摘要：大股东股份增减制度赋予了大股东增减持本公司股票的强烈动机，增减持事件也日益常态化；因为大股东比公司中小股东以及潜在普通投资者掌握更准确、更及时的信息，他们的增持或减持自然被市场广泛关注。通过研究隆平高科的增持行为，对管理层股东发布增持公告前后隆平高科的主要业绩指标进行研究，报告了该公司大股东增持的全过程，为其他上市公司增持股票行为提供了参考依据。
关键词：大股东增持；市场效应；隆平高科；市场信息
中图分类号：F830.5 文献标识码：A
一、引言
2008年初，在国际金融危机爆发、国内房地产泡沫严重、股市大小非纷纷减持兑现等多种因素的共同作用下，上证指数疯狂下跌，大部分股票跌至发行价以下，部分蓝筹股票甚至跌破净值，市场信心受到沉重打击，市场成交量极度萎缩。A股市场的投融资功能基本失灵，市场一片哀鸿。
作为稳定市场、保护投资者的一项政策措施，我国证监会在2008年8月正式发布《关于修改第六十三条的决定》。这一文件将大股东豁免要约收购的申请由事前申请调整为事后申请，从而使上市公司大股东可以根据市场形势和公司自身情况对本公司的股票进行灵活增持。同时，为了更加有效和快速地提振市场各个方面的信心，2008年9月政府相关部门出台了三大措施。于是，在短时间内，大量公司的股东和高管公告增持本公司股票的计划。
（一）股权分置改革
由于我国是新兴的社会主义国家，正式的股票市场一直处于空白状态，直到国家实行改革开放以后十年，由于国有企业资金来源的需求才创立了股票市场，但是在当时的环境和制度约束下，股票市场的建设带有很强的试探性，也决定了当时上市的少数公司股份制改革后，仅有总股本的很小的部分在二级市场流通，造成了同股不同权，大股东不关心二级市场的股价变化的事实。随着改革开放的不断加深，我国的上市企业在发展上对资金的需求加强，政府不断有改革的措施让股票市场实行全流通。[1]
（二）大小非解禁的相关政策
随着股权分置改革的推进，按照股权分置改革方案，支付对价方案成功后的“大小非”持有的股票开始陆续进入流通市场。“大小非”的解禁给市场造成了极大资金压力和心理压力。尤其是“小非”股份大量进入解禁期，加之这些股票成本和市场有巨大的差异，“小非”股东开始巨量出售解禁股进行套现，市场出现恐慌性单边下跌的趋势。
二、隆平高科大股东增持情况
（一）公司背景特征
（二）公司大股东增持情况
三、隆平高科大股东增持情况分析
总的来说，大股东增持后公司的绩效比增持前不仅没有显著性的改善，反而有逐步下降的趋势。
四、结论
在对隆平高科2014年的大股东增持股份事件前后其公司业绩进行分析，并考察了增持后公司的绩效变动趋势情况后，我们得出以下结果：第一，公司大股东增持后的公司业绩没有显著性提升，反而下降；第
二、大股东增持后并没有为公司股东创造价值，反而明显损害了股东的利益；第三，大股东增持的行为降低了公司的盈利能力和抗风险能力；第四，大股东增持后的公司绩效下降并不是由短期的偶然因素引起，而是呈现一种逐步下降的趋势。
之所以会出现以上结果，原因是多方面的，通过对一些相关文章与文献的查阅，原因可能有：第一，大股东增持大部分都是一次性行为，很少出现持续增持的情况，其行为的目的可能只是为了短期稳定股价，维护自身利益，而不是从公司价值持续增长的出发点进行决策；第二，影响公司业绩的因素有许多，宏观方面如：社会、经济、政治、文化等因素，微观方面如公司采用的会计核算方法的不同、主营业务收入、对外投资收益等一系列因素都会影响公司业绩，尽管选取的数据都在一定形式上剔除了一些宏观微观的影响，但大股东增持后的公司业绩衡量还是有可能受到其他的因素干扰；第三，股权结构未得到优化，大股东增持公司股份，使得上市公司的股权过于集中，股权制衡度差，未能从根本上优化公司治理，使得公司绩效未能得到显著改善。[4]
