随着证监会的放行，A股迎来了史无前例的30只新股齐申购，深圳歌力思服饰股份有限公司（603808.SH，下称“歌力思”）成为其中的一个幸运儿。之前，与其业务类似、甚至募投项目都并无二致的维格娜丝（603518.SZ）刚刚登陆资本市场。
作为高端女装品牌，歌力思并不缺钱，公司上市前还连续大手笔分红，募集资金中的约四成却补充营运资金，在公司仅有的两个募投项目中，研发中心的投资更是疑点重重，难逃超募的嫌疑。
不差钱 高募资
歌力思此次上市拟发行4000万股，募资7.28亿元，分别用于营运管理中心扩建、设计研发中心建设和补充营运资金。目前，歌力思的资产总额也不过7.83亿元，募资金额几乎可以再造一个歌力思了。
在7.28亿元的募资中，2.64亿元将用于补充营运资金，占到了募资总额的36.26%，近四成资金用于补充流动资金，歌力思的现金流似乎遇到了很大问题，公司看似是希望通过上市募资大大缓解资金的紧张局面。
除了分红之外，不差钱的歌力思还大手笔出资购买楼房。2013年，歌力思出资逾1.6亿元购买了公司所在的深圳市深业泰然大厦9楼和10楼共两层办公楼，其中9楼用作公司研发中心，10楼则对外出租赚取租金。
一边高额分红、购买办公楼对外出租，一边从资本市场募集资金来补充公司的营运资本，歌力思的如意算盘打得好，而为此埋单的却是资本市场上的广大投资者，歌力思资产状况良好，可为什么要募集大额资金用于补充流动资金呢？公司上市的动机究竟是为了快速发展还是另有所图呢？
关系人助推发展
关联交易一直为市场所诟病的原因在于，其中可能的利益输送往往损害上市公司利益，且难以为外界知晓。歌力思没有过多的关联交易，但其中的“关系户”却不在少数。
歌力思的销售模式以直营为主、分销为辅，分销占公司收入的比例在40%上下。虽然公司号称专卖店集中于一线城市核心商圈，但主要分销商客户却全部来自非一线城市。
郑州雅力驰商贸有限公司是歌力思最主要的分销商，最近三年每年都给公司带来3000万元以上的营业收入。这家公司的两名股东是陈茂省和陈利华兄妹，陈利华的丈夫吕维贤正是歌力思实际控制人夏国新的大学同学。2014年，陈利华更是重新设立了新公司郑州佳之华商贸有限公司，据歌力思证券法务人员在回复《证券市场周刊》记者邮件采访时的说法，歌力思目前分别与两家公司签约合作。
但是，与歌力思说法相左的是，一家名为维贤（中国）国际品牌管理公司（下称“维贤公司”）的企业也宣称拥有歌力思在郑州的代理权，而这家公司的老板正是吕维贤。根据公司官网介绍，维贤公司成立于1996年，转年的1997年就获得了歌力思在河南的代理权，并在以后将歌力思带入了山东与重庆市场。
歌力思声称在河南的主要销售是通过郑州雅力驰商贸有限公司，而维贤公司又表示早在1997年就拿下了歌力思在河南的代理权，并且这两家公司都与歌力思的实际控制人夏国新的大学同学吕维贤有关，那么究竟谁才是歌力思的第一大分销商呢？
对此，歌力思证券法务人员表示，该公司目前正在依法变更营业地址。
从生产、供货到销售，歌力思的各个环节都有自己人的身影，而且这些人都占据了主要的位置，在他们的“帮衬”下，歌力思走到了上市的台前。 募投项目注水
在歌力思7.28亿元的募资中，3.66亿元用于营销渠道的建设，即增设自营店，公司计划新建136家直营店以及升级43家直营店。上市前夕，歌力思直营店的数量为154家，公司直营店数量有望翻番，由于直营店毛利率在75%上下，比分销高出10个百分点左右，这意味着公司直营店的增加有望给公司带来更多的毛利润。
事实上，在已经上市的服装连锁企业中，多数企业都开始选择收缩门店，关店触网成为主流，部分企业甚至选择跨界收购，过去“跑马圈地”的粗放式发展早已过去，歌力思逆势而为能有多少胜算呢？
在歌力思加大开店力度的同时，募资的近亿元投向了研发项目。公司计划投资9871.03万元用于设计研发中心建设，其招股书显示，研发中心位于深圳市深业泰然大厦9层，该处是公司花费8000余万元购得。
根据公司解释，这笔近亿元的投资全部是建设投资，其中的7700万元是“购楼费”。
但是，根据招股说明书中的表述，该处已经由歌力思以8000余万元购得，难道公司是想以募集资金进行置换？对此，歌力思在招股说明书中没有任何表述。
