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企业并购风险问题分析与控制

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企业并购风险问题分析与控制
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摘 要:针对目前我国企业并购成功率不高的实际情况,对企业并购过程中以及并购后产生问题的原因进行深入分析,认为主要有目标企业盈利能力偏低、历史遗留问题较多、双方产品不匹配、融资成本过高以及政策影响五个方面原因。为规避以上风险,并购方企业应该做好聘请专业机构、重点审核目标公司近二年的营业收入、拓展支付渠道、合理规划双方产品以及吃透国家政策五个方面的工作。

关键词:企业并购;目标企业;并购方企业

中图分类号:F271.4 文献标志码:A 文章编号:1673-291X(2015)27-0065-02

引言

企业并购是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上,以一定的经济方式取得其他企业产权的行为,是企业法人进行资本运作和经营的一种主要形式[1]。20世纪90年代以来,随着我国经济的飞速发展,市场竞争日益激烈。企业纷纷通过并购的方式来扩大对市场的掌控力度,进而取得竞争优势。据普华永道2014年调查报告,中国地区2014年企业并购交易创历史新高,交易量激增至6 899宗,环比增长52%,交易金额达4 070亿美元,环比增长63%[2]。

虽然有如此大规模的并购行为,但真正能达到企业预期并购目的的成功案例却寥寥无几,这给并购方和被并购方企业都带了极大的负面影响。究其原因,并购双方未事先预测到并购潜在的风险。因此,探究企业并购潜在风险并对其进行合理控制成为并购双方企业面临的首要问题。

一、我国企业并购现状

(一)目标企业盈利能力偏低

当前我国的企业并购大部分采用收益法进行评估。收益法,也称收益现值法、收益还原法,是估算预测企业或其他资产综合体在未来特定时间内的预期收益,选择合适的折现率,将其还原为当前的资本额或投资额的方法,收益法是从资产未来创造效益来反映其现实价值[3]。具体公式是:

V=a/r[1-(1+r)-n]。

a――未来第i个收益期的预期收益额,收益期有限时,还包括期末资产剩余净额;n――收益年期;r――折现率。

从收益法的定义可以看出,对评估值大小产生影响的指标主要有三个:预期收益、折现率和年限[4]。对于折现率和年限来说基本上是固定的,人为因素很难改变;但对于预期收益来说只能以过去几年收益为基础做出预测。如果目标企业股东决定在出售企业前,做大目标企业利润,有很多方法可以选择。当前的会计记账准则是以企业开票确认收入,而开票的权利完全掌握在目标企业方。也就是说,目标公司完全可以通过虚开发票的方式增大企业销售额,以此夸大目标企业的预期利润,进而掩饰偏低的盈利能力。

(二)目标企业历史遗留问题较多

并购双方企业往往没有过多交集,加之没有可靠的资料可供参考,对于目标企业的过去,并购方企业知之甚少。只能凭借自己的经验对目标企业做出粗略的评估。尤其对于老的国有企业,在土地、员工改制等方面存在诸多问题,有些问题并购方企业根本意识不到。一旦并购成功,问题就会爆发。如果并购方企业缺乏处置这方面问题的相关经验,往往会使事态扩大,给并购方企业造成不可挽回的经济损失。

(三)双方产品不匹配

在市场经济制度下,市场不但是企业赖以生存的命脉,更是企业积累财富的源泉。因此,如何提升企业自身的竞争能力来获取更大的市场份额,就成了企业追求的永恒主题和经营管理的基本准则。企业并购从其并购直接的目的来看,虽然可以分为获取技术、获取资源和获取产品三种,但最终目的只有一个,那就是企业通过兼并迅速提升自身的竞争能力占据更大的市场份额。并购方企业由于对目标企业产品过于乐观的估计,忽视了自己原有产品和目标企业产品的市场细分,导致双方产品不能组合成更为过硬的产品体系,无法占据更大的市场份额。

(四)融资成本过高

在我国,80%以上的并购资金来源于银行贷款,完全靠自有资金运作的不足20%。加之我国企业盈利能力普遍偏低,很难在短期内偿还借款。一旦目标企业未来盈利能力低于预期,将给并购方企业带来很大的资金压力。并购方企业将会在未来数年一直背负着沉重的银行借款在市场上竞争,无法对一些陈旧设备进行必要的更新,更无法引进同行业先进的生产技术。使企业走进了恶性循环的境地,被其他企业所取代,逐步失去了市场竞争优势。

