继易居中国、世纪互联、人人网、博纳影业、中国手游之后，从美国资本市场回归的中概股队列里新增了一家体量更大的公司。
6月17日，360宣布公司董事会接到董事长周鸿t提出的私有化要约。这家上市4年，市值超过80亿美元的公司，将由周鸿t联合中信证券、华兴资本、红杉资本等收购所有流通在外的股份，收购价格为每股普通股51.33美元。
股价背后反映的是360公司近两年发展遭遇的瓶颈。如果说360搜索引擎的面世推动360成为中概股中市值最高的公司之一，那么接下来的两年360并没有给投资者带来更具想象空间的产品和业务。而与此同时，曾经被360挑战过的腾讯、百度、阿里巴巴、小米，都已经以不同的方式建立起移动互联网时代的护城河。
“成功来得太突然，之前的一切都太顺了，从安全到游戏到搜索到特供机，做什么成什么。”一位360前员工形容当时的员工心态，“好比是李自成进北京，出身草莽，飞黄腾达，所以一下子找不到方向。”
但是PC互联网建立起来的成绩并不是那么容易就能移植到移动互联网，360需要有新的核心产品。“你以为移动互联网的载体是手机吗？未必，未来可穿戴的各种智能设备，甚至汽车、灯泡都有可能，我们是否做好了准备？答案是，我也不知道。”周鸿t说。
特供机项目在2014年上半年宣告失败，合作停止，团队解散。特供机项目一位前员工反思：“把事情想简单了，合作太松散，模式上有问题，基本所有的厂商只有两种诉求，大厂商要PR，小厂商要品牌背书。”周鸿t后来自己也回忆称，他看懂了小米的模式，但是一念之差，没选对方法，错过了机会。
360的几款智能硬件―随身Wi-Fi、儿童手表、智键、路由器等从2013年下半年开始先后发布。如果说小米是以手机为核心，建立围绕手机的硬件生态圈，360则希望跳过手机，直接建立自己的硬件体系，以便在物联网的趋势中占得先机。只是物联网的发展比想象的要慢得多。
实际上，这些硬件最初并没有统一的规划，一部分是通过自下而上的方式诞生的。随身Wi-Fi的产品经理王铁军原本是手机助手市场运营负责人，为了解决手机和电脑之间文件传输的问题，拿一个网卡改造出一个可以发送Wi-Fi信号的设备，然后开始用业余时间完善这个设备。智键则来自内部创业大赛，一个90后的团队自己做了一个通过耳机孔控制手机的小设备，得到了周鸿t的赞许，被并入随身Wi-Fi团队进行正式开发。
售价仅19.9元的随身Wi-Fi成为360当时最成功的智能硬件，3个月的时间销量就超过了300万个。但缺乏硬件设计和供应链管理经验的360，在更复杂的儿童手表和路由器的开发上却并不顺利。
路由器是2014年市场热门的智能硬件之一，包括极路由、小米、百度、迅雷、优酷等都先后发布了具有自身特色功能的智能路由器。强调安全概念的360路由器在5月6日正式发布，然而仅3个月之后，这款产品就被周鸿t停掉了，项目负责人也被换掉。就在不久前，360路由器新品的发布会上，周鸿t直言，第一代路由器失败了，因为“外观颜值不够”“忽略了用户的感受”“价格和成本的控制没做好”，而且毫不客气地骂了当时的路由器产品经理。 在周鸿t最重视的智能硬件领域，360走了不少弯路，却并没有做出拥有入口价值的产品。
一位360前员工告诉《第一财经周刊》，周鸿t曾经在坚持安全第一与发展新业务之间犹豫不决，他一度向全公司发邮件表示要亲自管理安全，却在几个月后又交给别人，自己去抓其他业务。在这种情况下，360手机卫士、手机浏览器、移动搜索都动作缓慢，并没有形成移动互联网时代的竞争优势。反观竞争对手，腾讯结盟金山做安全，结盟搜狗做搜索;阿里巴巴收购UC推出神马搜索，百度移动搜索流量超过PC。
此时的360已经四面受敌，急需突围。
周鸿t开始将全部精力倾注到手机上，亲自担任与酷派成立的合资公司的CEO，南下深圳组建团队。今年5月，新的手机品牌奇酷公布，一个月后，奇酷完成对酷派原有手机品牌“大神”的收购。“大神定位是性价比高的千元机，奇酷定位是面向极客的旗舰机。”奇酷科技总裁李旺对《第一财经周刊》表示。
政策层面对回归的中概股也愈加利好。6月19日，工业和信息部发布公告称，在全国范围内放开经营类电子商务外资股比限制，外资持股比例可至100%。可以预见，信息服务、存储转发等更多互联网业务也有望开放。这意味着，中概股可以不必拆除VIE架构直接回归。
在周鸿t看来，360的私有化不仅是资本操作，更是360进入新的发展阶段的重要助力。但一个公司真正的reboot显然不能仅仅依靠估值的水平来完成。