摘要：PPP融资模式不同于以往传统的融资模式，它在解决项目资金的风险分配上有其独特的方法。文章从PPP融资模式的内涵展开讨论，对这一模式在我国轨道交通上的风险识别进行了阐述，并提出了几点规避措施。
关键词：城市轨道交通；PPP融资模式；风险识别
近几年来，PPP融资模式逐渐被应用在城市轨道交通领域的发展中，它能有效解决政府投资资金不足的问题，对城市轨道在交通建设、运营过程中所产生的风险合理分配给政府和私营部门，由这两个单位共同承担，这也是PPP不同于其他融资模式的一个显著特点。PPP项目融资具有时间跨度大、参与方多、涉及面广、组织结构复杂等特点，且相互合作的公共部门和私营部门各自的目标也不尽相同。公共部门采用PPP模式的根本目标是实现合理的风险转移，而在合理风险分担的基础上达到预期的投资回报是私营部门参与PPP模式的初衷。因此，对项目在融资过程中存在的风险进行识别并协调的分配与管理成为PPP项目融资模式中的一个重要环节。
一、PPP融资模式的内涵
PPP（public-private partnership）被译为“公私合伙/合营”，在我国，公有的国有企业以独立法人的企业形式参与PPP，由此，我国的PPP也可被称为“政企合伙/合营”[1]。PPP分广义的和侠义的两种，前者泛指公共部门和私营部门为提供公共产品或服务而建立的一种合作关系；后者则可以被理解为诸如BOT、BTO、DBFO等一系列项目融资方式的总称。
PPP现代融资模式的合作理念是实现各参与方的“双赢”或“多赢”。在我国，典型的PPP模式结构为政府部门或地方政府通过政府采购的途径与中标单位组成的特殊目的公司（私营部门）签订特许合同，并由特殊目的公司负责项目的融资、建设和经营。特殊目的公司通常包括建筑公司、经营公司或对项目进行投资的第三方等参与方，在融资过程中，政府与贷款机构达成直接协议，承诺将按与特殊目的公司签订的合同支付有关费用，且有助于特殊目的公司顺利地获得贷款机构的资金支持。这个协议的本质隶属于意向性担保，其本身并不具备法律上的约束力，而只是表现出政府对项目提供一定支持的意愿。
城市轨道交通的PPP融资模式本质上是一种政府和私营部门为城市轨道交通的建设、运营管理而达成的长期合同关系，在这种关系中，政府给予私营部门长期的特许经营权和收益权以换取基础设施的加快建设和有效运营，政府部门也由传统模式下的轨道交通设施或服务的提供者转身成为监督者和合作者，这也是PPP模式强调优势互补、风险分担和利益共享的集中体现。
二、城市轨道交通PPP融资模式的风险识别
城市轨道交通PPP融资模式的参与方涉及多个部门，具体的融资结构如图1所示。
高效的风险识别基于一定的历史资料或经验判断，是一种或多种风险识别方法的综合运用，能够连续、系统地对项目风险事件的来源、因素及特点进行动态的分析、识别[2]。众所周知，风险识别发生的越早，风险管理费用就相对越低，造成的损失也越小。城市轨道交通的风险识别应首先对相关文献和以往案例进行总结，并结合工作分解结构法、专家调查法等具体的识别方法对城市轨道交通项目的风险特点和风险因素进行具体的分析、识别，并最终确定项目的主要风险因素类型。
三、城市轨道交通风险规避
城市轨道交通项目成功的因素很大一部分归功于正确的风险识别及风险分配机制，对城市轨道交通经济风险因素进行有效的综合分析， 是各合作方之间规避经济风险的必要前提。
四、经济风险的规避
合同和特许经营权协议中涉及有关政府补贴、票价、特许经营期等影响项目经济风险的条款，即便部分风险因素不能得到有效控制和避免，也可以按照合同约定的形式明确各参与方应当承担风险的大小和方式。因此，PPP融资合同和特许经营权协议就成为规避经济风险的一个首选形式。
五、结论
PPP融资模式在项目初期就可实现风险分配，因为风险由政府和投资者共同分担，所以，投资者的风险就相对有所减少，也降低了融资难度，提高了融资的可能性，资金的使用率也大大提升。这一融资模式在提高基础设施效率和降低建设成本的基础上，对政府有效投资不足的问题也能做到有针对性的解决，其本身具有十分重要的意义。虽然PPP融资模式在我国的发展还不是很成熟，但从我国的发展势态上来看，PPP融资模式在城市轨道交通项目中的大范围使用是必然的。
