当前位置: 查字典论文网 >> 企业避税、债务资本成本与资本结构

企业避税、债务资本成本与资本结构

格式:DOC 上传日期:2023-08-05 01:01:24
企业避税、债务资本成本与资本结构
时间:2023-08-05 01:01:24     小编:

【摘 要】 文章以我国沪深A股上市公司2010―2014年的数据为研究样本,考察了企业避税程度对资本结构的影响。结果表明,企业避税程度与资本结构负相P,即避税程度越高,资本结构越低,企业避税与债务融资存在着替代效应。进一步研究发现,债务资本成本对企业避税与资本结构的负向关系有显著的促进作用,即随着债务资本成本的提高,企业避税与债务融资的替代效应越强。本研究对现有的关于企业避税经济后果的研究进行了拓展,也为企业资本结构的优化提供了有价值的参考。

【关键词】 企业避税; 债务资本成本; 资本结构; 替代效应

【中图分类号】 F276 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937(2017)11-0094-04

一、引言

税收是国家为了实现其职能凭借其政治权力依法参与单位和个人的分配与再分配形成的一种特定分配关系。对于国家来说,税收是实现财政收入的主要来源,也是国家调控资本市场的一种重要经济杠杆和手段,但是对于企业来说税收减少了企业的现金流。随着我国证券市场不断发展与完善,我国上市公司的资本结构以及融资行为引起了广泛关注和研究。对于资本结构的研究最早是Modigliani和Miller[ 1 ]于1958年提出了“MM理论”。在修正的“MM理论”中,他们提出负债越多财务杠杆越明显,企业的价值越大,企业应该承担最大量的债务。关于避税的研究DeAngelo和Masulis[ 2 ]证明了非债务税盾的存在,主要是折旧带来的税收抵免代替了负债所带来的税收优惠,他们声明每个公司都有最佳的总税收扣除额,因此,当一个公司使用的非债务税盾越多,其债务水平将会越低。Graham和Tucker[ 3 ]基于对税务法庭记录和财经新闻报道的研究,确定了1975年至2000年间44个避税案例(涉及43家公司)的避税规模,以及参与避税活动是否与公司债务政策有关。他们得出当公司参与避税活动时其负债额降低,避税企业的资产负债率比非避税企业的杠杆率低5个百分点以上。国内学者在考虑税负的问题时发现实际税负高的企业更偏向债权融资,税负低的企业偏向股权融资[ 4 ]。随着我国经济的发展和市场的不断完善,学者们在之后的研究中发现非债务税盾与资本结构负相关[ 5 ]。

在我国避税问题已经不容忽视,研究企业避税问题可以对完善税法制度及增强企业纳税筹划意识提供有效帮助。近年来,我国关于企业资本结构影响因素的研究众多,但是专门针对避税与资本结构之间所存在的关系以及债务资本成本在该关系中所发挥作用的研究仍然浅显、分散,没有系统的实证分析,加之纳税人不再采取明显违背法律的偷逃税方式来减少税负,取而代之的是更为隐蔽、形式上更加合法的筹划手段,因此研究避税对企业资本结构的影响有重要意义。本文试图从避税与资本结构的关系以及债务资本成本对其影响这一视角出发,考察企业避税程度对资本结构的影响,以期为企业实现最优资本结构和价值最大化提供一定的理论与实证基础。

二、理论分析和研究假说

(一)企业避税对资本结构的影响

从修正的MM理论之后,税收对资本结构会造成影响的研究一直在持续。本文从避税对负债产生影响从而影响企业的资本结构这一视角进行探讨。那么企业避税是如何影响负债,从而对资本结构造成影响的?

首先,避税活动可以提高企业目前的现金流量水平。具体而言:企业避税活动最直接的经济后果是从利润总额中扣除一种在其他情况下不能税前扣除的费用,将财富从政府转移给企业,可以直接增加企业目前现金流,使得公司的流动性增强、收益增长。由融资优序理论可知企业融资时首先考虑内部融资,经理和外部投资者之间的信息不对称,使内部资金成为更低成本的融资来源,增加的税前可扣除项目会减少企业对债务的需求,从而影响了企业的资本结构。每个企业都有最优的税收抵减额,由于非债务税盾和债务利息扣除都可以税前抵扣,当企业非债务税盾抵减额增加时,企业利用债务利息扣除的额度将降低,使得对债务需求降低,进一步影响企业资本结构。

其次,避税活动加大了企业未来利润及现金流的不确定性,所产生的“交易费用效应”增加了企业的融资成本。避税引发的信息不对称及代理问题导致了投资收益的不确定性。由债权人角度考虑,其收益来自固定的利息收入,风险来自企业债务违约。信息不对称带来的风险不可规避,导致投资者产生逆向选择行为,债权人为了保护自身利益,会索取更高的风险溢价作为补偿,使得债务融资难度提高。未来现金流不确定性提高主要原因是招致税务部门处罚和管理者利益侵占。一方面,企业在进行避税活动时通常会构造复杂的交易,比如实行并购重组或者企业分立、调整成本、关联方交易等方式,以合理理由隐藏了企业的问题,使得只有极少数人能够了解公司的真实运营情况,降低企业信息披露的透明度,加剧信息不对称,降低其财务报表的可靠性和透明度。避税行为背后有受到税务部门惩罚、公众信任度降低、给管理者提供侵占公司利益的便利等重大风险,管理者可能把避税中现金流储蓄转移为私人收益,从而削弱避税的信用风险降低效应。另一方面,由于企业存在的代理问题使得避税能够给企业带来经济利益,所有者要激励管理者作出有效的税收决策。避税情况下管理层所承担的风险也将增大,其要求的风险回报提高,薪酬契约的有效性被破坏,形成额外交易费用,增加了融资的难度。随着未来利润的不确定性大幅增加和监控避税行为难度的不断加大,债权人对企业的投资受到了影响,使得债务融资更难,这与Shevlin[ 6 ]所提出的假设一致。综合以上分析可知企业避税对其资本结构必然产生影响。

