前一时期，笔者有幸随北京大学光华管理学院浙江考察团，走访了浙江省十余家民营企业，感触颇丰。考察之初，笔者是带着“资本市场与产业升级”这样一个预先设定的课题去的，然而鲜活生动的企业印象却使笔者意识到，单纯地探讨这些民营企业的产业升级之路与资本市场的关系，不仅与现实不符，而且也略显狭窄。
因此，笔者换了一个角度，即以这些民营企业的资本形成之路为轴心和主线，力求系统地把握这些企业的经营实践，从而不揣浅陋地梳理出民营企业未来发展的几点建议。
一、浙江民营企业总体印象 这是一个充满生机和活力的独特群体，虽然各自从事的行业不同，各个老板的个性迥异，然而我们仍然可以从中归纳出一些共性的东西来，这一点可能对于指导其他地区民营经济的发展更为重要。
1、民营企业多，国有企业少；传统企业多，高科技企业少。浙江省民营企业是数不胜数的，好多县级市注册企业都超过一万家，这一万多家企业当中，国有企业寥若晨星，绝大多数都是民营企业。
这些民营企业中不乏有全国驰名的大集团，然而更多的却是家庭作坊式的小企业。但我们绝对不能小看这些家庭作坊，因为中国的整个消费需求层次的落差是很大的，有消费水平高的北京上海居民，也有消费水平低的吕梁太行居民，一句话，只要有需求，相应的企业就能生存。
同时这些企业中，高科技企业是比较少的，主要是传统的轻纺工业企业，究其原因，可能与当地的历史传承和民营企业在特定历史条件下起家等诸多因素不无关系。
2、企业扎堆。浙江省民营经济有一个很大的特点就是，一个地区有很多行业相似或相同的企业聚在一起，因而引发了极其剧烈的竞争。
比如，温州市的鞋业公司，数得上名的竟有5000家之多，以至于基本上形成了一个比较完备的鞋市。鞋市的好处是显而易见的，一方面大大降低了企业采购和销售等交易成本，使得该行业社会化大生产、专业化大协作成为可能；另一方面，只要市场需求足够大，新生企业就可以生存，先行者的发展模式就可以给他们以借鉴，从而节约这些新生企业的摸索成本。
3、从小作坊到大集团，这几乎成了浙江省民营企业发展的基本路径。浙江省是一个人多地少，信息流通比较快的地区，因此这个地区的居民迫于生计大多从小就有经商的意识，也有经商的条件。
然而十几年、二十年前，民营经济的发展是受到限制的，大家要搞企业，起点一般都比较低，拿着几千元、几万元，做点小买卖，这种小买卖必须投资小，见效快，比如给别人加工定货，做点小商品等等，等到有所积累，再滚动发展，慢慢地把企业作大。
4、做自己能做的事，谨慎多元化。浙江省民营企业中不乏有进取型的企业家，他们纵横捭阖谋求企业的超常规发展，但是大多数企业家却相当谨慎，许多人强调，他们只做自己能做的事。
考察其原因大概有两点：一是这些企业家早年挣的钱都很辛苦，因而他们不愿冒太大的风险，相反如果挣钱比较容易，资产快速膨胀，那么脑子也可能相应膨胀，作出错误的决策；二是可能是当地地缘文化积淀了一种比较实在的底蕴，他们不是贪多嚼不烂，而是认认真真实实在在地做事。
5、走向国际化。我们所考察的浙江省民营企业家无一例外地谈到了国际化的问题，他们大多思路开阔，善于学习，经常往返于国内及国际城市间。
走向国际化一方面可能是企业家的民族自尊心使然，但更重要的一方面可能是，这些企业家对未来竞争业态的判断，他们认为应当把企业是否实施了国际化战略看作是企业未来能否生存的基本标准，看成是因应世界经济一体化要求实现资源配置全球化的战略取向。
6、总部和研究所往外迁。在我们考察过程中获悉，相当一部分企业已经或即将将其总部迁往浙江省外，或由山区迁往杭州等发达城市。
就其原因主要是他们已经感悟到了信息和人才对这些企业所带来的阻碍作用。还有一个重要的现象是这些企业几乎都设有研究所，人员从十几人到几十人、几百人不等。
他们把研究所设在上海、成都、武汉等高校集中的地区，但很少设在北京，他们大多综合考虑到了人才的素质和人才来了能不能留住的问题。
7、激励机制的建立。这些民营企业内部都建立了一定的激励机制，比如，期权、期股、固定收入加效益收入等等方式不一而足，这说明大家都普遍认识到了激励机制的重要性，但是任何激励机制到必须建立在考核的基础之上，而考核又是有成本的，考核成本和有效激励之间必须求得一个平衡，因此如何考核成了企业家们极其犯难和头疼的问题。
