企业增长的财政管控策略 企业增长的财政管控策略 企业增长的财政管控策略 精品源自中考试题
股本扩张只是为企业的高速增长提供了资金支持,但股本资金的增加并不一定会提高企业的增长率,也并不一定会给股东带来收益,所以在运用可持续增长理论的关键是企业提高自身盈利能力,增加内部财务资源的积累,不断提高企业自身价值,才能不断为企业提供发展动力。提高负债比例适当提高负债比率是企业满足资金需要的另一途径。但是利用这种筹资方式,巨大效用与潜在风险同在的。
负债相对于股权最主要的优点是负债的利息可以在税前扣除,可以减少企业应交的税费,给企业带来一定的税收优惠。其次,负债还会带来财务杠杆效用。但是负债也有负面的效应,负债过多会给企业带来偿还利息与本金的压力,如果企业无法偿还,则会面临财务危机,在用资金弥补危机的同时也减少企业的财务资源。
除此之外还会造成企业的信用危机等,给企业造成不利影响。所以企业负债筹资的使用有一个上限,要好好把握这个限度。无论是财务理论还是大量事实都证明,在现代企业经营中,适当提升负债比率,一方面有利于调动管理者的积极性,另一方面也有利于企业价值的增加,但这是在企业有正常而稳定增长的盈利前提下。
降低股利支付率企业股利政策是企业财务的核心问题,而股利支付率是企业股利政策的核心。降低股利支付率相当于提高留存收益比例,不仅可以填补销售的快速增长带来的资金缺口,还为进一步举债奠定了基础,从而提高可持续增长率。但是股利支付率受多方面因素的影响,如长期债务的契约约束、法律约束和现金充足程度的约束等,其中最重要的还是企业的投资机会。
如果要使股东放弃股利收入用于企业的继续投资与扩张,换取将来更高的回报,那企业必须有高回报率的投资机会。但如果企业没有能使投资者满意的高回报率的投资机会,股东则还是希望取得当下现实的股利收入。优化企业资产的经济资源构成如果企业在现有的经营效率和财务政策下难以筹集到足够的资金支持企业销售增长时,优化企业经济资源构成,则可以达到迅速筹集资金支持企业增长的效果。
优化企业资产的经济资源的方式有兼并和剥离。处于成长期的企业可以通过兼并处于成熟期的企业来获取支持企业增长的资金。进人成熟期的企业由于其稳定的市场需求和相对较大的市场份额,会产生大量的现金盈余来填补快速增长所需的资金缺口。
同样兼并也有类似的效果。虽然企业业务的多元化可以带来一定的好处,可以分散经营风险,但是由于资源的有限,企业不可能在每个方面都竞争力十足。当企业进行多元领域竞争不利时应及时调整经营战略,剥离非主业资产,逐步从非核心竞争力领域退出,专心经营核心竞争力领域。
这样可以直接收回投资回报率低甚至失败项目的资金,提高可持续增长率,使其向实际销售增长率靠近。调整产供货渠道为了尽量减少资产的占用还可以通过调整供货渠道、加快存货的周转及增强产品生产能力等方法。在供货渠道是否进行厂内制造或外部购买的决策时,在不影响到自身核心竞争力的情况下,尽量选择外部购买,减少自制。
此外还可以出售所放弃的盈利不高、优势不强项目的固定资产,提高资产的周转率,或者采用租赁经营等措施,减少资金的占用。因为这样可以减少生产占用的现金,同时也提高资产周转率,增强资产变现能力,从而使企业的可持续增长率提高。加快存货周转的方法有原材料盘清,将一些囤积的原材料进行销售;库存商品则可以寻求代理销售商或是中间商,形成稳定良好的销售渠道,或多采取诸如现金折扣等商业促销手段,加快商品销售及应收账款的资金回笼。
控制销售增长当以上的各种方法都无法实现:一个最直接的方法就是控制公司销售的增长,设置一个围绕可持续增长率的范围,把企业的增长控制在这个水平内,是企业的财务资源与其增长速度相配合,以避免企业不考虑财务资源的支持的盲目增长。
限制销售的增长可以通过提高商品的售价或者约束商品的销售量。价格和销售量之间一般存在一种明显的反向关系,可据产品的价格弹性,重新对产品进行定价,提高产品单位价格,一方面提高销售利润率以获取较大的现金回流,另一方面以减少整体销售额来减慢企业增长。其次,还可以直接控制商品的销售量,从而把销售增长控制在一定的范围内。
但是对于后一种方法企业几乎不使用。增长过慢企业财务策略增长过慢的企业其销售增长率低于可持续增长率,销售额很低但是利润很高的企业、销售额与利润都很低的企业大多属于增长过慢的企业。与过度增长使企业资源相当紧张情况不同,增长不足企业则由于财务资源丰富、资金充足却没有充分利用而浪费了企业可贵的经济资源,其平均利润率低于社会资源平均利润率,很容易在竞争激烈的市场中失去自己的地位。
