新的促使组织形式逐渐转型，虚拟企业将成为２１世纪企业组织形式的主流。实证表明：企业虚拟化程度与利税之间呈现正相关关系，我国企业的虚拟化进程呈加速发展趋势。企业虚拟化的趋势正在改变企业财务资源配置平台与资源约束条件，财务资源配置的新规则正在形成，企业财务与实践将面临新的挑战。关于虚拟企业的研究虽然较多，但虚拟企业财务尚缺乏研究。本文旨在通过对虚拟企业财务若干问题的探讨，说明虚拟企业财务研究的现实性。
一、财务资源配置环境的新变化
财务资源配置是企业基本的财务活动，企业财务是在财务资源约束条件下通过财务资源配置追求企业价值的最大化。环境的变化使企业面临的财务资源约束条件不断发生变化，要求企业财务活动进行适时调整。财务资源约束条件的变化是探讨虚拟企业财务的基本前提。
１．财务资源配置平台发生变化
基于经济全球化、化的发展，社会资源配置的新平台正在形成，资源配置费用与收益的对比决定了网络已成为企业财务资源配置的基本平台。网络使企业财务资源配置空间被有效放大，利用无限量的外部市场资源来增强自身的功能、扩大资源能力，使得虚拟企业在运行时不受自身实际功能及资源的限制，有效地利用自身资源和外部资源，高效地完成任务。
２．财务资源配置机制发生变化
网络平台使交易费用降低，市场与企业的边界趋于模糊，在财务资源配置过程中，价格机制与行政机制相互融合，“看不见的手”与“看得见的手”相互作用进行“连续地握手”，企业在资产与技术互补的基础上，借助非正式的协议或合约，使原本隶属于不同企业的资源与能力得以越过市场价格机制，直接穿过不同企业的边界满足对方的需要。
３．财务资源配置风险加大
高新技术产品开发对于资本规模、开发周期、市场机会的需求，使虚拟企业面临更大的财务资源配置风险。以工具创新为特征的虚拟经济加快了资源全球配置的速度，企业财务环境动态变化的不确定因素加剧了财务资源配置风险的扩散。
４．财务资源配置规则的改变
传统的财务资源配置规则已无法保证企业获得目标利润，顾客需求的趋同以及迅速的技术扩散已在很大程度上改变了竞争的规则，垄断技术、设置壁垒、封锁市场份额等用以打败竞争对手的传统策略已基本不再适用。单个公司完全凭借自己的力量已难以满足顾客以价值为基础的需要。企业凭借自身的核心能力定位于价值链的专业化分工，通过互补资源与技术实现对资源的整合，以合作取得竞争优势。
二、虚拟企业财务状况的基本特征
财务状况是财务资源配置的结果，反映了企业经营活动的基本特征。现通过对戴尔公司财务状况的予以说明。在资产结构方面，戴尔公司流动资产占资产总额的比重２００１年为７１．１４％，２００２年为５８．２％；固定资产占资产总额的比重２００１年为７．２８％，２００２年为６．１％。在资本结构方面，戴尔公司资产负债率２００１年为５８．９％，２００２年为６５．３％；流动负债占负债总额的比重２００１年为８４．２％，２００２年为８５％。戴尔公司近年来的财务指标反映了虚拟企业的基本财务特征。
从财务角度来看，虚拟企业的“虚”字在资产结构中得到充分体现：实体资产比重下降，无形资产比重上升；流动资产比重高，固定资产比重低，资产的周转速度更快；为满足网络虚拟结算的需要，营运资金扮演重要角色；资金使用效率高，资金占用成本低。财务状况反映了戴尔公司的经营特色，将财务资源配置于专长领域，快速应对市场，根据客户的需求，迅速整合全球优势资源，以最好的产品、最短的时间、最低的成本、最优的服务赢得市场。这种整合全球资源的能力以网络为平台，以企业信息流、物流、人才流、资金流全面协调运转为基础，以企业的管理能力为轴心，缔造了成功的戴尔模式。戴尔亚太公司总裁阿米罗认为：“戴尔现在的库存只有４天，现金周转时间３７天，现金流量有８．６９亿美元，这是直销的胜利。很简单，评价直销模式的标准有三点，即资金流动、盈利性和企业的发展。”
三、虚拟融资
