【摘要】文章根据资本市场现状、指出资源类项目上市面临的难点，归纳并对比了境内外三地适合资源类企业上市的交易所要求，为资源类企业上市提出可行及最优路径。详细指出资源类企业在香港上市的操作流程以及香港联合交易所（下简称联交所）的关注点，对有意登陆联交所的资源类企业，列明了从矿种选择到储量报告等核心方面的操作指引，并给出具体搭建香港上市的架构模式。最后，通过真实的上市案例来剖析资源类企业在香港上市的详细路径。
【关键词】联交所 十八章 非盈利 上市 储量 矿权 评估 标准
上市是近些年的大众话题，国内的企业对上市的态度也是越来越开放，不少资源类企业也通过各种渠道寻求上市，但由于国内施行核准制，对待IPO企业有着非常严格的盈利和记录审查，同时企业还将面临上千家企业的排队，所以，在大宗商品价格变幻莫测的现阶段，资源类企业在国内上市并非易事。而在中国的香港，联交所一直在打造类世界级的矿业定价市场，自2009年积极出台相关的创新制度，为资源类企业迈向资本市场提供了捷径，该交易所至今已有多家企业成功挂牌。
一、资源类交易所概况
综上所述，从操作性和便利性而言，香港联交所是国内资源类企业上市的第一选择，近几年来，香港已经慢慢成为资源类公司的天堂，纷纷有资源类公司到香港挂牌，如：瑞金矿业、中国金石、南戈壁、巴西淡水河谷、俄铝、嘉能可、力量矿业、旭光能源、恒鼎实业、中国多金属、金川矿业等……。
二、联交所非盈利资源企业的上市豁免条件
香港的十八章可以说为国内资源类企业开启了资本市场上市的一扇便捷大门。
三、核心操作指引
（一）矿种选择
矿产资源分为金属矿产、非金属矿产、能源矿产和地水资源。由于市场的特殊性，并非每一种矿产都可以在香港联交所挂牌，也不是每个项目都会受到投资人的追捧。像林业及大理石，在早前的联交所一度受到投资人之热捧，但由于后面爆发出来的公司财务注水、储量造假等丑闻，此类的项目二级市场市值波动很大，投资人亏损严重，新上市的资源类企业应尽量避免之类矿种。另外有些矿种如黄金，是国家战略资源，不能做外资架构的，也需要多留意，类似矿种可参考国家最近出台的外商投资产业指导目录[2]。目前香港市场的急缺投资品种主要有：油气、铁、铜、铝、钾、镍、铬、锰等。另外香港市场的常见投资品种还有：煤炭、黄金（境外架构）、土、有色（钨钼铜铅锌锡等）、铝土矿、铁、锰、钾盐、磷矿等。
（二）项目初判
资源类企业到香港联交所上市，一定要注意以下细节：矿权设置一定要弄清楚，复核相关证件是否齐全；本勘查区或核实区与周边矿权的关系；探矿权内容：发证机关、证号、有效期、探矿权人名称、勘查项目名称、勘查矿种、勘查单位、项目名称、勘查面积及拐点坐标；采矿权内容：发证机关、证号、有效期、采矿人名称、矿山名称、面积、生产能力、矿权范围平面坐标及标高等。核实省国土资源厅批复的划定矿区范围批文文号、面积、拟定生产能力、开采矿种、平面坐标及标高，采矿权的具体信息。
（三）储量分类
（四）储量标准
由国内评估机构出具的评估报告，暂不受联交所认可的，香港联交所目前认可以下国际标准：《jorccode》-即澳大利亚矿产资源和矿石储量报告规范，《ni43-101》-即加拿大地质规范，《samrec》-即南非规范，《PRMS》-即美国石油工师学会。一般而言，根据不同的矿种，需要选择不同的评估报告机构，相关费用在百万以上。
四、资源类企业上市的模式
目前，已在联交所挂牌上市的内地公司有两种模式：一是以H股上市，二是以红筹股的形式上市。H股与红筹股的区别在于公司的注册地点不同，在中国内地注册成立的公司成为H股。另一种公司的注册地不在中国境内，而是在香港、百慕大、开曼群岛等地，但其业务在中国内地，称为红筹股。
