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证券投资VaR模型

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证券投资VaR模型
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一、VaR模型产生的背景

VaR(Value at Risk)模型是国际上近几年发展起来的一种卓有成效的风险量化技术,中文通常译为风险价值、在险价值等。它的一种较为通俗的定义是:未来一定时间内,在给定的条件下,任何一种金融工具和品种的市场价格的潜在最大损失。在这个定义中包含了两个基本因素:未来一定时间和给定的条件。前者可以是一天、一周、一个月或一年等;后者是经济条件、市场条件、上市公司及所处行业、信誉条件等的概率条件。概率条件是VaR中的一个基本条件,也是最普遍使用的条件,它的发布与天气预报的发布相类似。

VaR模型的产生使人们的投资观念、经营观念以及管理观念都发生了巨大变化:在投资过程中,人们可以应用VaR对投资对象进行风险测量,使人们根据风险的大小以及自己承受风险的能力来决定投资的策略,从而减少人们投资的盲目性。在经营过程中,人们可以对各种潜在的变化进行监控,以防止和避免由于某些因素的恶化而造成重大损失。在管理过程中,VaR模型不仅仅只是对机构内部管理有着巨大的作用,诸如投资策略的制定、交易员评价和管理以及资金合理配置等各方面;同时,对于市场管理者也是非常有用的工具。市场管理者的一个中心任务就是防止由于市场风险的过度积累并集中释放而造成对整个市场乃至经济体系的消极影响。对于市场风险积累程度的量化揭示正是VaR模型的主要任务,这种新的科学的VaR技术以及VaR模型基础上的风险管理模型对我国金融机构改善业务将有所帮助,使投资大众的投资行为更趋理性,也使监管机构多了一种监测市场的有效工具。

二、VAR模型的原理

VaR模型是以JP摩根银行为代表的大型金融机构开发的基于风险价值原理的风险管理模型,它是一种组合潜在损失的总结性的统计测度方法,这种方法通过计算已知投资或投资组合经过某一时间间隔具有一定置信度的最大可能损失来评估投资风险。计算VaR值需要考虑置信区间的大小或置信度、持有期的长短、未来资产组合价值的分布特征三个因素。一般来说,置信度反映了金融资产管理者对风险的厌恶程度,可以根据投资者对风险的不同偏好程度和承受能力来确定;持有期的长短可以根据投资者的不同特点加以选择;未来资产缉合价值的分布特征是最关键和最难确定的因素。

三、VAR值的计算方法

VAR值的计算方法有很多,通常有历史模拟法、蒙特卡洛模拟法、参数法、简单移动平均法、指数移动平均法等。本文主要分析蒙特卡洛模拟法在我国证券投资风险评估中的应用。

蒙特卡洛模拟是一种通过设定随机过程,反复生成时间序列,计算参数估计量和统计量,进而研究其分布特征的方法。具体的,当系统中各个单元的可靠性特征量已知,但系统的可靠性过于复杂,难以建立可靠性预计的精确数学模型或模型太复杂而不便应用时,可用随机模拟法近似计算出系统可靠性的预计值;随着模拟次数的增多,其预计精度也逐渐增高。