(二)债务资本成本对避税与资本结构关系的影响

在我国,市场经济处于起步阶段,企业更多关注的是融资成本问题,其中债务资本成本主要指的是企业利用银行贷款、债券发行以及商业信用等方式进行资金筹集过程中所产生的各种有关运作和偿还成本。权衡理论的观点表明企业最优的资本结构是税收收益与债务资本成本之间的权衡,债务的税收优惠及其资本成本创造了最优杠杆使企业价值达到最大化,减少负债的税收优惠因素主要是破产成本与财务困境所引起的债务资本成本提高[ 7 ]。负债给企业带来税收优惠的同时破产风险也增大,直到负债所带来的避税收益不能与债务资本成本相抵销时,企业价值就会下降。 随着债务资本成本提高,运用负债节税的诱因会减弱,进行避税活动带来更多现金流的动机会增强,避税提高了企业的偿付能力并且降低其违约风险。DeAngelo和Masulis[ 2 ]在其研究中发现企业所得税率的提高或降低将导致企业进行债务融资的动机增加或减少。债务资本成本提高使得企业对债务融资所付出的代价增大,融资更难,企业为了获得足够的资金便更倾向于采用避税来提高现金流、扩充资本。虽然债务融资存在税盾作用,但是也增大了财务风险,为企业带来更大的财务约束问题,同时企业财富会由股东流向债权人。随着债务资本成本的提高,债务融资的动机将变弱,从而增强避税与债务融资的替代效应。综合上述分析,本文提出如下研究假说。

假说1:在其他条件不变的情况下,企业避税程度与资本结构负相关,即随着避税程度的提高,资产负债率会下降。

假说2:在其他条件不变的情况下,企业债务资本成本的提高会促进避税与资本结构的负相关性。

三、研究设计

(一)实证模型

为了验证假说1,构建模型如下:

Lev=?琢0+?琢1*Size+?琢2*Growth+?琢3*Rate+?着 (1)

其中Lev表示企业资产负债率,由企业年度合并报表中得来,Rate表示企业避税程度。

为了验证假说2,构建模型如下:

Lev=?琢0+?琢1*Size+?琢2*Growth+?琢3*Rate+?琢4*Rate*COD+?着

(2)

模型(2)在模型(1)的基础上,加入了Rate和COD的交乘项Rate*COD,其中COD表示企业债务融资成本。根据假说2,债务资本成本在企业避税与资本结构的负向关系中有促进作用,可以预测?琢4的回归结果应该显著为负。

(二)变量定义

1.被解释变量(资本结构)

本文中Lev定义为企业资本结构,使用企业年度合并报表中的资产负债率来衡量该变量,公式为:资产负债率 =总负债/总资产。

2.解释变量(避税程度)

国内外对避税指标的衡量一般分为两类,其一是企业的实际所得税率及其变体,其二是企业会计―税收差异及其变体。本文⒉捎玫谝恢址椒来刻画避税程度,用名义所得税率减去实际所得税率即Rate,差值越大表明避税程度越高[ 8 ],陈旭东等(2011)也采用了此方法。

3.债务资本成本和控制变量

在衡量债务资本成本时,由于中国上市公司没有提供不同类别的债务利息,所以笔者沿用了Pitman和Fortin(2004)的方法,通过利息总支出除以长短期债务总额的平均值来计算债务资本成本即COD。其中短期债务来自资产负债表中的短期借款,长期债务包括长期借款、应付债券、长期应付款、一年内到期的长期借款、其他长期负债[ 9 ]。

由于企业资本结构受众多因素的影响,在实证过程中需要纳入考虑,因此本文引入了控制变量。国内外已有的大量实证研究发现企业规模和成长性对资本结构存在较大的影响,因此在本研究中将企业规模Size和成长性Growth作为控制变量。企业规模Size定义为总资产的自然对数,成长性Growth定义为(期末总资产-期初总资产)/期初总资产[ 10 ]。

(三)样本选择

本文以我国2010―2014年的所有A股上市公司为初始样本,进行了如下数据处理:(1)剔除金融行业、ST、*ST样本;(2)剔除税前利润小于等于0的样本,因其生成的实际所得税率和会计―税收差异有较大误差;(3)剔除企业实际所得税率小于0和大于1的样本;(4)剔除研究所需数据缺失的样本;(5)为了剔除异常值的影响,对模型中的连续变量在1%和99%的水平上进行Winsorize处理,最后共得到7 996个观测值。

本文所有数据均来自WIND数据库,使用的数据处理软件有Excel2010和Stata12.0。

四、实证分析

(一)描述性统计分析

表1显示了样本中各变量的描述性统计。由表1可知企业的资本结构、避税程度、成长性差异均较大,说明不同的企业经营策略差异较大,所带来的经济后果也就出现了较大差异。Rate的均值为5.72,说明大部分样本企业的实际税率低于名义税率,即避税已经是普遍存在的现象。

(二)相关分析

表2是变量的Pearson相关分析表。通过单变量分析,表2中显示企业避税程度、成长性、债务资本成本与企业资本结构显著负相关,企业规模与资本结构显著正相关,与假说1相吻合。单变量检验的结果可能会被高估,因此需要进一步进行多元回归分析。

(三)模型回归结果

1.避税程度对企业资本结构的影响

为了检验假说1,表3显示了企业资本结构与避税程度、企业规模、成长性的相关关系。结果显示,对于被解释变量Lev,Rate的系数为-0.109,在1%的水平上显著为负。正如本文的假说1预期企业避税程度与资本结构显著负相关,即避税程度越高,企业资产负债率越低。企业的避税行为与债务融资存在替代作用。这一结果与非债务税盾对债务利息抵减有替代作用相一致[ 2 ]。这说明相对于负债融资所带来的税收优惠,企业更倾向于非债务性的避税行为,要使企业的财务杠杆水平达到最优,必须把企业的避税程度纳入考虑范围,否则企业难以实现价值最大化。表3还显示出企业资本结构Lev与企业规模Size在1%的水平上显著正相关,这可能是规模越大的公司其破产可能性越小,盈利能力更强,承受负债的能力越强;企业资本结构Lev与成长性Growth在1%的水平上显著负相关,这可能源于高成长性的企业需要为未来的投资持有更多的期权,相对于债务融资企业更倾向于股权融资。