(五)政策原因导致的风险

近些年,随着人们对食品、药品以及环保的重视,国家相关政策频繁出台,给这些行业企业带来了不可忽视的影响。严格按照国家的相关法律法规进行经营,已经成为当前企业的共识。因此,企业在进行并购时,如果没有对目标企业进行详尽调查,没有对国家未来政策走向进行合理预测,可能会对企业今后的运营产生不利影响。例如,前几年某水泥企业为了实现全产业链生产,降低燃料成本,决定并购一家煤炭企业。当企业花费重金并购成功后,才发现目标企业的煤含硫量过高,无法达到国家标准,致使企业蒙受了较大经济损失。

二、规避企业并购问题对策

对于大部分的企业并购问题,完全可以凭借事前详尽的调查可以摸清,提前做出预判,制定相应的策略进行规避。下面本文将提出并购后可能出现问题的几点应对策略。

(一)聘请专业的中介机构

专业的中介机构不但拥有更专业的人员,而且经历过大量的企业并购案例。相对于并购方企业来说,专业机构对并购过程中以及并购后将会出现的问题有着自己的专业判断,而且能给并购方企业提出很多可以规避类似问题的专业意见。中介和并购方企业工作分工明确、合理,并购方企业只是行使监督的职能,就可以集中力量对中介机构发现的问题和提出的解决措施进行重点审核,确保了将问题带来的风险降到最低。 (二)重点审核企业近二年营业收入

目标企业为了增加评估价值,宁愿多交税款,也要做大近几年销售收入。因为如果一旦收购成功,目标企业股东获得的将是税款的数倍甚至几十倍。因此,并购方企业应要求中介机构对于近二年的销售收入要进行重点审核,对于标准额度以上的销售收入尤其是以赊销方式进行销售的,应该采用函证或者登门拜访的方式进行核实确认。

(三)支付渠道多元化

当前我国企业并购多采用现金支付的方式,这给并购方企业带来了很大的资金压力。在一些发达国家,混合支付是企业之间并购的重要方式。所谓的混合支付是指依靠股权、债权和现金等方式不同组合,支付企业并购价款。目标企业的股东出售企业,多数是因为自身能力欠缺导致目标企业出现了经营方面问题,其对目标企业仍有着深厚感情。而且并购方企业以上市公司居多,这些并购方企业完全可以用股权抵现的方式,让目标企业股东继续参与到企业管理经营中来。对于有条件的公司,可以采用定向增发的方式募集资金,降低企业融资成本。

(四)合理规划双方产品

产品是企业的立足之本,好的产品体系可以给企业带来源源不断的动力。当企业并购目标企业后,其产品数量增长幅度会比较大。例如,一家医药生产企业可能有几十个品种。产品品种数量的迅速增加,要求并购企业必须重新按照价格、性能、外观等划分产品类别,多角度、系统性地规划产品结构,形成产品体系和产品层次,共同开拓市场。

同时,兼并之前双方都有各自的独立的营销渠道和策略。每一个独立的渠道都承担着不同的职能,营销策略更是大相径庭。兼并之后,必须对双方的营销渠道和策略进行合理规划,适度调整,以保障产品销售能得到最大幅度的提升。

(五)跟踪国家政策

企业发展与国家政策息息相关,国家政策可以通过一些信息进行提前预测。因为每项政策的制定和出台都是一个复杂和长期的过程,需要向社会各阶层进行细致的调研,征求各方面的意见。企业完全有充足的时间,通过各种渠道获取相关信息。

三、结论

规避企业并购带来的风险,提前进行预测并做好准备是关键。因此,并购方企业必须在交割前对目标企业进行全面的尽职调查。虽然目标企业和并购方企业相互知之甚少,但不是没有规律可循。并购方企业必须重视并购前对目标公司的调查,做到认真审核、事前预防,以规避并购带来的风险。

参考文献:

[1] 孙玲.企业并购存在的风险及其防范措施[J].产业与科技论坛,2011,(5).

[2] 东方财富网,http://finance.eastmoney.com/news/1348,20150128472882565.html.

