因为无法承担高额的高利贷利息而导致企业破产，给社会经济生活也带来了很大影响。2011 年的数据表示了商业银行在央行的严格规定之下一年期的贷款利率在7% 左右的水平，然而民间的借贷市场利率高达20%。
宏观方面，对利率进行管制也对市场化利率有一定的促进发展作用，这加快了利率体系失衡的步调，特别是当今通货膨胀压力大，存款利率的管制很难获得实际利率，扰乱了经济体系，引起双重利率内部的反方向发展。
根据分析得出，影子银行体系的出现和发展，是金融市场向市场利率化发展的必然的结果，而因此所带动出现的金融创新衍生品也为市场利率化发展提供了有力的发展市场条件。
5、影子银行对货币政策的影响
在信用货币制度体系之下，货币、信用、流动性本来就具有公共产品的特点和特征，而影子银行体系又具有和商业银行相似的信用创新功能，因此，影子银行体系具有带动不容忽略的带动宏观经济发展的功能，这样的结果主要体现在货币政策效果和货币政策目标上。
影子银行体系的建立和发展降低了货币银行乘数，货币银行本身的角色就是辅助中央银行执行货币政策工具和手段，完善的发展秩序良好的货币市场体系是由中央银行、商业银行和其他类型的金融组织结构共同组建的。
央行对信贷规模和货币供应量控制能力在逐渐下降。这样在很大的一部分上对信贷规模和货币供应量的调解效果方面会有不理想的结果。一方面，为了应对金融市场大量的资金需求量而出现的影子银行体系通过发布理财产品、委托贷款、票据融资、小额贷款公司等多种多样的形式，为市场准备充足的资金，加快了市场资金的流通，也扩大了货币的流通性。另一方面，影子银行是央行提出货币政策直接影响的对象，商业银行在负利率的运作模式下和影子银行体系对存款等盈利业务的替代性作用之下，庞大数量的存款从银行调出，转而投向短期的理财产品和其它影子银行的产品，反而催化了存款的短期化和波动化。
四、总结
影子银行体系的出现和发展对金融稳定性的整体发挥着消极的作用，而且这种消极的影响具有隐蔽性和时滞性。同时影子银行的发展对经济市场方面的发展和繁荣具有促进作用，为资金的提供者获取了相对丰硕的收益，满足了广大中小企业对资金的需求，总之在银行正常运转的情况下，影子银行对经济发展是具有积极的贡献作用的。
