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深港通新进展及其影响

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深港通新进展及其影响
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在沪港通启动之后,深港通何时出台及有何特色已成为市场关注的一个热点。预计深港通将会维持与沪港通类似的基本框架与模式,并根据市场需求在投资标的、额度、结算等环节加以完善。由于在深圳上市的企业规模相对较小且行业多样,预计可为海外投资者提供有别于上海股市的多元化选择。展望未来,作为内地与香港股市进一步互联互通的举措,深港通势必会提升两地资本市场的广度与深度,推动人民币国际化和香港离岸人民币业务发展,并为银行与证券等金融机构业务提供新机会。

深港通新进展

去年12月,深圳市政府出台了《前海深港现代服务业合作区促进深港合作方案》,明确提出加强深港两地资本市场交流合作,在沪港通积累一定试点经验的基础上,支持深圳证券交易所与香港证券交易所探索新的合作方式。今年两会《政府工作报告》指出,将适时启动深港通试点。近期,内地与香港财经事务所及证券交易所负责人在多个公开场合提及深港通的筹备情况,引发市场对深港通的关注不断上升。综合来看,目前有关深港通的进展主要有以下几个方面:

基本原则与框架。深港通预计会遵循沪港通模式基本不变,采取稳妥起步的原则。深交所负责人表示,深港通初期的投资额度会与沪港通起步时一样。虽然市场呼吁降低50万元南下投资门坎限制,但这最终取决于政策判定后的考虑。深港通预计也不会涵盖新股集资业务。

额度设计与控制方式或会调整,技术难度仍需克服。深港通将以市场需求进行制度设计。有意见认为,深港通可取消总额度限制,保留每日双方200亿元人民币的额度规定。预期深港通启动后,南下额度将与沪港通合并计算,北上则分开计算。由于沪深市场交易系统不同,香港市场为连接沪市交易的系统未必适用于深圳市场,IT系统的问题可能需要数月时间处理。因此,深港通可能在年中或第三季度宣布,并于年底实施。

深圳市企业更年轻并具有活力。深交所拥有一批优质民营企业和中小企业。其中,制造业企业、IT及软件企业数量分别是上交所的2倍和4倍。以深证300指数为例,创业板和中小型企业挂牌股票数目占比高达55%。行业、地域多样性和企业成长性可为投资者提供更为多元化的选择。

深港通的影响

作为内地与香港股市进一步互联互通的举措,深港通在巩固内地与香港国际金融中心建设方面势必承担重要角色。

两地资本市场的促进与发展。在延续沪港通提升两地股市交投的同时,深港通也将促进两地资本市场的发展与融合。一方面,随着内地股市国际化开放程度加大,更多的海外机构与投资者参与,有利于改善过去以内地个人投资者为主的市场结构。海外机构强化对A股的研究分析与投资决策,有望提升股市质量和投资价值,并倒逼现有制度改革,有利于下一步MSCI和FTSE等国际性指数公司将A股指数纳入成份股。另一方面,香港市场可借助深港通提升市场深度与广度(如改善创业板状况、推出相关配套产品等),并持续发挥中国连接世界金融的桥梁作用。随着深港通的开通,以三地股市市值综合计算,上海、深圳与香港联合将成为全球第二大规模的股票市场。由于深圳和香港地理位置相邻,随着前海合作区的推进以及广东自贸区的启动,近几年深港金融服务合作进一步深化。深圳市场投资者相较于上海市场投资者更熟悉香港,或在投资港股上更加积极;深圳市场企业结构与香港差异较大,互补性较强,创新科技类股票可能会吸引香港及海外投资者。

人民币国际化与香港离岸人民币业务发展将进一步受益。一方面,作为人民币国际化与内地资本项目开放的配套措施,深港通启动后,内地投资者有更多渠道直接使用人民币投资香港市场,个人投资者拥有了正规的人民币资金回流内地管道,使资金在两地有序流动更加畅通和规范。另一方面,随着内地与香港金融市场更多交流与互动,香港离岸人民币市场的运行将出现自我流转的良性循环,包括人民币融资活动、资产管理业务、多元化金融产品等离岸人民币业务预计将全面发展。

为证券与银行机构提供新的业务机会。在人员方面,近期香港招聘意欲展望调查显示,金融业招聘需求将受深港通拉动5%~10%。在业务拓展方面,去年两地的券商、银行等金融机构为配合沪港通运作,大力拓展客户资源,开发投资产品,提供更专业服务。当时香港多家银行以低佣金配合更多优惠措施吸纳客户,股票经纪业务收入显著增加。相信随着深港通进入倒计时,金融机构将更为积极布局,研发相关产品,提升业务质量。

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