企业融资方式与融资结构取决于企业整合市场资源与企业内部资源的能力。传统企业融资政策的制定对企业内外资源的界限区分得非常清楚，这是由传统企业所面临的资源约束条件决定的，相对而言，虚拟企业以为整合资源的基本平台，资源配置的交易成本发生了变化，使企业通过市场与企业内部整合资源的界限开始模糊，由此引起企业融资方式与融资结构的变化。
从戴尔公司的融资结构来看，负债比率高，而债务资金中流动负债的比重高，长期负债的比重低。这种资本结构表明，传统企业利用长期融资进行大规模固定资产投资的方式正在转变，虚拟企业可以借助于网络整合全球优势资源，虚拟制造降低了固定资产投资的比重，从而减少了对长期债务资金的需求。虚拟结算使企业流动负债比重上升，往来款项与短期借贷资金流量增加。无形资产整合资源的能力在网络中得到了充分体现，股权融资的比重相对下降。虚拟企业融资结构的新变化需要重新审视传统企业融资。
四、虚拟企业财务治理问题
虚拟企业对传统企业财务治理提出了变革的要求。传统企业财务治理以企业内部财务资源配置为基础，在平衡内部财务资源利益主体的基础上实现财务资源的有效配置。网络化拓展了虚拟企业的资源配置空间，整合企业内部与外部的财务资源成为企业财务活动的基础，财务治理必须在平衡内部与外部利益主体的基础上进行财务治理结构的调整。
虚拟企业是基于特定的市场机会而形成的战略动态联盟，联盟的合作性质决定了参与的各方共同分享财权的内在要求，成员之间资源的互补性与核心能力的独特性决定了参与的各方具有高度的利益相关性和较强的谈判能力，对财务契约的签订与履行具有重要，这些特征决定了虚拟企业财务治理主要采用利益相关者财务治理模式。创新所导致的企业外部网络化在一定程度上模糊了传统的企业边界概念，企业外部资源与内部资源的不断融合，使外部资源的所有者在不同程度上参与了企业的控制与决策，企业的剩余控制权与剩余索取权在一定程度上不再完全是内部资源所有者单独享有，而是出现了内部资源所有者与外部资源所有者共同参与企业治理的趋势。
五、虚拟企业财务风险问题
财务资源配置环境的网络化导致了虚拟企业财务风险生成因素呈现新的特征，主要表现为：复杂市场环境的多变性所产生的市场风险，技术进步与产品更新加快产生的技术风险，研发与销售所需巨额投资产生的固定成本风险，维护品牌价值产生的无形资产投资风险。单个企业无法承受巨大的财务风险，在面临市场机遇的时候也可能退出。企业必须考虑不确定因素与巨额投资引发的财务风险分散问题。
财务环境的改变使财务风险分散的渠道也发生了变化。传统企业主要利用资本市场分散财务风险，而虚拟企业则可以同时利用资本市场和网络分散财务风险。虚拟企业借助网络充分利用相关企业的资源，将待开发的项目模块分别由不同的企业来完成，在分散风险的同时降低了成本。问题的关键是合作伙伴的选择。根据企业的战略定位与资源优势，考察市场中潜在的合作者的资源特征、信用等因素，确定利益共同体的组成是分散风险与分享收益的基础。
六、虚拟企业收益分配问题
虚拟企业是具有资源优势互补的企业形成的利益共同体，分享合作收益是虚拟企业建立的起点，也是虚拟企业运作的目标。利益共同体收益最大化的前提是实现成员之间的对称性分配，即利益主体的资源投入与收益分配相配比。虚拟企业是基于市场机遇利用多个企业的优势资源互补而结成的动态联合体，彼此之间既非企业内部的行政关系，一般也无产权关系，如何进行收益分配是虚拟企业财务面临的关键问题。
收益分配的核心是合理确定固定收益与变动收益的关系。现行的收益分配模式有三种：①固定支付模式，即个别成员向其他成员支付固定收益，并承担剩余收益与风险；②变动支付模式，即所有成员根据确定的比例分享产出收益，共担风险；③混合模式，即前两种模式的综合。由于未来经营收益与风险的不确定性，事先签订的契约可能不符合实际，为了使契约顺利履行，完成虚拟企业的使命，需要确定合理的契约弹性区间。随着虚拟企业运作环境的变化，成员之间通过信息沟通与讨价还价地谈判，初始的契约条款会在弹性区间内进行修正，使成员的努力水平与收益水平尽可能地相关。