2.债务资本成本对避税与资本结构关系的影响 表4是加入了避税程度与债务资本成本交乘项的回归结果。表4结果显示,对于企业资本结构Lev,债务资本成本COD和避税程度Rate的交乘项Rate*COD的系数为-13.36,在5%的水平上显著为负。其结果说明债务资本成本在避税与资本结构的负向关系中有促进作用,债务资本成本越高,企业避税程度与资本结构的负相关性越大,替代效应越强,支持了假说2的预期。这说明在考虑避税与负债的替代效应时,必须要把债务资本成本纳入考虑中。同时该结果再次证实了假说1,避税与负债之间存在着替代作用,表明了相对于使用负债节税,企业更倾向于避税。

五、研究结论与不足

笔者以我国2010―2014年A股上市公司为样本,研究发现企业避税程度与资本结构负相关。由此得出避税与债务融资之间存在替代效应。进一步研究表明债务资本成本的提高将促进避税与资本结构的负相关性,即促进了避税与债务融资的替代效应。本文的结论表明了避在经济上具有重要意义,同时本文对避税活动所带来的经济后果给予了补充,有助于企业在优化资本结构时作出决策。鉴于近年来公司税收收入急剧减少,更多地了解税收收入的规模及其对公司政策的影响,是一项极具意义的研究。

本文的研究也存在着不足,如在研究避税对企业资本结构的影响时,只考虑了所得税费用带来的影响,对流转税没有纳入考虑。另外,对避税公司的身份给予保密也阻碍了研究。这些问题可作为未来研究的方向,从而更加全面地认识避税行为及其经济后果。

【参考文献】

[1] FRANCO MODIGLIANI, MERTON MILLER.The cost of capital corporation finance and the theory of investment[J].American Economic Review,1958,48(3):261-297.

[2] DEANGELO H,MASULIS R.Optimal capital structure under corporate and personal taxation[J].Journal of Financial Economics,1980,8(1):3-29.

[3] GRAHAM J R,TUCKER A L.Tax shelters and corporate debt policy[J]. Journal of Financial Economics,2006,81(3):563-594.

[4] 冯根福,吴林江,刘世彦.我国上市公司资本结构形成的影响因素分析[J].经济学家,2000(5):59-66.

[5] 肖作平.资本结构影响因素:理论和证据[J].证券市场导报,2003(6):58-63.

[6] SHEVLIN T J,URCAN O,VASVARI F P. Corporate tax avoidance and public debt costs[J].Social Science Electronic Publishing,2013(8).

[7] LIM Y.Tax avoidance,capital structure and cost of debt:Korean evidence[J].Review of Quantitative Finance and Accounting,2012(3):333-360.

[8] 刘行,叶康涛.企业的避税会影响投资效率吗?[J].会计研究,2013(6):47-53.

[9] 蒋琰.权益成本、债务成本与公司治理:影响差异性研究[J].管理世界,2009(11):144-155.

[10] 陆正飞,辛宇.上市公司资本结构主要影响因素之实证研究[J].会计研究,1998(8):34-37.