8、扁平化组织体制的变革取向。浙江省民营企业起先的组织机制是五花八门的，因为这些企业大多从市场的夹缝中成长起来，整天疲于各种应付，还来不及细细思考一下组织机制对企业成长到底有多重要。
但是当企业膨胀到一定程度时，大家都认识到了这一点，因而纷纷改革组织体制，为了追求对市场的效率反应，大都选择了扁平化的设计。
9、董事长、总经理是一个人或一家人。董事长和总经理合二为一是有其渊源的，因为一个民营企业成长起来，往往主要依赖一个带头人，这个人一般都控制了这个企业绝大多数股份，同时其既有的威望和资历又使得大家都尊其为总经理。
而如果是一家人，则又往往是父亲任董事长、儿子任总经理。其实这样的结构安排并非象我们在理论上推导的那样，由于没有现代企业制度的制衡结构而出现决策失误，相反它以较为迅速、没有扯皮的决策优势在民营企业发展过程中发挥了积极的作用。
10、政府在做他们该做的事。一个有趣的现象是在浙江相当一部分地区，过时过节的时候，不是企业家请政府官员吃饭，而是政府官员请企业家吃饭。
饭桌上政府官员传递的不是卡企业脖子的限制性规定，而是了解企业需要什么，能为企业做点什么。其实这原本不是什么有趣和奇怪的事，而是政府找对了它自己的位置，做了它该做的事。
事实上政府为企业多做点服务，把当地企业搞上去了，就业有了着落，财政资金有了着落，政府的压力就减轻了。
二、民营企业发展的资金依赖 资金对于一个企业发展的重要性是不言而喻的，资金形成的社会化程度、难易程度以及形成路径影响着企业经营模式的选择和战略规划的设计。比如上面所提及的几点总体印象，不能不说与这些企业由原来的资金制约到后来资金逐渐宽裕以及资本的结构性安排有关。
1、创始人把自己的家当拿出来。这点家当能够买到的不过是几台缝纫机或者是国有企业不再使用的旧设备，或者就是拿这点钱作为保证金承包濒临倒闭的集体企业。
这样的资金水平注定了这些民营企业起步时不可能有大规模现代化的生产，也不可能有自己通畅的进货和销售渠道，但是这并不意味着这些企业就挣不了钱，他们吃苦耐劳、信誉良好，更重要的是他们敬业并深知他们在为自己干。因此在当时中国经济尚处于严重供小于求，不时会存在通货膨胀的情况下，这些企业不仅能生存，而且如果企业家进取，试图把企业做大，供求之间的落差是会造就这样的机会的。
2、创造了丰厚的利润并积累起来用于滚动发展。这些经受过市场洗礼的企业纵然还很小，但在当时只要有商品就不愁卖不出去的情况下（当然这并不表明坐在家里也有饭吃，事实上这些创始人一年四季东奔西走是非常辛苦的），利润却是非常可观的。
与暴发户不同，这些淳朴的企业带头人没有把利润用于分配和挥霍而是用于企业的滚动发展，在当时民营企业还受到相当歧视的情况下他们艰难地跋涉，为社会创造财富，苦撑着一片天空，客观上支持了国企的艰难改革。
3、为了解决资金缺口，员工把钱拿出来。只所以首先向内部员工筹资，在于当时民营企业尚不被广泛认可的情况下，企业外部很少有人敢把钱交给这些企业，而企业内部员工则是亲历了企业的创利过程，因此愿意拿钱出来作为资本投入用于企业的再发展，这就是股份合作制阶段。
这种资本的小规模集中和积聚却使得企业的生产和发展迈上了一个新的台阶。当然这其中不乏有头脑发热者因上马了一个超越自己能力的项目而倒闭者，但大多数的创始人却始终都在做他们自己能做的事，因而这些企业持续发展是不成问题的。
4、启动民间资本。企业进一步的发展使得他们渐为当地居民所熟知，而社会上特别是政府的文件中对民营企业的评价也发生了很大的变化，因此民营企业得以大量地取得民间资本，虽然这种行为有悖于法律。
创始人的亲朋好友，早在企业初创时期就部分加盟，在这个阶段更是纷纷解囊，由于相互熟知，因此企业这类资本的成本并不是很高，而关系不是很密切的人，由于相互了解不多，资金成本就要再加上一点风险补贴率，也即某种意义上利率实现了市场化。这种筹资方式是推动民营企业快速发展的最重要力量，因为这种筹资方式虽然因为信息不对称交易成本较高，但是它却是没有边界的。
5、流动资金短缺时，他们找过银行。在当时民营企业尚处于地位和其实际作用严重不对称的阶段，银行给予他们短期借款都是非常谨慎的，更不要说长期借款了。
