人们翘首以盼的节后开门红并没有如期而至。
2月21日，沪深两市放量大跌，沪指迅速击穿20日均线和30日均线，直扑2300点而去，最低下探至2309点。深成指最低点更是接近年线，双双创出本轮反弹以来的最大跌幅，给希冀春节后能延续节前强势上涨的投资者泼了一盆冷水。
从成交量以及综合因素分析，本次调整本质上属于获利回吐性质，是多重因素作用的结果；从行情发展的角度来看，调整只会改变股指上升的斜率，但是不会改变股指上行的方向。
客观因素逼迫股指必须“调”
近日，一连串的利空消息打得市场毫无喘息机会。美联储会议考虑在3月份调整量化宽松项目，国内房产税试点范围扩大和房地产调控“国五条”的出台等重磅利空消息的接连刺激，使得近几日指数摇摇欲坠，但是千万莫被这些浮云遮住眼。这些所谓的利空消息只是表面诱因，真正的根本因素在于获利盘的回吐压力。
股指自1949点以来，接连逼空式的上涨，反弹了近500点，反弹幅度更是高达25%，近800家的个股涨幅达到了50%，期间没有出现任何有效的换手洗盘。
以拉升银行地产等权重股来拉抬指数的手法和接连突破前期套牢密集筹码区，使得对资金的消耗异常巨大，同时也累积了大量的获利盘。这是本次调整的根本原因。
不过从历史经验表明，底部第一波上涨后的获利回吐，更多属于阶段性洗盘性质，是前期踏空资金介入的良好时机。
从技术分析来看，强周期性大盘蓝筹开始出现集体调整之际，弱周期性的题材概念股却上演了生死时速。技术指标严重背离情况下急速走弱，MACD趋势线已经高位死叉，红柱已显逐步消失的趋势，KDJ死叉后向下发散，需要经过调整来修复技术指标。
市场上涨因素仍在
“挫折不拒绝成长”，市场的急剧下挫无法改变指数的中长期的上涨趋势。我们应该看到，维系本轮行情上涨的诸多因素仍然存在，并朝着有利于行情上涨的方向发展。
其一，以QFII、社保基金为主的机构投资者仍对国内股市的投资价值表示认可，未来资金跟进概率也较大。有消息称自2013年1月以来，社保基金屡次追加股票投资资金。
其二，IPO开闸时间至少要到下半年。据报道，拟上市企业在2013年3月底完成自查之后，证监会将组织15个小组奔赴全国进行督察。至于督察结束后何时开闸IPO，据证监会发行部人士透露：“估计自查期间能有二三百家企业因业绩下滑主动撤回申请。预审员审核企业几个月了，比较熟悉情况，是心里有数的，谁下滑了基本都知道，但还是有少数企业死扛着不撤回申请，那么4月再去检查，再筛一批。先打假，后开闸，到五六月份，时机差不多。”
其三，从经济层面来看，2013年1月中采PMI为50.4，汇丰PMI为52.3。中采PMI连续四个月位于荣枯线上方，汇丰PMI近三月也表明制造业有相对较快的扩张，显示宏观经济呈稳中趋升的基本态势。
1月产出和新订单指数都持续向好，新订单指数超过产出指数，说明国内需求持续释放，产出扩张得到需求支撑，经济复苏处于良性状态，同时通胀数据尚属可控范围，资金面节后回归宽松，产业政策利好频出，这意味着市场整体环境依然偏暖。
在此背景下，短期指数即便出现大幅回调，也并不意味着反弹就此结束，很可能只是从前期的逼空阶段步入震荡阶段，而大涨之后的回调在历次上涨行情甚至牛市行情中也实属正常。
从市场细节我们可以发现，近几个交易日虽然指数出现调整，但涨停家数远远超过跌停家数，个股活跃度依然较高，资金仍然对后市充满乐观情绪。另外，前期大幅领跑的权重股在近两个交易日疲态尽显，在资金做多热情依然存在的背景下，部分由权重股流出的资金很有可能转入题材股进行炒作。
在新的“国五条”之中，并没有强调价格下降，只是一再强调稳定，并且新政当中提出了加大供应量来调控。从严厉程度上来讲，大大弱于市场预期。房产税的逐步推行只会让整个房地产市场健康发展，进而使得行政干预推出舞台。
短期调整有利中期上涨
股指从1949点启动的时候，很多机构和个人投资者尚未从惯性的空头思维中挣脱出来，仍然对后市持悲观态度，认为行情不过只是反弹而已，等到幡然醒悟之时，股指已经远远地将1949点抛在身后。市场一口气上涨，没有给踏空者任何上车机会。本次调整将会为场外踏空资金和新增资金提供入市机会，并且修复已经严重背离的技术指标。
短期调整既可降低市场整体的系统风险，又可增加波段机会，还可吸引前期踏空资金和新增资金进场，更可为后市继续往上打下坚实的基础。但是，行情或许从前期的单边逼空阶段切换至震荡上涨阶段，个股则将从前期的齐涨共跌步入显著分化格局，“个股时间”真正来临。
经过这次调整，短期一部分市场资金会从银行板块和地产板块中撤出寻找新的市场热点，随着两会即将召开，未来一段时间题材股会变成热点，炒作点在于与经济政策导向结合，例如节能环保、城镇化推进等等。
第一波上涨的功臣银行板块预计会重拾升势，但是无法重演第一波的迅猛。地产板块估计会受到新一届政府政策的制约，会表现得较为曲折。对于投资者而言，需紧跟经济数据所指明的方向，紧盯国内政策动向和资金流向，围绕年报业绩、低价补涨、题材投资三条主线选择优质股票，以战胜大盘并借机布局。