关键字：上市公司 财务危机 识别体系
摘要：本文从上市公司的经营战略、财务状况和管理者行为等方面进行系统而深入地分析，发现可能导致财务危机的因素，关注财务危机的征兆，预测未来发生财务危机的可能性，试图构建一个综合高效的上市公司财务危机识别体系。
一、 财务危机识别体系的分析框架
财务危机是指公司无力支付到期的债务或费用，其极端形式就是破产。上市公司的财务危机会给投资者和债权人带来无可挽回的损失。加强上市公司财务危机预警，对于监控上市公司质量、防范证券市场风险、保护投资者和债权人利益，具有重大的现实意义和应用价值。因此，在此过程中建立一个综合高效的危机识别体系尤为关键和必要。
二、 经营战略分析
经营战略是有关公司如何在行业内或市场中进行竞争的决策。经营战略分析是财务危机识别体系研究的重要起点，它为整个危机识别体系提供参照，并为预测分析做出合理的假设。通过经营战略分析，能了解公司的定位和竞争格局，并对公司未来的经营情况做出合理的预测；通过行业风险分析可以使公司及时根据行业发展趋势调整经营方向，开发新产品；通过竞争对手分析可以了解竞争对手的相对优势，如成本优势、质量优势等，找出可能导致本公司处于不利地位、陷于财务困境的隐患。
经营战略危机的征兆主要有：
1、盲目扩大规模，负债比率过高。许多公司为了做大，常常利用高财务杠杆不计成本地融资，不顾风险地急速扩张。利用其虚假资产和业绩，以抵押担保、甚至重复抵押等方式进行融资套现，支撑其经营运作。而在如此循环往复的过程中，发生的融资成本和管理成本不断吞噬着公司的现金流。一旦银行停止贷款，公司的资金链即刻崩溃，走向衰亡。
2、主营业务收入的非预期下跌。大多数公司将主营业务收入的下跌仅看作是销售量的问题，会用调整价格、增加品种或加强促销来改善。事实上，主营业务收入的非预期下跌（如恶性竞争，客户串通作弊等）会带来严重的财务问题。比如，当公司的销售量正在下跌，仍向客户提供大规模赊销，管理人员就应预料到其现金流将面临的困境。
3、行业前景黯淡。当行业前景黯淡处于萧条期时，公司所开发的新产品在市场上的表现难以像预期中那样乐观；与此相伴的是主要市场、特许权或主要供应商的流失和竞争者的主动降价，公司之间的价格战或营销战(增大广告投入、给经销商让利等)会迫使其不得不支付额外费用，从而冲击Ｒ