经过几个回合后，这些企业良好的信誉，丰厚的利润水平，增加了银行、财政的好感，他们渐渐取得了这些部门的支持，比如，政府贷放给这些企业的“财政贷款”，“企业发展基金”等等，然而相对于一个快速发展、资金需求量极大的企业而言，这些资金仍然是杯水车薪。
6、银行给予这些企业巨额的授信额度。就在民营企业快速发展之时，国有企业却是步履维艰，与此同时社会各界对民营企业给予了全新的认识。
民营企业的地位由社会主义公有制的必要补充到多种所有制并存发生了根本性的变化。而银行的商业化改革，也使得其自身成为利润最大化的商业主体，他们的贷款对象也一改以往的几乎是非国企不贷，转而谁能盈利就贷给谁。
发展后劲十足的民营企业当然受到了银行的青睐。
7、企业股份制改革。中国市场经济已具雏形，市场供求发生逆转，由市场供小于求逐渐转变为供过于求，企业由原来销售能生产出来的产品变为生产能销售出去的产品。
在这样的情势下，企业经营基点发生了很大的变化，因而客观上要求企业进行小到人力资源结构、大到组织结构和产权结构的调整。在这个槛上，企业如果顺利跨越了，那么可能迎来更为广阔的前景，然而如果跨越不了，企业的生命就受到了威胁。
在整个的结构调整过程中，产权结构的调整尤其重要，这是这些日见庞大的企业绕不开的话题。股份制改造会引致资本金的大幅增加，增强了企业的抗风险能力。
8、企业员工人人出钱形成了对应于国企“大锅饭”的“大股饭”。可以说企业最初让员工出钱的主要目的在于筹资，次要目的可能才是激励，即让员工个个都感觉到自己是在为自己打工。
而当筹资功能实现时，激励功能就上升到了主要地位。然而随着企业不断发展壮大时，由于组织的完善跟不上企业的发展速度，搭便车者、机会主义者就会生成，于是人人持股与人人无股是没有多大差别的。
因此相当一部分企业家感觉到了这种“大股饭”的不合理性，于是着手改革，改革的目标就是改“大股饭”为主要经理人员持股。
9、企业上市或买壳上市。股份制改造完毕的大企业大多选择了上市，虽然他们已经拿到银行巨额的授信额度。
之所以上市筹资，很重要的一方面就是这些民营企业家认为股市筹资的资金成本相对于银行筹资而言是低的；其次，上市为企业带来了社会效应；第三，他们可以享受更多的优惠。然而这其中也不乏有不愿上市者，这些企业所处行业的竞争程度之高远非其它行业所能比，因而他们是不愿进行信息披露的，银行贷款足以保证他们发展的资金之需。
10、大规模资本运营。上市后的民营企业，拥有了大规模持续筹资的可能，于是他们出于发展壮大自身规模的需要，利用上市后的筹资便利，大量进行企业购并或重组，其结果是这些企业普遍实施一种资本推动战略，不是因为企业发展急需资本而去筹资，而是企业极易取得资本，从而需要考虑资本宽裕状态下的企业发展方向。
三、几点评价和建议 中国民营企业的发展不啻为一个奇迹，考察这一奇迹后，笔者总结出四个“一”来概括浙江民营企业成功发展的原因：一个人，即企业的创始人，他们极富个人魅力，比如，有胆略、勤俭、诚实，特别地有着良好的信誉；一个适合于企业成长的环境，在当时看来就是社会产品供求的巨大落差；一个目标，即企业家真正为自己打工；一个好政府，不是拿卡要，而是努力为企业服务。 中国民营企业经过艰难跋涉成功了，但是这仅仅代表过去，他们的路还很长，还不同程度地存在很多问题，比如，人才缺乏、内部管理参差不齐，特别是类似企业普遍存在创始人依赖，急需接班人等等问题。
为此笔者认为：
1、必须全面转变对民营企业的认识，全社会都应理解他们，呵护他们，扶持他们，因为至少从目前来看，尚显稚嫩的民营经济几乎构成了整个中国经济发展的主要动力源。
2、建立中小企业特别是针对民营企业的金融支持组织。因为从当前形势看，中国经济部分地已经出现了供过于求的迹象，这表明新的民营企业恐怕难以再走以往的单纯靠自我积累之路了。
3、坚定不移地适时推动产权改革，依据目前的情况，我们实在难以作出企业私有，董事长、总经理合一是不合理的治理结构，但是随着企业的不断发展，适时推动产权改革，强化市场化选择经理人的机制却是利大于弊的。
4、切实强化风险意识，尤其是多元化发展的风险意识。不管是企业内部的业务多元化，还是通过资本运营开展的混和购并多元化，都应予以审慎的考虑，切不可感情用事。
5、第一代企业家应当以宽容大度的心态，不拘一格培植自己的接班人，为企业的继续发展作好人才准备