四、VAR方法在我国证券投资中的应用

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发布时间:2022-12-29
中国的证券市场在中国加入WTO之后,按照WTO规则的要求将逐步对外开放,而证券市场的开放程度则取决于证券监管能力。市场的成熟和规范是我们能否承受开放以后激烈竞争的关键。应对WTO挑战,中国首先应当建立健全的监管体制,建立有序、......
关于证券市场融资融券业务的思考
发布时间:2022-09-22
融资融券业务是近年我国证券市场的一项重大创新,是中国证券市场的新生事物,是证券市场基本职能发挥作用的重要基础之一,它不仅能提高市场的价格发现效率,完善市场质量,也对交易活跃度的提高产生非常积极的作用。融资融券交易是世界......
证券金融论文:中美证券
发布时间:2015-12-21
一、美国证券市场监管体制 美国的证券市场监管是以政府为监管的主导力量,通过实施法律法规来实现对全国证券市场的集中统一管理,其主要特点有: (一)系统、完备的证券法律法规 目前,美国证券市场监管已建立起以《1933年联邦证券法......
证券金融论文:国际证券
发布时间:2023-03-26
鉴于近年来多次国际上的 经济 危机均始于资本市场尤其是证券市场的动荡,因此有必要对现有的国际证券监管制度与措施作一审视与分析,寻求和完善规避 金融 风险,防范金融危机的制度与措施。 一、证券市场上国际资本流动的监管 当代世......
金融系统工程的一个案例:证券投资基金评价研究
发布时间:2015-08-11
[摘 要]金融系统对经济发展具有重要影响。本文对金融系统工程进行简略分析,并以证券投资基金评价为案例进行较为详细的阐述。通过研究意义与研究背景的分析,明确证券投资基金的概念与作用,并进一步阐述基金的意义。针对我国证券投资......
证券金融论文:证券监管
发布时间:2015-12-21
证券监管是指证券市场管理机构运用行政、经济和法律手段,对证券的发行、交易以及证券经营机构等市场主体及其行为的规范性的监督管理活动。多年来,证券市场发展的经验教训表明,市场与市场主体的成熟与否与证券监管的成熟与否是相辅相......
我国证券投资基金利益冲突法律规范之现状和建议
发布时间:2022-10-24
【摘 要】我国现行法律法规的对证券投资基金利益冲突的规制存在着法规制度不健全、执行力度不够等缺陷,需要用法律的形式对内幕交易利益冲突问题进行规制,在制度上建立基金管理人信息披露制度;改变固定费率的收取管理费用的模式,利......
国内资产证券化问题研究
发布时间:2015-09-09
摘 要:在世界经济一体化的格局下,国内的金融业发展迅速,其中,资产证券化作为最有效的金融推手,不断引领全球金融业朝白热化方向发展。诚然,国内的资产证券化市场起步较晚,发展比较缓慢,但随着国家经济实力的不断增强,金融业的......
基于量化投资角度的多因素模型投资综合策略报告
发布时间:2017-07-17
基于量化投资角度的多因素模型投资综合策略报告1研究方法本篇报告的量化投资策略主要采用的方法与理论有以下几种:1、线性回归。2、多因素模型。3、CAPM(资本资产定价模型)。4、假设检验与置信区间估计。5、蒙特卡洛模拟。6、VaR(风险价值)方法。7、Matlab(矩阵实验室,用于数据的处理与图形的分析)技术。主体内容主要分为四大部分。第一部分为模型建立阶段,主要是挑选影响股票收益率的相关因素。第二.........
加快铁路资产证券化开创铁路基础设施融资新模式
发布时间:2023-03-05
[摘 要] 我国铁路运营的沉重负担是资产证券化的内驱力,高铁资产具备了资产证券化的基础条件,资本市场的健康发展为铁路资产证券化提供了坚实的基础,资产证券化是推动铁路建设融资方式改革和铁路市场化改革的较好途径。资产证券化有......
胜券投资分析第215期回顾
发布时间:2017-06-21
胜券投资分析第215期回顾胜券投资工具,根据中国股市的具体特点,将CANSILM交易系统进行了优化和调整,使其更符合中国股市的特点,并能满足中国投资者的需要。牛股通常具有相似的特征,也就是我們这里说的牛股基因。胜券投资分析揭秘的牛股基因通常体现在以下四个方面:首先,牛股表现出良好的成长性。胜券投资分析通过个股的净利润评分、价格相对强弱评分以及两者相结合的综合评分,为广大投资者提供了一种快餐化的基本.........
论保险投资证券化的发展趋势财务控制研究论文(1)
发布时间:2022-11-19
论保险投资证券化的发展趋势 摘 要:保险投资证券化是国际保险业发展的新潮流,对各国金融市场结构和金融业发展产生了重大影响,代表着保险业与证券业混业经营的发展新方向。保险投资证券化是我国金融改革和发展的现实选择,有利于形成银行、......
资产证券化中的税收问题
发布时间:2023-05-07
资产证券化中的税收问题 资产证券化中的税收问题 资产证券化中的税收问题 精 品 源自历 史科 摘要:资产证券化是资本市场上创新性的投融资工具,作为投融资成本的税收直接影响着其效率的发挥。我国资产证券化实践只有零星......
我国中小投资者非理性行为对证券市场的影响分析
发布时间:2023-07-12
摘要:本文主要对我国中小投资者的非理性心理和行为及其对证券市场的影响进行了分析。 关键词:中小投资者 非理性行为 1 投资者行为研究综述 现代证券投资理论的发展有两条主线:一是建立在投资者理性假设基础上的传统主流金融学......
浅析我国证券投资基金托管人对管理人的监督机制
发布时间:2022-10-23
一、证券投资基金法律关系分析 证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。根据组织方式的不同,可以分为公司型证券投资基金和契约型证券投资基金。公司型证券投资基金,即公司通过发行股份的方式来筹集资金,并投资于......
我国证券投资基金托管人对管理人的监督机制研究
发布时间:2015-08-07
摘 要 近年来,我国证券投资基金迅速发展的同时,也存在着诸多基金管理人的违规操作行为。证券投资基金治理结构中基金托管人负有保管基金资产并对基金管理人的投资运作行为进行监督的义务,由于基金托管人的地位不独立、责任承担不明......
简政放权 提速资产证券化
发布时间:2015-08-13
我国资产证券化历程回顾 中国资产证券化的发展与政策推动密不可分。从其发展的历史历程来看,可将其分为三个阶段。 试行期。2005年,银监会与人民银行先后颁布《信贷资产证券化试点管理办法》和《金融机构信贷资产证券化试点监督管......
浅析适时推进资产证券化
发布时间:2022-07-29
国务院简政放权和进一步推进信贷资产证券化,以改革创新盘活存量资金的背景下,人民银行注册制落地,银监会也启动实施备案制。可以预见,这一系列政策措施将极大提升资产证券化发行管理效率、激活参与机构能动性和创造性,为资产证券化......
浅析互联网经济模式成型对证券行业的影响因素
发布时间:2023-07-19
随着世界经济的发展,我国的经济发展速度不断增加,人民生活水平呈现出现代化发展趋势,但是,证券行业受到传统发展模式的影响,其发展速度以及成长模型受到了一定程度的影响,尤其表现在效率与透明度方面,且交易成本太高的缺点日益显......