一、亚洲和拉美的发展中国家：确保持续的经济复苏 亚洲受危机打击的经济体近几个月经济继续好转。今年这一地区的几乎所有国家都将实现正增长，这使得IMF的预测大幅度地向上修正（表1-5）。其中韩国、泰国、马来西亚、菲律宾增长最快，预计今年增长率分别为6.5%、4.0%、2.4%和2.2%，印度尼西亚接近零增长。由于竞争性汇率的作用和地区内贸易伙伴的进口扩大，出口普遍增长。一些商品价格的回升和电子产品价格的上涨对经济复苏也起着推动作用。资本流入的部分恢复缓解了金融压力，商业信心的上升及通胀的下降使货币政策进一步放松成为可能。与此同时，财政政策也扮演着十分积极的角色。库存积累适度。良好的气候条件也有助于农业地增产，这在印尼、菲律宾和印度表现得最明显。随着近来商业信心和经济活力的改善，推动了该地区内需的增长。预计明年大多数国家的经济将呈现较强的增长之势。然而，为了使这种恢复建立在可持续的基础上，仍需继续推进结构改革，银行的资本重组，国有机构的私有化和实行谨慎的金融监管。
韩国经济自1998年急剧收缩之后，在宏观经济政策的支持下，开始以惊人的速度复苏。韩国政府的宏观经济政策有：把利率降至低于危机前水平，采取扩张性财政政策，保持低通胀，维持竞争性汇率。巨额的经常项目顺差和大量的资本流入导致了韩元的升值，但韩国央行介入，放慢了韩元升值和外汇储备增加的速度。然而，韩国经济增长能否持久取决于韩国政府能否采取具有决定意义的、全面的措施来继续尚未完成的金融业和企业改革。在金融业，改革的重点应该从重组正顺利进行的银行业转到非银行金融中介机构。在企业界，大宇集团的现状得到迅速、公平的解决是十分重要的，但更为至关重要的是，加强对其它大中型韩国集团的审查工作。
在财政和货币刺激政策的支持下，并且由于汇率十分具有竞争力，马来西亚的经济也正在强劲复苏。今年的产出增长率目前预计约为2.4%，实际很可能会更高。国民经济中长期的生产力过剩导致了通货膨胀减弱和巨额贸易顺差。1998年9月开始实行的资本管制仍然生效，但得到了修改。金融业和公司部门的重组正在继续。随着银行资本重组的完成和政府采购呆帐的完成，现在的重点是处理呆帐和巩固银行系统。随着经济的复苏，当局将必须审查汇率定价，并保持资本管制。
泰国经济的复苏趋势也得到了加强。一系列经济指标显示，消费者开支增加，净出口额也开始加速增长。但是设备利用率仍然很低，所以投资仍然不旺盛。财政和货币政策继续支持经济的复苏。整个公共部门的赤字（包括金融部门重组所需的费用）预计会超过1998-1999财年GDP的7%，随后会随着经济活动的复苏而逐渐下降。日拆利率最近降至1%，而在危机前夕则高达10%。银行正在致力蓄积额外的资本以达到更高的审慎监督标准，银行的私有化计划已经开始实行，金融部门的重组已经基本步入正轨。最近通过的破产法和抵押偿债法加强了已经出台的公司重组框架，现在这个框架需要得到实施。 在菲律宾，在农业生产好转和出口增长的支持下，国内产出和开支开始加速增长。市场信心的加强和通胀率的下降促使利率降至低于危机前的水平。金融业的改革总体已经步入正轨，但公营部门改革的某些领域需要有快速的进展。 香港特别行政区的经济也有出现转机的迹象。在私人消费反弹的支持下，今年第二季度的产出在连续五个季度下降之后出现大幅增长。虽然出口减少似乎已经探底，但私人投资仍探不景气。金融市场的近况是喜人的，股市价格和房地产价格不断回升，货币贬值压力不断减弱，利率不断下降，接近美元资产的收益率。但是，由于物价水平在不断下降，实际利率仍然相对较高。银行部门仍然情况良好，尽管最近呆帐有所增加，一些银行（及其顾客）对中国大陆的投资有所增多。