[3] 权忠光,肖翔.收益法在企业价值评估中的应用研究[J].中国资产评估,2004,(5).

[4] 纪益成.收益法及其在企业价值评估中的相关问题研究[J].经济管理,2008,(14).

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发布时间:2023-06-14
[ 论文 关键词]并购 融资 问题 对策 [论文摘要]在 现代 市场 经济 条件下, 企业 并购是企业进行资本扩张、增强竞争力的一种重要而有效的手段。并购融资是实施阶段的程序之一,是进行并购的重要前提之一。本文在分析归纳我国并购企业......
浅论商业银行风险控制与管理分析
发布时间:2022-11-21
论文关键词:商业 风险 风险控制论文摘要:商业银行对所面临风险的识别及风险管理机制健全与否,对银行经营的安全性、稳健性至关重要。我国商业银行现存风险管理制度中,存在着不少问题,深刻认识这些问题并提出针对性的改进措施,对于完......
关于企业并购的财务问题及其对策探析
发布时间:2013-12-18
" 论文关键词:企业并购 财务可行性因素 财务问题 对策 论文摘要:并购作为企业资本运营的一个重要手段,对企业发展有着重要的现实意义企业并购过程中涉及到许多财务问题.而财务问题的解决是企业并购成功的关键因此.必须对目标企业价......
浅析矿业投资的风险与风险控制战略
发布时间:2023-04-11
矿业是一个国家的最基础产业,如:金属开采,煤炭开采,这此矿物产品的矿产资源都深埋在地下,由于矿产资源深埋在地下,地下地质环境未知,并具有复杂性和多样化的特点,而其他行业则不需要考虑这些地质因素。这就给矿业投资带来了风险......
浅议企业财务风险管理与控制
发布时间:2023-02-15
【摘 要】随着当前市场化经济的不断深入,企业应该建立完善的财务风险管理和控制体系,这样才能够达到企业的发展目标,降低企业的发展风险。当前我国许多企业的风险管理不到位,导致企业的市场风险增加,最终影响到企业的发展水平。本......
企业并购后财务管理的几个问题
发布时间:2013-12-18
企业并购后财务管理的几个问题 企业并购后财务管理的几个问题 企业并购后财务管理的几个问题 美国著名的经济学家、诺贝尔经济学奖获得者乔治·期蒂格勒在题为《通向垄断和寡占之路—兼并》的论文开篇说:“纵......
浅谈企业财务管理风险与控制
发布时间:2023-04-12
【摘 要】在当前的经济环境下,加强企业财务管理风险与控制工作至关重要,企业的财务管理风险对于企业的正常运行带来了极大的危害。因此财务危机的预防已经成为企业关注的焦点,当前部分企业的财务管理系统达不到市场经济的要求,从而......
美国企业兼并收购历史与现状分析
发布时间:2013-12-17
在美国,无论一个 企业 是独资、合伙或公司形式,只要该企业能紧跟 时代 步伐适时转变它的所有制形式,则该企业就会有相当大的成长壮大的机会。而这种所有制形式的转变往往是通过收购新的企业、卖掉旧的企业、或与现有的其它企业合并成新......
控制和降低企业审计风险探析
发布时间:2013-12-18
随着集团公司跨国经营战略的实施,我局已成为一个在国内外市场竞争中求生存谋 发展 的外向型 企业 。国际国内 政治 、 经济 、 法律 、文化环境的变化,特别是国家经济管理体制的改革、产业政策的调整、市场经济体系的变革、企业组织......
试述企业财务核算与风险控制
发布时间:2023-01-21
【摘要】企业在市场竞争中为了获得经济效益的最大化,取得竞争中的优势,其财务风险方面的控制成为每一个企业所要面临的问题。在市场环境下,企业财务核算作为一项比较复杂、繁琐的工作,需要完善的核算系统以及制度,防止以及控制风......
有效控制企业财务风险
发布时间:2022-11-02
有效控制企业财务风险 有效控制企业财务风险 有效控制企业财务风险 【摘要】 随着企业发展速度的不断加快和经营规模的不断扩张,企业面临的各种风险也随之加大。对一个成功的企业而言,未雨绸缪防止危机并避免失败,在危......
浅析企业内部审计风险及控制
发布时间:2023-02-07
