摘 要：针对IT行业上市公司资本结构特点的研究，主要从融资渠道及融资偏好、整体资本结构水平、行业内部资本结构分布特点、资本结构发展趋势四个方面进行。并得出与IT行业上市公司资本结构特点相应的结论。
关键词：IT行业；上市公司；资本结构
对IT行业上市公司资本结构特点的研究主要从融资渠道及融资偏好、整体资本结构水平、行业内部资本结构分布特点、资本结构发展趋势四个方面进行。
一、IT行业上市公司的融资渠道及融资偏好
二、IT行业上市公司整体资本结构水平
IT行业上市公司整体资本结构水平是通过与其他行业上市公司资本结构水平的横向比较来体现的。
资产负债率作为公司资本结构的代表性指标，既不能过高，也不能过低。资产负债率过高，公司经营的财务风险就会较高，资金链一旦断裂，可能会带来破产的风险。资产负债率过低，则公司不能有效地利用财务杠杆为股东带来收益。一般情况下笔者认为，较为合适的资产负债率水平是40%～60%。
三、IT行业上市公司内部资本结构的分布特点
四、IT行业上市公司资本结构发展趋势
IT行业上市公司资本结构发展趋势是通过近十年来IT行业上市公司资本结构水平的纵向比较来体现的。
长期资产负债率是非流动负债除以公司总资产的百分比。短期资产负债率是流动负债除以公司总资产的百分比。一般情况下，短期负债融资具有速度快、弹性好、成本低、风险大的特点，长期负债则通常数额较大、偿还期限相对较长。这两个指标反映了公司资本结构的具体构成。
从表2可以看出，2004―2013年IT行业上市公司平均资产负债率整体呈现出一定的下降趋势，这说明IT行业上市公司融资现状存在一定的问题，融资顺序中“重股权、轻债券”的现象不仅没有得到缓解，反而愈演愈烈。在中国尚不成熟的证券市场中，股权融资成本实际上远小于债务融资。过度宽松的股权融资制度相对于过于严苛的举债条件，造成了中国“重股权、轻债券”的普遍现象。这种现象也导致了IT行业上市公司财务杠杆的作用没有被充分发挥，很多公司不能享受到债务融资所带来的利处。
另一方面，从资金来源的构成看，IT行业上市公司的长期负债率处在极低的水平上，不少公司甚至没有长期负债。这可能是因为银行等债权人在长期贷款过程中，通常会附加资产抵押等保障性条款，甚至过多地干预公司资金的投放方向及回收情况，导致长期负债融资较短期负债而言弹性较小且不易获得。但是IT行业上市公司过分依赖于短期负债可能会缩短还款周期，使公司经常处于较高的再融资风险中，增加公司陷入财务困境的几率。可见对于IT行业上市公司而言，努力提升自身的信用等级，适当提高长期负债比例，拓展融资渠道，也是其优化资本结构的有效途径。
五、结论
一是中国IT行业上市公司融资顺序是：在内部融资和外部融资中，更多依赖于外部融资；在外部股权融资和债务融资中，更多选择股权融资。二是IT行业上市公司资产负债率水平明显低于其他行业平均水平。三是IT行业上市公司资产负债率分布较为分散，并未形成IT行业资本结构优化的统一标准。四是从资金来源的构成看，IT行业上市公司的长期负债率处在极低的水平上，不少公司甚至没有长期负债。