IMF预测今年中国经济的增长率为6.6%，明年进一步降至6.0%。IMF认为，去年年中扩张性的财政政策和多元化收口政策使中国经济较好地避免了亚洲危机的过度影响，GDP增速虽然放缓，但仍保持了较高的水平上。东亚地区货币的升值以及国内的通胀紧缩已经使人民币的实际有所汇率比危机初期明显下降。尽管如此，由于个人需求不旺，失业率较高，同时面临着资本外流和通缩的压力，中国的宏观形势仍不乐观，在此情况下，政府在1999年进一步实行扩张性的财政政策用以社会保障和结构调整。虽然利率被降低，但进一步降低利率可能受与主要外币利差扩大的限制。从经济结构来看，关键的挑战仍来自于国有企业：国有金融部门，以及中期增加国家的收入。资产管理公司的建立有助于信用文化的良性发展和进一步推进国企改革，防止出现新的不良资产，作为银行和企业改革的成本，从中期看，加强财政地位和财政收入的流动性是非常主要的。 巴基斯坦的对外账目在1999年上半年得到了改善，国际储备从年初十分危险的低水平开始回升。这是因为IMF恢复了对巴基斯坦的资金支持，官方双边债务也因此得以延期支付，经济政策也得到了加强，特别是增加财政预算和汇率统一等措施。政府只有更加坚定地实施大范围的结构改革，特别是进行旨在扩大征税对象和改善征税工作的财政改革，才能不断地改善对外账目，并支持经济复苏。
近来拉美国家经济呈现较大差异。总体看，今年的经济可能接近零增长，明年可能达到4%左右。其中巴西和墨西哥经济衰退大为缓解，经济增长率将从今年的-1.0%和3%到明年分别增长4.0%和5.0%，但阿根廷、智利、哥伦比亚、厄瓜多尔和委内瑞拉等国的经济今年大幅度衰退，要到明年才能有所恢复。目前，影响拉美经济恢复的主要因素是一些国家政策与经济的适应性问题，大选对经济的影响、脆弱的金融市场信心等。此外，美国周期性的经济下滑也将对明年经济产生较大的影响。
导致巴西经济复苏速度比预期快的原因是政府坚定地实施了稳定计划政策，这使经济信心从3月份开始迅速重树。由于汇率在飚升之后已经稳定下来，所以货币贬值对通货膨胀产生的效果已经得到了抑制，货币当局已经能够稳步地降低利率。税收的增加和对政府开支的严格控制使基本财政盈余超过了其1999年的目标。再加上利率降低和汇率稳定，近几年政府净债务迅速增加的局面开始扭转。对外贸易不景气，1999年上半年出口额减少了14%，进口额减少了17%。但是，在1999年上半年里亚尔的实际汇率下跌35%之后，巴西在出口市场的份额预计在下半年会有大幅增加。为了支持经济复苏并降低在该国实际利率中仍然十分明显的高风险收入，政府必须进一步加强实施宏观经济计划，其中包括加强对政府开支的控制和有效实施新的通胀目标计划。 从1998年末起，阿根廷的经济活动开始大幅萎缩，超出了先前预期。阿根廷1999年的GDP预计会下降3%，原先预计的经济复苏困难重重。紧缩的金融状况和贸易条件指数的恶化（因为农产品价格下跌）导致国内需求低迷。进口额也因此大幅下降，最近12月的进口额下降了四分之一。经济衰退还导致财政状况更加窘迫。今年10月大选选出的政府将进行进行严格的宏观经济管理，并进一步推动结构改革。在智利，1998年开始的经济减速在1999年上半年继续。在出口额因为国外市场状况不佳而下降的同时，低迷的国内需求导致了更大幅度的进口额下降，经常项目逆差因此减少了。这些因素，再加上持续的低通胀和不断上升的失业率，使得中央银行可以实现从今年初起将实际利率降低3个百分点的目标。这些因素还促使了当局采取扩张性财政措施。共2页: 1 [2] 下一页 论文出处(作者):
人民币汇率与中美经济关系
为在日益全球化的世界中更好地实现一体化