摘要:随着经济的不断发展,企业竞争压力的增大,企业面临的风险也越来越多。其中,内部审计风险日益增加,对企业的长远发展构成了很大的影响。本文首先阐述了内部审计的概念,然后分析了山西内部审计中存在的风险,最后结合实际情况......
基于风险管理的金融企业内部控制分析
发布时间:2023-05-20
摘要:随着我国信息化技术的进步,网络技术也得到了巨大的发展,特别是我国的电子商务借助网络已经取得了一定的成就,互联网企业通过互联网技术将金融资料信息转化为模型进行研究分析,通过这些数据分析为用户提供更加优质的服务。用户通过互联网金融企业提供的服务实现了线上支付、投资等金融行为,但是互联网金融企业行业也会受到风险威胁,本文主要对风险管理进行介绍,指出互联网金融企业风险管理中存在的问题,进而基于风险管.........
财务管理视角下企业并购的风险和防范研究
发布时间:2023-06-24
企业间的并购活动是一项复杂而又系统的经营活动,对于企业的发展有着重要的影响,以下是小编搜集整理的一篇探究企业并购风险与防范的论文范文,供大家阅读查看。 企业并购包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收......
浅析公路客运企业并购战略分析
发布时间:2013-12-17
论文 关键词:公路客运 并购 规模效应 横向并购 论文摘要:公路客运在与铁路客运进行激烈竞争中处于不利的局面,铁路客运给公路客运 带来全方位、深层次的冲击。面对这一形势,公路客运必须对自己的战略重新定位,找准适合自己......
施工企业的财务风险控制与防范
发布时间:2023-04-23
【摘要】 面对竞争日益激烈的市场环境,企业的财务风险也在不断的增加。本文首先分析了施工企业财务风险形成的原因,接着提出了施工企业财务风险的表现,最后探讨了施工企业财务风险的防范措施。 【关键词】 施工企业 财务风险 控制......
港口企业财务风险的防范与控制
发布时间:2022-11-21
摘要:对港口企业财务风险进行了概述,同时从外部因素和内部因素两方面分析了港口企业财务风险来源,并提出了强化港口企业财务风险防范意识、提升企业财务决策水平以及建立健全财务风险控制制度等港口企业财务风险防范和控制有效途径......
谈企业并购中文化整合问题入对策
发布时间:2022-11-20
在近代工业史上出现了多次的企业并购浪潮,并正在经历新一轮的并购浪潮,每一次并购浪潮都会使一些企业的规模和竞争能力得到迅速提升。但是,据统计企业并购的成功率不足30%,大多数的企业并购是失败的或没有达到预期的效果。全球范围内......
浅谈企业并购
发布时间:2023-06-15
摘 要:企业并购已经成为现在扩大企业与扩张企业财富增长的一种手段,甚至国家与国家之间企业并购也成为了一种时代的发转,为更适合社会的发转与生产,企业并购是企业发转的重要手段,浅谈企业并购有着重要的深远意义。 关键词:企......
国有建筑施工企业人力资源风险控制分析
发布时间:2022-07-30
国有建筑施工企业人力资源风险控制分析一、人力资源风险概念及控制必要性(一)人力资源风险概念在建筑企业发展环节中,人力资源风险问题是客观存在的,主要体现在有效性人力资源管理措施的缺乏,导致企业人力资源管理中的问题,不能实现企业人力资源作用的充分性发挥,出现人力资源组织不当、人员流失等风险。(二)风险控制的必要性我国正处于社会经济的蓬勃发展时期,在这个环节中,固定资产投资规模的扩大,有利于实现社会经济.........
企业财务风险分析与防范
发布时间:2022-08-22
摘要:财务风险是客观存在的,是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题。企业如何优化内部财务管理,提升财务管理的水平,防范和降低企业财务风险,是影响企业生存与发展的重大问题,也是企业经营发展的关键所在。文章介绍了财......
企业内部控制制度内部环境问题分析
发布时间:2023-05-02
摘要:内部环境是企业内部控制规范体系的基础部分。内部环境所包含的企业的治理结构、经营管理目标、人力资源、内部审计制度、企业文化、法律理念都对企业的内部控制的建立有着重要的影响。 关键词:内部控制制度 内部环境 问题 改......
