【摘 要】 随着当前经济的不断增长和人口老龄化的趋势越演越烈，养老金迅速积累并成为一股力量庞大的资金。但因为养老金数额巨大且涉及面广，所以在现在以及以后的经济形势下，养老金这样一笔庞大资金的保值甚至增值成为了维持我国现阶段养老金制度的关键性问题。因此，也提出了养老金入市这一方法来实现其增值，但是在市场中如何规避风险和妥善经营养老金也是一个重要问题。
【关键词】 养老金 入市 风险
一、引言
二、养老金入市的必要性
（二）养老金制度设计隐含支付缺口。按照新的养老金制度设计来看，用来支付已经离退休人员的养老金只有统筹基金。在规定中，企业要缴纳的养老金比例为全部职工工资总额的20%，其中的一部分划入职工的个人账户，而个人账户的养老金规模是11%。在新的养老金制度刚刚实行时，职工个人缴费比例是3%，另外还要从从企业缴费中划入8%。并规定之后职工个人缴费每两年要提高一个百分点，上限为8%，同时也要相应地减少企业缴纳养老金划入个人账户的比例。如果按照现有标准17%纳入养老金统筹计算中，支付已经退休人员的养老金还是远远不足的。
三、养老金入市存在的问题与风险
（一）宏观经济风险。目前我国宏观经济前景不乐观，实体经济处于下行区间；人民币汇率面临贬值，市场化进程中波动较大；全球经济疲软，全球化背景下相互影响波及，这些因素都预示着我国目前存在着难以管控、难以预测的宏观经济风险。股市是宏观经济的晴雨表，宏观经济的风险很容易反映到股市中去，给养老金投资增加风险。
（二）资本市场风险。“股市有风险，投资需谨慎”，股票市场的损益是不确定的；中国的资本市场仍不够成熟，股票市场的制度、规则仍不健全。另外，我国的IPO体制机制尚不健全，创业板市盈率过高……等等，都凸显出我国的资本市场的不完善，股市有更高的不确定性。今年，中国股市大起大落、风波不断，暴露出我国资本市场环境存在效率低下、稳定性差、系统性风险巨大等诸多问题。
（三）道德风险。在养老金入市这个场景下，各级政府可以看作委托人，而养老金的投资管理机构可以看作代理人。由于存在信息不对称问题，加之监督成本较高，委托人无法掌握代理人的所有信息，从而代理人有道德风险，即滥用养老保险基金或以养老保险基金的运作为自己谋利。
四、养老金入市的管理策略
（一）要建立完善的风险管理体系，有效处理风险。首先是要制定风险管理战略、目标，也就是要实现养老金的保值增值，接下来要设立相应的组织机构，也就是要成立专门的我国养老基金管理部门，配备具有养老金投资及管理相关经验与知识的专业性人才及要维持其运行技术系统，设定养老金风险管理的时间范围与空间范围等等。将养老金入市后的风险水平与之前设定的标准相比，若级别较低，则可以选择承担一定的风险，但需要加以监控，而若较为严重，则要实施相应的管理计划，若可能产生严重后果，就要准备相应的应急处理措施及时规避风险。建立养老金入市风险管理的报告系统，让养老基金管理组织高层领导与外部的养老金缴纳者了解养老金入市后的风险状况。
（二）养老金需要设置最低收益保证。养老金的投资风险补偿有两种方式，一类是最低收益保证，另一类就是违规损失补偿。向养老金缴纳者和受益人提供最低收益保证的代表国家有智利、阿根廷、新加坡等，但是我国的香港则是对养老金的过失损失进行补偿，没有提供最低收益保证。而这个最低收益保证的标准，不宜太高，也不宜太低。最低收益保证设置指标的参照标准主要有以通货膨胀率和工资增长率为基准和以市场平均收益率或银行存款利率为基准这两种。但是作为一个多方负担的机制，养老金风险补偿机制参与营运的各方当事人都应承担相应的风险与责任。
（三）养老金入市需要有更加完善的市场制度设计。万千股民已经见识到股市大起大落，如果资金流入无系统和规律，影响市场心理和预期，泡沫滋生再破灭，也将威胁养老金的安全。目前，养老金投资办法已经设置了许多的“防火墙”，根据《办法》，银行存款、中央银行票据、同业存单、国债、信用等级在投资级以上的债券等，都是养老金的投资标的。因此，养老金投资可以得到一定程度的“政策性保护”。此外，投资机构和受托机构需要分别按照管理费的20%和年度投资收益的1%建立风险准备金，专项用于弥补养老金投资发生的亏损，专项兜底资金应交由第三方管理等规定，也将形成强约束力，避免风险扩散。另外，养老金入市不能一蹴而就，无论是技术上还是体制机制上，需要有个循序渐进的过程，特别是资金进场的时间和规模，都需要投资机构根据具体情况决定。
（四）培养机构投资者。养老金会通过招标的方式，找到合适的投资管理机构，政府将资金账户委托给投资管理机构来管理运营。这样一来，机构投资者可以获得一笔长期、稳定的资金，有利于机构投资者投资管理能力的提升、机构投资者队伍的发展壮大，改善我国的散户与机构投资者的结构问题。
【参考文献】
[3] 张玉立，彭秀芬.浅析养老金入市影响及其风险管理[J].北方经济，2012.10：106-107.