正因为增加不足与增长过度同样对企业有很大的危害,所以企业也应该充分重视增长不足的问题,并采取有效的措施消除。回购股票增强控制权股票回购是指上市公司从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。在绝大多数情况下,公司回购的股票不用再向投资者分配股利,只作为“库藏股”保留在企业内。
回购股票除了可以减少过剩的财务资源外还有其他的优势。首先股票回购是一种重要的反收购措施,企业在外流通的股份少了,可以防止股票落入进攻企业手中,避免因财务资源闲置而压低了企业价值成为被兼并的目标。其次,它可以使资金得到充分利用,每股收益提高,达到改善资本结构的作用。
最后,还有维持股票合理价格甚至推动股价上升的作用。但是,由于我国证券市场的不成熟,上市公司进行股份回购还存在着一些弊端,回购股票也可能对上市公司的经营造成负面影响,但是实施股票回购仍然有着重大意义,并且在其他国家也应用广泛,所以适当运用股份回购的方法也是大有裨益的。降低负债比例企业的负债比例偏高,企业面临较大的还款压力,所以财务风险较大。
所以当企业资金充足又没有寻找到合适的投资机会时,倒不如利用过剩的资金偿还部分债务。一方面适当降低负债比例可以调整资本结构,减少的财务费用,减轻企业还款压力,适当减轻财务风险。另一方面增加投资者的信心,与债权人保持良好的信用关系,以便于以后的合作。
但是还是要保持合理的负债水平,利用负债的税收优惠及财务杠杆优势,趋利避害。增加股利支付率理论上说,当销售增长率小于可持续增长率时,最为直接的解决企业闲置财务资源办法就是改变分配政策,增加股利。该方法在减少实际增长率与可持续增长率差距的同时也有利于提高股东信心与公司的声誉。
但是该方法并不常被我国上市公司在实际经营中使用,与我国实际情况不太符合。我国的大部分上市公司的股利支付率不高,甚至有很多企业都不分配股利。这一现象的产生与税收因素和管理者偏好因素有关,管理者往往偏好增长,抵触资金的返还。
管理者宁可把这些闲置的资金用于企业多元化的业务拓展,或投资到一些高风险的项目中,也不愿意增加鼓励支付。但是这种对风险偏好的经营方法是十分不可取的,可能会导致企业投资失利走向危机。所以我国上市企业必须注重股利分配政策,特别是规范现金股利的发放,这样能纠正大部分股民投机而非投资的一夜暴富的不良心态,有利于投资者对股票市场投资心态的健康发展,有利于中国证券市场的健康发展。
优化企业资产的经济资源构成优化企业经济资源构成,既是解决资金不足也是解决资金过量的有效途径。优化企业资产的经济资源的方式有兼并和收购。资金有大量剩余的企业一般都处于成熟期,此时理想的兼并对象是刚刚进人成长期的企业。
因为企业在成长期里销售量的大幅上升,为了能快速扩大市场,急需大量的投资资金。处于成长期的企业由于市场的扩张往往现金短缺,如果此时能够与现金多余的企业进行合并,两者很容易一拍即合。一方解决了处于成熟期企业财务资源过剩的问题,而另一方则解决了处于成长期企业财务资源紧缺的问题,达到了双赢的目的。
此外优惠资源的其他方法还有调整管理人员队伍、企业流程再造等。寻求新的投资机会企业通过一定的调查来寻找新的投资机会。可以实行多元化战略,将多余现金投入其他行业,适当转变产业结构,使企业在更有活力的行业里寻找有价值的增长机会。
也可以在原有的市场上拓展,加强产品的研发、销售方式的转变等以刺激未来的销售增长。在我国企业的多元化经营往往是通过收购和兼并来完成的,如上文所述处于成熟期的企业兼并增长较快而财务资源匮乏的处于成长期的企业。同时企业也可以自行通过市场调查确定有利可图的新项目作为投资,不仅可以减少资金闲置浪费,还可以寻找到企业新的经济增长点。
所以该方法是我国上市公司的管理者比较偏好的方法。
企业的可持续增长无论对企业自身还是整个国民经济都有着重要意义。本文以希金斯的可持续增长模型为理论基础,探讨出了企业如何利用财务手段来使其财务资源与企业增长速度相协调的方法。从可持续增长率的四个因素着手,相应调整其中的一个或者多个影响因素,可以使得企业更协调的发展。
还在一般企业保持实际增长率与可持续增长率相一致的财务管理政策方面进行了创新。但具体方法的选择还是需要根据各个企业的实际情况来运用,希望本文能为增长企业进一步发展提供可以参考的财务管理策略。