我国企业跨国并购的动因分析
发布时间:2023-04-09
摘 要:跨国并购是企业为了获得国际竞争优势、实现长期增长的一种战略性扩张行为。本文对跨国并购动因的相关理论及我国企业海外并购的发展状况进行了研究,发现跨国并购的动因随着时间、并购对象的不同而动态变化,现阶段我国企业跨国......
企业管理中法律风险问题探析
发布时间:2023-06-26
摘要:在企业经营当中,企业法律风险与商业风险是企业必须面对的风险问题,相较于企业运营中的商业风险,企业运营的法律风险是可以防控的。对此,企业经营中应该培养相关的法律风险意识。法律风险意识的培养,对于企业运营可以起到预防法律风险和节省运行成本的作用。企业经济作为我国市场经济的主体,必须要守法经营,实现企业的持续健康发展。要实现企业健康发展,对于企业的法律风险的防范与控制都是至关重要的[1]。了解企业.........
WH集团企业并购YL企业的税务筹划分析
发布时间:2022-11-03
摘 要:随着我国市场经济的发展和改革开放的深入,我国企业在融入世界经济的同时也面临着国际上其他企业的挑战,一些企业由于经营不善和外部环境的风险,让企业陷入了危机,不得不选择转换和优化产业结构,或者与其他一些行业进行联合......
我国民营企业海外并购融资问题研究
发布时间:2023-03-09
摘 要:海外并购是企业扩大规模和提高国际竞争力的重要途径。我国民营企业规模和实力不断扩大和增强,越来越多的民企开始进行海外并购活动,成为我国海外并购中重要的一支队伍。但由于海外并购通常耗资巨大,民企仅凭自有资金支付并购......
中国企业海外并购存在的问题及对策
发布时间:2023-03-18
摘要:随着经济全球化趋势的不断深入发展,充分利用国外市场也成了我国企业来寻求提升自身国际竞争力和影响力的主要途径,越来越多的中国企业开始推行跨国并购的战略。但是,由于主观原因和客观原因的影响使得在并购的过程中出现了诸......
并购中的企业文化整合研究分析
发布时间:2014-01-20
随着市场竟争日益加剧,企业并购愈演愈烈。查字典论文网为您编辑了“并购中的企业文化整合研究分析”并购中的企业文化整合研究分析20世纪以来,世界经济中已经出现多次企业并购浪潮。由于企业并购是企业快速积累资本,占有市场资源,扩张......
电子银行的风险与控制研究分析
发布时间:2022-11-10
因特网的出现给银行提供了一个前所未有的超越现存国界的机遇,国际银行业的面貌由此发生了翻天覆地的革命性变化。以下为查字典论文网为您编辑的:“电子银行的风险与控制研究分析”,敬请关注!!电子银行的风险与控制研究分析前言 国际......
试论企业并购中财务分析及作用
发布时间:2013-12-18
" 摘要:企业并购是实现企业战略意图的重要步骤,而在实现这一战略意图时运用好财务分析则显示出至关重要的作用。因此在企业并购中对财务分析及其作用进行分析是非常必要的。 关键词:企业并购;财务分析;作用 企业并购是市场......
IT风险控制与一般风险控制的关系与比较
发布时间:2022-11-14
一、引言 信息技术迅猛发展和深入应用使得企业的日常运营越来越依赖于IT系统,而企业信息化的规划、实施、运行维护等各阶段都存在着各种风险,是风险控制的对象,同时,信息技术也成为企业控制风险的一种手段,此外,随着网络技术和......
企业集团财务风险管理与控制研究
发布时间:2022-11-24
" 摘 要:在日趋激烈的竞争环境中,企业集团的风险管理的作用日渐突出,而我国企业集团的风险管理相对落后,因此提高其风险管理水平迫在眉睫。文章针对我国企业集团的现状,提出财务风险管理的原则和措施。 关键词:企业集团 财务风险......
我国制造业企业跨国并购绩效的影响因素分析
发布时间:2015-08-12
摘 要:随着我国经济的快速发展以及一带一路战略的提出,企业纷纷开拓国际市场,跨国并购成为企业扩大规模、优化资源配置、提升竞争力的主要模式。在我国企业的跨国并购活动中,制造业企业的跨国并购交易额占到了我国跨国并购交易总额......