全文阅读已结束,如果需要下载本文请点击

下载此文档

相关推荐 更多

浅论人力资本对企业资本结构的影响(1)论文
发布时间:2023-03-06
论文摘要:本文首先分析了传统人力资本理论存在的问题,即对人力资本的忽视。进而分析人力资本对企业资本结构的影响,从而将人力资本成本纳入加权平均资本成本公式的计算中,旨在完善资本结构理论,为企业的财务管理提供借鉴。 论文关键......
试论企业债务融资成本与会计信息质量管理
发布时间:2022-12-09
摘要:作为当今社会的重要经济资源,会计信息质量一直被资本市场的各个企业各类参与者重点关注。特别对于上市公司来讲,企业债务融资成本和会计信息质量质检,存在着极为微妙的关系,会计信息质量影响着企业投资分析的实际情况,进而......
分析企业财务管理目标与资本结构优化
发布时间:2023-04-01
0 引言 近几年,我国的经济有了迅速的发展,经济体制也发生了变化,逐步的由以前的农业大国逐步的转向经济大国,市场经济的进一步推进,使得我国的企业财务管理不得不制定完善的管理体制,为企业财务管理目标达到最大化提供基础,实现......
谈企业并购与其资本结构的有关问题(1)-成本管理论文(1)
发布时间:2022-11-22
企业在并购时的融资必将使其资本结构发生较大变动,也将对企业的资金成本、税后每股盈余(EPS)、公司价值乃至公司的发展产生巨大的影响。本文将立足于此对如何进行并购前的资本投资决策,以谋求并购后达到最佳的资本结构等问题作以下探......
资本成本在企业融资决策中的应用
发布时间:2023-02-01
资本成本在企业融资决策中的应用 引言 企业进行项目投http://wWw.LWlM.cOM资,首先要进行融资活动,也就是要筹集投资所需要的运行资金,企业的融资方式一般分为两类:一种是通过留存收益和折旧进行的内部筹资;另外一种是债权性筹资、权......
财务杠杆利益与风险及企业资本结构决策
发布时间:2023-05-22
1 概念阐释 1.1 财务杠杆 财务杠杆又称融资杠杆,不管企业的营业利润多少,债务利息和优先股的股利都是固定不变的。当息税前利润增加时,每1元利润所承担的固定的财务费用就会相对降低,这为普通股股东创造出更多的价值。这种举债经......
关注以股抵债的税务成本
发布时间:2013-12-17
关注以股抵债的税务成本 关注以股抵债的税务成本 关注以股抵债的税务成本 「摘 要」关于以股抵债的合法性与公平性争论忽略了该交易在税法上的效果。对电广传媒以股抵债交易的税负进行测算的......
企业资本成本理论探讨(1)-成本管理论文(1)
发布时间:2023-06-12
「摘要」本文在厘定资本和成本概念的基础之上,将资本成本定义为特定 企业 筹集和使用资本应承担的机会成本。继而论述了资本成本的构成及其四个层次,以及它在 现代 企业财务 理论 中的重要地位;在探讨计量资本成本的“现代公式”、“M......
关于我国企业资本结构与融资偏好问题研究
发布时间:2022-09-30
[ 论文 摘要]通过对我国l2年的信贷规模、 企业 债券与股票融资的数据,运用移动平均法进行长期趋势分析,发现我国银行信贷占据绝对优势地位,其次是股票融资,最后才是债券融资。得出我国的资本结构和融资变化主要受市场和国家政策......
资本成本理念在企业财务决策中的应用-成本管理论文(1)
发布时间:2022-12-09
资本成本是指公司为筹集和使用资本而付出的代价,也就是从债权人和投资者那里获得各类资本的综合成本,包括资本发行成本和使用成本。资本发行成本是指在筹资过程中发生的各种费用,如发行股票、债券等支付的发行手续费、承销费、印刷费、......
论房地产行业资本结构与企业价值分析
发布时间:2023-07-06
论文 摘要:本文利用沪深两市2003-2007年A股房地产上市公司相关数据。对房地产公司资本结构与公司价值进行回归分析.得出房地产公司资本结构及盈利能力与公司价值正相关、市场周期对资本结构与公司价值影响不显著的结论.最后提出......
论财务管理目标与资本结构优化
发布时间:2023-04-24
" [摘要]本文通过研究财务管理目标与资本结构理论的关系,对如何优化企业资本结构问题进行了探讨。指出财务管理目标应为企业价值最大化,财务杠杆利益是衡量企业资本结构的重要指标,并在分析影响企业资本结构有关因素的基础上,对如何优......
论财务管理目标与资本结构优化
发布时间:2013-12-18
论财务管理目标与资本结构优化 论财务管理目标与资本结构优化 论财务管理目标与资本结构优化 摘要 :本文通过研究财务管理目标与资本结构理论的关系 ,对如何优化企业资本结构问题进行了探讨。指出财务管理目标应为企业......
资金成本与资本成本的混淆及其危害(1)-成本管理论文(1)
发布时间:2022-08-04
目前 在我国财务学的融资决策 研究 中,既使用资本成本概念,又使用资金成本概念。这两个概念的同时存在令人莫衷一是,造成了我国财务 理论 研究的混乱,并在资本市场的实践中引发了不良 影响 。本文将 分析 它们的根本区别并探讨两者混......
知识资本与企业财务管理
发布时间:2013-12-17
摘要:在知识,知识资本作为一种全新的资本形态,是决定经济长期而稳定的内生性因素。知识资本是指知识在一定条件下转化而成的,是在其生产经营及其管理活动中所积累起来的最具有价值增值性的预付价值,具有无形性、共享性、创新性、增值......
资金成本与资本成本混淆的危害-管理学论文
发布时间:2022-09-11
目前在我国财务学的融资决策研究中,既使用资本成本概念,又使用资金成本概念。这两个概念的同时存在令人莫衷一是,造成了我国财务理论研究的混乱,并在资本市场的实践中引发了不良影响。本文将分析它们的根本区别并探讨两者混淆所带来的......
论企业资本成本理论-管理学论文
发布时间:2022-07-23
本文在厘定资本和成本概念的基础之上,将资本成本定义为特定企业筹集和使用资本应承担的机会成本。继而论述了资本成本的构成及其四个层次,以及它在现代企业财务理论中的重要地位;在探讨计量资本成本的“现代公式”、“MM方法”之后,作......
论财务管理目标与资本结构优化(一)
发布时间:2013-12-17
摘 要 :本文通过研究财务管理目标与资本结构理论的关系 ,对如何优化企业资本结构问题进行了探讨。指出财务管理目标应为企业价值最大化 ,财务杠杆利益是衡量企业资本结构的重要指标 ,并在分析影响企业资本结构有关因素的基础上 ,对如何优......
论财务管理目标与资本结构优化 
发布时间:2022-11-15
" 摘 要 :本文通过研究财务管理目标与资本结构理论的关系 ,对如何优化企业资本结构问题进行了探讨。指出财务管理目标应为企业价值最大化 ,财务杠杆利益是衡量企业资本结构的重要指标 ,并在分析影响企业资本结构有关因素的基础上 ,对如何......
