这一次是真的不同。
参与创业板的基金经理们正享受着这一轮打着“新经济”旗号而人为吹大的泡沫盛宴。
有基金经理的观点认为，“公募基金重估价值体系和投资逻辑的体现，也是新兴市场发展到新阶段，与传统主板市场不同的关键所在。用传统市场看市盈率、市净率的估值方法去定义创业板的泡沫，亦不合理。美国纳斯达克有大量没有稳定盈利、但市值几十亿美元的公司，为什么中国不可以？”
这样的逻辑到底是否合理或有失偏颇，对比当下纳斯达克指数的状况即可知。
不排除少数公司估值的确高达上千倍，但毕竟是少数，但A股创业板的估值是百分之百的公司都处于30倍以上的高估值状态，这就不是一种理性的态度。
很简单的对比可以看得出来，创业板的疯狂程度已经不亚于1999年纳斯达克指数，当前中国的创业板估值不仅高于中国的主板，也高于香港的创业板和美国纳斯达克的最疯狂的阶段，历史上多次泡沫的悲剧反复告诫过我们，这一次亦没有不同。凡是脱离价值规律的炒作和背离，最终都要回归内在价值。历史的经验表明，价值规律有可能迟到，从来不会缺席。
这种估值差异到底还能持续多久？笔者认为投资需要有耐心。随着企业盈利的好转，传统型蓝筹股亦迎来最佳的击球区，包括银行、保险、券商等大金融板块业绩已出现了超预期的表现，而煤炭、有色、石化等行业已有龙头企业脱颖而出。考虑到减税和降息带来的业绩拐点有望出现，预计二季度末，三季度初是传统行业蓝筹股有望表现的重要时间点。