企业经营如人饮水，冷暖自知。
6月11日登陆沪市二级市场进行交易的南京音飞储存设备股份有限公司（下称“音飞储存”，603066.SH）是一家专业从事仓储货架生产和销售的高新技术企业，产品主要包括一般货架、特种货架、阁楼货架、立体库高位货架和自动化系统集成。
根据音飞储存的介绍，公司是国内最大的仓储货架供应商之一，生产规模在全国同行业内遥遥领先。公司仓储设备产品曾被评为“中国名牌产品”，在行业内树立了良好的品牌形象并取得了较高的市场占有率。
但财务数据显示，近年来，音飞储存营业收入增速缓慢，年均增幅不足4%。同期，公司应收账款增速远超营收。2013年，音飞储存曾因货款收回困难而对多位客户提起诉讼，但在其招股书中并未披露。
此次IPO，音飞储存拟募集资金2.18亿元用于高端货架制造项目。公司预计，项目建成投产后，每年可新增产能4.3万吨，增加企业营收4.77亿元。但招股说明书显示，近年来，公司产品价格持续下降，部分产品销量波动剧烈，公司现有产品销售价格和销售数量与预期存有较大差距，此次募投项目的真实盈利能力有待观察。
警惕账款收回风险
《证券市场周刊》记者注意到，音飞储存的应收账款收回似乎并不顺利，客户支付逾期现象频现。
问题不止于此，《证券市场周刊》记者还发现，2013年，音飞储存曾因货款收回困难而对多个客户提起诉讼，但在其招股书中并未披露。
2013年4月17日，南京市秦淮区人民法院一审审理了“音飞货架诉潍坊市仁康药业有限公司（下称“仁康药业”）承揽合同纠纷案”。
募投项目盈利能力存疑
此次IPO，音飞储存拟募集资金2.68亿元，用于“年产4.3万吨高端货架制造项目”以及“补充流动资金”。其中，货架制造项目拟投资2.18亿元，建设期为两年。
公司预计，项目建成投产后每年将新增利润0.77亿元，税后利润0.65亿元。
音飞储存表示，此次募投项目建成后，将有效满足公司不断扩大的市场需求，巩固并提高公司的市场占有率，实现公司产品结构优化、经济效益及综合竞争力提升的发展目标。
在招股说明书中，音飞储存对各类产品投产后的产量、价格和销售收入进行了详细预估，但《证券市场周刊》记者发现，公司对此次募投项目的预期似乎过于乐观，募投项目真实盈利能力有待观察。
音飞储存表示，公司自动化系统集成投产后，销售单价为2.6万元/吨、年销量4000吨，每年新增营业收入1.04亿元;特种货架投产后，销售单价为0.9万元/吨，年销量1.1万吨，年营业收入0.99亿元。
根据招股说明书，此次项目建成后，正常生产年新增总成本费用约为3.95亿元。以公司此前的产品销售价格及销量走势来看，公司此次募投项目的利润空间恐怕极为有限。
关联交易魅影
《证券市场周刊》记者发现，近年来，在音飞储存的供应商中，关联方的身影频繁出现。
但鉴于骆正超为南京宝喜的实际经营人员，该次股权转让后，中介机构依然将南京宝喜与音飞储存的交易认定为关联交易。
2012年下半年，骆正超推荐南京汇博实业有限公司（下称“汇博实业”）向音飞储存进行报价交易。音飞储存表示，在股权和实际利益上，汇博实业与骆正超不存在关联关系。
但让人较为疑惑的是，音飞储存与汇博实业的交易方式为，汇博实业先以与音飞储存成交价折减6元/吨的价格向南京超冶或南京宝喜进行采购，之后再销售给音飞储存。音飞储存与骆正超所控企业之间的业务往来，实质上并没有改变。
而且，近年来，音飞储存对汇博实业的预付款项金额增长迅速，但公司对其他重要供应商的结算方式却多表现为应付账款。