对资本成本和资金成本概念的思考论文
发布时间:2023-03-13
目前,在各种文章甚至教材中广泛见到资本成本与资金成本混用的现象,究竟二者是否为同一概念。下面是查字典小编为大家准备的对资本成本和资金成本概念的思考。 一、问题的提出 资本成本是现代公司财务理论中的一个重要概念,一旦理解......
避税与税法的基本理念
发布时间:2013-12-17
避税与税法的基本理念 避税与税法的基本理念 避税与税法的基本理念 「摘要」随着市场经济的发展,避税问题日益突出。本文从避税的概念、内涵、外延、产生原因和条件、功能作用等方面论述避......
创业板上市公司资本结构与融资方式研究
发布时间:2023-05-27
摘要:资本结构也就是企业的融资方式以及各种融资方式的比例关系,合理的资本结构是企业融资的基本条件。现根据2013年样本数据,对创业板上市公司资本结构对其融资方式选择研究。实证结果表明:公司规模和净资产收益率与资本结构正相......
企业人力资源成本预算与控制
发布时间:2015-08-03
摘 要:随着经济的发展,企业竞争进一步加剧。人力资源已经成为企业生存和发展的核心力量。人力资源成本控制是企业成本管理的重要内容,加强企业人力资源成本的控制可以提升企业的核心竞争力,促进企业可持续发展。本文首先介绍人力资......
试论论财务管理目标与资本结构优化
发布时间:2013-12-17
关键词:财务管理 目标 价值最大资本结构 论文摘要:企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果,是评价企业理财活动是否合理有效的基本标准。本文拟从研究财务管理目标与资本结构之间的关系,确定企业财务管理的目标,以及......
钢铁行业优化资本结构探讨
发布时间:2014-01-06
论文 关键词:资本结构 公司收益 回归分析 论文摘要:以钢铁行业的上市公司为研究对象,从资本结构的角度入手,在借鉴国内外资本结构理论研究成果的基础上,探讨我国钢铁行业资本结构与其公司收益之间的关系。 O引言 钢......
最优资本结构的选择(1)
发布时间:2023-03-10
摘要:由于受到许多可控因素与不可控因素的影响,最优资本结构是一个在理论上存在,但是在现实中很难达到的理想资本结构。现实中我们只能追求并达到次优资本结构,从而逼近最优资本结构。 关键词:资本结构;最优资本结构;次优资本......
探析企业人力资本投资风险的规避(1)论文
发布时间:2023-02-06
论文摘要:由于企业在人力资本投资中所存在的风险,降低了企业人力资本投资的积极性。文章对企业人力资本投资的环境风险、投资成本风险和投资收益风险进行分析,并且有针对性地提出了规避这些风险的建议。 论文关键词:企业人力资本投资......
人力资本投资结构研究新进展
发布时间:2022-10-18
21世纪是知识经济的时代,经济的增长将从对物质资本的依赖转变为对人力资本的依赖 ,人力资本逐步成为经济发展中的一个非常重要的要素。不论是政府还是个人都越来越重视对人力资本的投资,但是在对人力资本投资时候不仅要考虑投资总量......
资本成本会计新探(1)
发布时间:2013-12-17
[摘 要]传统会计只确认债务资本成本,不确认股权资本成本,这种“成本”是不完善的,未能体现公司作为会计主体的理念。应建立资本成本会计,完善资本成本理念。 一、资本成本会计的理论基础资本成本会计是以现代金融市场和企业制度为依......
产权主体利益与资本结构选择
发布时间:2022-12-08
" 现代企业产权理论认为企业是要素投入者之间签订的一组契约的连接,企业的资本结构是与企业相关的各产权主体之间交易的结果。由于交易的连续性和动态性,企业也是一个再谈判的过程,不同的资本结构对企业的各利益相关者的影响不同,各产......
企业资本公积的形成与变动处理
发布时间:2023-06-04
" 在企业的创立、合并、增资、投资等组建或经营过程中经常涉及到对资本公积的处理问题,特别是一些中小企业,在产权制度改革过程中,对于批准核销的损失,往往不能按照正确的顺序冲减所有者权益的项目,造成账面上资本公积数字失真。虽然......
采矿业企业资本结构与企业价值之间关系的实证分析
发布时间:2022-10-30
【摘要】资本结构是企业财务研究与管理的核心,资本结构的优劣直接决定着企业价的高低,本文以采矿业为例,研究采矿业企业价值与资本结构的关系,通过对上交所和深交所上市的67家采矿业企业2012年的具体数据做出统计,利用Eviews数据......
国有控股与资本结构动态调整
发布时间:2013-12-18
【摘 要】 文章主要研究国有控股性质对上市公司资本结构调整速度的影响,揭示市场化程度对调整的作用力。证实虽然国有控股公司具有资源配给优势,但是这样的优势却没有能够抵消其它因素对它们调整速度的不利影响,其调整速度显著慢于非国......
中小企业民间融资成本研究
发布时间:2023-03-18
摘 要:从民间融资成为了中小企业发展的一个重要途径,但是如何降低风险就成了中小企业需要关心的问题,本文从成本方面出发论述了如何去降低中小企业融资的风险。 关键词:中小企业;民间融资;私募股权融资产 一、中小企业民间融......
浅析企业人力资源成本控制
发布时间:2023-03-27
【文章摘要】 人本主义是现代管理理论的核心思想。本文叙述了人本主义管理思想的发展脉络,并采用了逻辑分析的方法,阐述了人本主义在新经济环境下激发员工创造力、吸引优秀人才、改进管理系统、建设企业文化中的指导作用,最后得出......
论人力资本、产业结构突变与经济赶超
发布时间:2014-01-06
论文关键词:比较优势; 人力 资本;产业结构突变;赶超 论文摘要:发展中国家实现对发达国家的赶超,必须以比较优势为基础,走跨越式发展道路。通过优先发展 教育 ,快速增加人力资本存量积累,实现人力资本赶超,是提升要素禀赋结......
企业物资采购成本管理浅谈
发布时间:2022-11-19
摘要:管理公司的硬件采购成本也是影响业务发展的重要因素:适应市场需求,做好公司设备管理的最佳方式是通过市场经济体制改革,成为企业的中心主题。为了控制采购材料的成本,需要澄清管理问题并选择适当的措施来持续监控和改进管理结果。本文分析了公司的材料成本管理问题,并提出了相应的控制措施。关键词:企业物资采购;成本管理;控制1.企业物资采购成本的意义首先,对公司物料采购成本的管理和控制的研究在提高运营利润方.........
浅谈智力资本对资本成本会计的冲击论文
发布时间:2016-08-09
资本成本会计在知识经济下的局限性 (一)未能全面揭示资本成本中的智能元素:重物质资本、轻智力资本 随着生产要素的创新及制度的变迁,资源的稀缺性发生了变化,即由工业经济时代物质资本(在财务会计表现为财务资本)的绝对稀缺逐步转......
浅议企业物资采购成本控制
发布时间:2023-03-16
摘要:随着电力体制也在慢慢进行改革,发电企业逐渐向生产经营型企业转变,为了能够跟随时代的脚步,降本节支、节能降耗成为企业管理的主题。企业想方设法开源节流,进一步降低经营成本,进行了讨论和计划,不断通过管理手段降低经营......
上市公司资本结构与融资行为实证研究
发布时间:2023-01-16
长期以来,单一的融资体制和低效的内源融资能力导致国有 企业 过度负债,并成为困扰国有企业改革和 发展 的一个重要因素。近年来,随着证券市场的迅速发展和融资功能的增强,企业注重股票融资有其客观必然性,但过度依赖股票融资也将对公......
建筑企业资源配置与成本管理理论
发布时间:2023-03-20
[摘要]在企业运营战略中成本管理较为重要,关乎企业资源优化配置成效,与企业收益关系紧密,为此新时代在市场经济竞争日益激烈背景下,建筑企业期许通过成本管理、资源科学配置提升综合竞争实力,助力建筑企业实现资源合理分配、充分利用目标。本文通过分析建筑企业资源配置与成本管理战略理论,以期推动建筑企业稳健发展。[关键词]建筑企业;资源配置;成本管理1探析建筑企业资源配置及成本管理战略理论1.1建筑企业资源从.........
成本会计论文:探析企业人力资源成本会计的思考与研究
发布时间:2022-07-26
【摘要】查字典论文网小编为你提供范文成本会计论文:探析企业人力资源成本会计的思考与研究,大家可以结合自身的实际情况写出论文。 论文关键词:人力资源成本会计 人力资源会计 会计核算 论文摘 要:企业的人力资源即人才,人才不仅仅是一......
资本成本理念在企业财务决策中的应用-管理学论文(1)
发布时间:2023-04-10
资本成本理念在企业财务决策中的应用 资本成本是指公司为筹集和使用资本而付出的代价,也就是从债权人和投资者那里获得各类资本的综合成本,包括资本发行成本和使用成本。资本发行成本是指在筹资过程中发生的各种费用,如发行股票、债券......
社会资本是资本吗?
发布时间:2023-01-30
摘要:“社会资本”这一术语最先由经济学使用,随着该理论的逐步发展并逐渐成为政治学、社会学分析和解释工具,经济学界又开始反思社会资本是否能够成为一种资本形式。而这一反思最终指向了马克思主义政治经济学对资本本质的追问。马......
小型微利企业资本结构存在的问题及对策
发布时间:2016-06-13
资本结构本身就是企业财务管理应该研究的重要方面,它是一个理论与实际相结合相统一的问题,在企业的运行与发展中,也极为重视资本结构的配置问题。而在我国“大众创业,万众创新”的发展大环境大趋势下,小型微利企业如雨后春笋般不......
我国公司资本结构的现状与分析
发布时间:2023-07-04
摘 要:我们一直关注的话题是如何寻找公司最佳的资本结构和最优的资本结构。现在最重要的任务是怎样解决现在我公司资本结构中资产负债率过高,股权的不合理。本文通过对我国公司资本结构问题的表现、成因分析后,提出了解决我国公司资......
论企业并购与其资本结构的有关问题-管理学论文
发布时间:2013-12-18
企业在并购时的融资必将使其资本结构发生较大变动,也将对企业的资金成本、税后每股盈余(EPS)、公司价值乃至公司的发展产生巨大的影响。本文将立足于此对如何进行并购前的资本投资决策,以谋求并购后达到最佳的资本结构等问题作以下探......
企业所有权成本与公司治理结构(1)论文
发布时间:2022-12-20
[内容提要] 由于我国公司治理结构与市场经济结构不匹配,公司治理与所有权成本最小化背离严重,我国公司治理失效问题较为突出。我国公司立法对于公司内部关系的规定应当审慎和灵活,应当具有针对性和可塑性。一方面,立法在选择和构建我......
我国高成长性中小企业资本结构的影响因素实证分析
发布时间:2023-02-11
摘要:本文以权衡理论、优序融资理论和代理成本理论为理论依据,建立模型对我国首批创业板上市28家企业的资本结构进行实证分析,并对理论假设与实证结果不一致的影响因素进行分析,得出结论并对根据实证研讨结果对高成长性中小企业在资......
企业资本运作方式
发布时间:2015-08-12
[摘要]近年来,我国市场经济体制改革的速度不断加快且深度不断加深,同时我国企业界也掀起了资本运作的浪潮。为了指导企业资本的运作,我国对企业资本运作方式的研究也随之提上日程。本文着重就企业资本运作方式展开研究讨论。 [关......
谈施工企业物资成本管理要点
发布时间:2023-03-31
摘要:在采购和现场管理过程中,需要明确施工企业物资成本管理要点。基于此,分析施工企业物资成本管理存在的问题,提出施工现场中的物资成本管理的建议,以期企业合理控制工程成本费用,为现场施工管理奠定良好基础。关键词:采购;现场管理;施工企业;物资成本管理要点在各项工程项目的发展中,所涉及到的工作内容与工作范围比较广泛,为确保工程项目的稳定发展,还需相关工作人员发挥出自身的作用,结合工程项目的发展需求与实.........
构建新型的企业国有资本与财务管理制度体系
发布时间:2022-11-22
构建新型的企业国有资本与财务管理制度体系 构建新型的企业国有资本与财务管理制度体系 构建新型的企业国有资本与财务管理制度体系 今年4月28日,财政部印发了《企业国有资本与财务管理暂行办法》(财企[2001]325号......
基于企业财务管理中税务风险成本探析
发布时间:2017-06-19
税务风险是在企业履行税务职责以前就存在的,对风险进行提前预估,充分了解企业财务管理中的税务风险能够有效降低税务风险成本。我国加入世贸组织以来,经济体制发生转变,利用现有的税务资源帮助企业防范税务风险是现阶段财务管理的重要工作内容。一、企业财务管理中税务风险概述第一,企业财务管理中税务风险概念。我国关于该方面的研究较晚,因而相关的概念还不完整。国外著名经济学家对税务风险的阐述比较完善,明确说明税务风.........
房地产企业人力资源成本管理与控制
发布时间:2022-11-17
摘要:在市场竞争加剧的生存条件下,房地产企业需要探索如何对各环节不必要成本进行管理和控制,在节约成本的前提下保留和吸引优秀的人才,提升企业的核心竞争力。本文将简要分析房地产行业发展现状,说明对房地产企业人力资源成本加以管理和控制的重要性,并归纳总结现阶段房地产企业人力资源成本管理与控制过程中存在的问题,探析切实可行的方法与对策为房地产行业管理人士所借鉴,将知识转化为生产力,推动房地产企业的发展和进.........
企业人力资本投资风险防范实务策略
发布时间:2023-01-14
摘要:越来越多的企业认识到“人”在竞争战略中的重要地位,并把“人”列为企业竞争优势的核心要素之一。随之而来的是,培训、员工发展、团队建设……成了企业管理中的热名词,企业也情愿在这些方面大量投入以期通过对个体人力资本的......
高新技术企业人力资源成本控制(1)-成本管理论文(1)
发布时间:2022-07-24
随着知识经济时代的到来,人力资源越来越受到企业管理者的重视,企业的核心竞争已从对物质资本的竞争演化为对人力资源的竞争。人力资源成本是企业特别是高新技术企业成本管理的一项重要指标。本文根据我国高新技术企业人力资源的特点,分......
资本公积和留存收益转增资本的涉税处理
发布时间:2023-06-08
查字典论文网论文频道一路陪伴考生编写大小论文,其中有开心也有失落。在此,小编又为朋友编辑了“资本公积和留存收益转增资本的涉税处理”,希望朋友们可以用得着!公司增加注册资本主要有两种途径:一是吸收外来新资本,包括增加新股东......
IT行业上市公司资本结构特点研究
发布时间:2015-08-06
摘 要:针对IT行业上市公司资本结构特点的研究,主要从融资渠道及融资偏好、整体资本结构水平、行业内部资本结构分布特点、资本结构发展趋势四个方面进行。并得出与IT行业上市公司资本结构特点相应的结论。 关键词:IT行业;上市公......
从资本视角看我国的产业结构升级
发布时间:2023-05-02
[关键词]产业结构升级;资本市场规模;资本市场结构 [中图分类号]F121[文献标识码]A[文章编号] 2095-3283(2013)04-0069-04 一、引言 温家宝总理在十一届全国人大政府工作报告中提出,2012年国内生产总值增长75%。这是我国国......
论融资成本对企业融资方式选择的影响
发布时间:2023-05-24
www.LWLM.com编辑。中图分类号:F830 文献标识码:A 内容摘要:融资成本是影响企业融资方式选择的一个最重要因素,对融资成本的分析将为企业的融资决策提供有力依据。本文在分析我国企业可选择的融资方式的基础上,进一步分析融资成本对......
我国采矿企业资本结构现状多角度对比分析
发布时间:2023-03-11
【摘要】以采矿业上市公司为例,分别从资产负债结构、股东权益结构等方面,收集整理了近年国内外采矿业上市公司财务报表数据,计算获得相关资本结构数据指标,从同一行业不同区域的角度对比分析国内外采矿业上市公司资本结构的差异现状;同时收集计算了相同时期国内主要行业上市公司报表相关数据,从同一区域不同行业的角度对比分析采矿业与国内其他主要行业资本结构的整体现状,以此揭示我国采矿企业资本结构的特征与缺陷,并提出.........
产业资本与金融资本融合发展问题研究
发布时间:2023-03-18
摘 要:产业资本与金融资本的融合是经济发展的结果。产业资本与金融资本所具有的特性使得两个资本市场相互吸附,但是金融市场发展不完全,资本市场的发展需要金融市场的完善。产业资本与金融资本融合具有重要的意义,产融结合是市场发......
食品企业人力资源成本管理探析
发布时间:2019-06-11
[提要]食品企业本身的利润较低,人力资源成本占据企业成本的大部分,要想提高食品企业的盈利水平和核心竞争力,其人力资源成本管理的研究是重中之重。本文结合中国食品名城(漯河)食品企业人力资源成本管理现状,系统归纳食品企业人力资源成本管理中的问题,并提出应对措施。关键词:食品企业;人力资源;成本管理;系统研究;食品产业一、食品企业人力资源成本管理现状食品企业虽然知道人力资源的重要性,但是对于企业内部的人.........
浅谈国有企业人力资源成本控制
发布时间:2023-02-16
摘要:随着经济全球化发展,企业市场竞争日趋激烈,现在企业之间的竞争主要体现在人力资源竞争,如何提升国有企业人力资源核心竞争力,人力资源成本控制是关键,文章先对人力资源成本控制存在的问题进行分析,然后提出相应意见和建议,以改善国有企业人力资源成本控制现状,促进后续可持续发展。关键词:人力资源成本;应付职工薪酬;成本控制一、引言国有企业如何才能实现经营利润最大化,一般通过两大途径,一是节约企业支出、降.........
中小企业人力资本投资研究
发布时间:2015-08-06
【摘要】本文从人力资本和人力资本投资理论入手进行研究,然后通过分析中小企业人力资本投资的现状,得出现在我国中小企业人力资本投资的问题是存量不足和结构不合理,继而从人力资本投资主体和客体两个方面分析出现这些问题的原因,......
市场里的企业: 一个人力资本与非人力资本的特别合约
发布时间:2013-12-17
本文讨论科斯关于市场里的 企业 合约的 理论 ,中心是把企业理解成一个人力资本和非人力资本共同订立的特别市场合约。企业合约在事前没有或不能完全规定各参与要素及其所有者的权利和义务,而总要把一部分留在契约的执行过程中再加规定。......
EVA管理:提示资本成本的奥秘
发布时间:2023-03-22
20世纪90年代初,美国《财富》杂志把EVA称为当时最热门的话题,并且预言它将会越来越热,如今EVA已经传遍全球,这对我国来说有何意义呢?EVA是什么?EVA即增加值。其渊源出自于诺贝尔奖经济学家默顿。米勒和弗兰科。莫迪利亚尼1958年至1......
企业人力资源成本控制问题研究
发布时间:2023-03-18
摘 要:人力资源成本控制是一项系统工程,要求企业必须全员、全面、全过程地进行控制。本文在介绍人力资本构成、人力资源成本控制的基础上,对目前企业人力资源成本控制现状及影响因素进行分析,进而提出人力资源成本控制的步骤与对策......
企业人力资源管理成本控制策略
发布时间:2015-08-06
[提要] 随着社会经济的不断发展,企业之间的竞争越来越激烈,因此如何为企业争夺更多的人才,同时控制企业人力资源管理的成本,就成为企业管理的重要内容,同时也是提高企业竞争力的有效手段。本文通过简要论述企业人力资源管理成本控......
人力资源成本会计在企业成本管理中的应用问题研究
发布时间:2023-05-14
摘 要:随着经济的不断发展,人力资源在企业中的作用也逐渐发挥出来。尤其当前企业对人才的重视,使企业总成本中人力资源成本比率越来越大,但如何通过人力资源成本的核算与分析也成为企业成本管理的重要问题。因此本文将对企业人力资......
如何有效控制企业人力资源成本
发布时间:2023-06-16
摘要:人力资源是一个企业发展与进步的基础与核心。控制企业的人力资源成本不仅可以有助于提高整个企业的核心竞争力,还有助于整个企业的可持续稳定发展。本文通过观察与实践,总结了关于企业在人力资源成本控制方面存在的问题,以及......
商业银行筹资成本构成和筹资策略选择文献综述
发布时间:2022-11-13
摘 要:文章首先梳理筹资成本的概念及其构成,通过对银行筹资业务现状的整理得出我国商业银行的筹资成本过高的现象。然后对文献进行归纳进一步分析造成我国银行筹资成本过高的原因及降低银行筹资成本的途径。最后通过对银行外延式筹资......
构建新型的企业国有资本与财务管理制度体系 
发布时间:2022-10-01
" 今年4月28日,财政部印发了《企业国有资本与财务管理暂行办法》(财企[2001]325号,以下简称《办法》)。这是财政部为了加强和改进企业国有资本与财务管理而制定出台的一项重要法规,也是促进企业建立现代企业制度,推进国有经济结构......
我国石油企业物资采购成本研究
发布时间:2022-11-05
摘要:通过对石油企业物资采购成本的认识和了解,对石油企业物资采购成本进行一定控制,并制定出适用于石油企业的最优采购决策,采取相应的措施来降低企业的物资采购成本,使企业在竞争中取得成本优势,并获得最大的经济效益。 Abstract:Throu......
关于利益相关者与资本结构研究述评
发布时间:2023-04-16
论文关键词:利益相关者;资本结构;破产 成本 ;隐性契约 论文摘要:20世纪80年代中期以后,资本结构研究出现了一个新的分支,即研究利益相关者与资本结构的关系。文章通过对相关文献进行整理,论述了非 财务 利益相关者影响资本结......
浅议降低资金成本提升企业资金运营能力
发布时间:2016-08-30
企业资金运营是指在保证企业资产不变质的情况下对企业资金进行扩展和增值的目的,主要是围绕资金为中心,通过资金的运作和流转等行为,借助融资、支配以及控股等一系列的手段来对企业进行重组、兼并以及融合的运营过程。现代企业运营和......
论税收成本
发布时间:2022-07-21
提要:一国或一地区税收成本的高低,与其水平、税收法制环境、税制税政环境密切相关。降低税收成本、提高税收征管效率是一项系统工程,需要在税制建设、税收征管、成本核算和税收队伍建设等方面协调配合,共同促进。控制我国税收成本的途......
资本结构优化的案例分析论文
发布时间:2022-08-07
资本结构优化的案例分析论文(一)四川长虹的现行资本结构表3-1以下的图表是四川长虹上市来历年的资本结构情况:四川长虹及所在行业上市公司的资产负债情况年度 资产(万元) 负债(万元) 资产负债率% 行业平均资产负债率%2006 1,65......
浅析最优资本结构的确定方法
发布时间:2022-12-29
摘要:最优资本结构是指 企业 在一定时期内使加权平均资本成本最低、企业价值最大化时的资本结构。随着市场 经济 的迅速 发展 和经济全球化进程加快,企业要在激烈的市场竞争中提高竞争能力,除了提高整体的经营管理能力外,还必须......
AGC资本证券公司:为中国企业迈入澳洲资本市场构建跨海桥梁
发布时间:2016-06-17
2014年开始,阿里巴巴、京东商城、新浪微博等为代表的互联网科技企业纷纷赴美上市,掀起了中国企业赴海外上市的高潮。中国企业为何舍近求远,对海外上市如此热衷呢? 其实,这只是中国企业,尤其是民营企业无奈的选择。武汉科技大学......
高技术企业智力资本核算研究(1)-成本管理论文(1)
发布时间:2022-07-31
内容 提要: 智力资本是高技术 企业 核心能力的有机载体,是其持续、快速、健康 发展 的保证。智力资本所具有的特点,要求高技术企业的 会计 核算必须突破现行核算模式,在会计确认、计量、记录和报告等方面实现创新。 高技术企业是具有......
资本市场视角下的产业结构调整研究
发布时间:2015-10-27
内容摘要:经济的发展离不开产业结构的不断调整,经济由弱变强之路,可以说就是一个产业不断调整的过程。产业结构的调整是在不同的产业中重新分配社会资源,使资源能得到最充分的利用,这都离不了资本市场的参与。 关键词:资本市场 ......
浅析企业人力资本投资(1)论文
发布时间:2022-07-24
论文摘要:人力资本存量是决定企业核心竞争力的重要因素之一。有效的人力资本投资方式是迅速提升企业人力资本存量的重要途径。按照人力资本的价值和独特性,人力资本可以划分为四种类型。结合不同类型人力资本的特点,企业在与员工的博弈......
论负债资金结构
发布时间:2013-12-17
从 企业 筹资的实务来看,需要 研究 的 内容 很多,如选定筹资方式、 计算 资金成本、安排筹资程序、确定资金结构等。但从 理论 研究来看,企业筹资理论主要是围绕资金结构展开的,中外财务管理理论研究莫不如此。因此可以说,企业筹资理......
融资成本分析和融资决策
发布时间:2013-12-17
论文摘要 融资成本是上市公司融资决策的重要依据。本文对各种资本成本的 计算 方法 和模式进行了 分析 ,结合西方上市公司融资的特点,论证了上市公司融资决策应注意的 问题 。 ABSTRACT The cost of capital is one of the most i......
海南旅游服务型企业人力资源资本化研究
发布时间:2017-05-15
作为我国最大的经济特区以及唯一的热带岛屿省份,海南省在我国改革开放政策的实施及发展中占有举足轻重的战略地位。建省多年以来,在各届政府的带领下,其经济社会的发展取得了显著的成就。但由于发展起步晚、基础差等原因,海南省的经济社会发展仍然低于我国各省的平均水平。因而,作为国家的重大战略部署,国务院于2010年发布了《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》。就此,海南正式开始了建设国际旅游岛的征.........
论机会成本对企业投资决策的影响
发布时间:2023-04-05
一、研究背景 在当今社会,经济高速发展,企业面临着生存发展的巨大挑战,如何利用有限的资源发挥最大的作用,从而得到最大的利润价值是经营者所关心的问题。而在经营过程中,决策是最为关键的。企业在进行经营决策时一定会考虑机会成......
机会成本在企业投资决策中的应用
发布时间:2023-04-02
机会成本是经济学原理中的一个重要概念。在企业日常经营的过程中,想要做好一项项目或是进行正常财务运转,合理有效地利用企业内的现有资源是必不可少的一种经营手段,以实现企业钱生钱的最终目的。因此,企业在项目投资面前,需要周全......
关于企业人力资源成本会计的展望
发布时间:2022-12-02
欢迎来到查字典范文网站,今天本网站为大家提供了企业人力资源成本会计的展望,希望朋友们读后有所收获! 一、人力资源成本的可计量性 人力资源成本虽然内容广泛,但各项要素均是可以计量的。根据我国劳动和社会保障部颁布的(2004)30号......
分析环境成本核算中的资本化与费用化
发布时间:2023-06-22
然而环境支出不像其他成本支出那样均衡地发生在产品的生产过程中,它往往具有突发性或一次性的特点,即发生时点不确定。摘要:随着社会生产.........