本次降息对A股利好减弱
2)对基本面的预期不同:去年市场对于地产复苏“小阳春”存有幻想,大部分人认为2015年一季度应该能看到销售端的回暖;而现在市场对基本面的预期在向下调,地产销售转暖难以带动新开工和投资基本上是一致看法。当然,现在不少投资者对积极的财政政策充满期待,我们还是强调货币政策和财政政策只会托而不举,也就是说,如果地产销售不好,卖地收入减少,另一方面政府减税,通过基建拉动经济的财政资金也有限。
因此,这次降息对A股的利好要弱于上一次降息。
警惕短期回调风险
总体判断,降息从大方向来看肯定是好的,我们面临的可能不是一两年的牛市,而可能是从结构性的角度来说,是十年的资产管理业的黄金时代,大类资产的配置从其他资产逐渐转移到股票也是大势所趋。
但从短期来看,经过一轮比较完整的轮动之后,四季度大盘蓝筹强势崛起,内部轮动后,前两月成长唱戏,而当前,在市场对降息预期比较充分的前提下,短期可能会阶段性亢奋冲高,但两会后可能出现短期大小盘股回调的局面,产生回调的催化剂:
1)年报、一季报预期过高,而经济下行可能拖累企业业绩低于预期;
2)IPO重启,前几次IPO重启后,市场大都出现短期调整、随后冲高;但那时候是有增量资金的,当前是存量博弈的格局;
3)两会后刚性兑付爆破的风险仍在,2015年可能会出现一次;
4)美国6月加息的预期上升,推动美元升值,而人民币贬值,导致外资出逃;而且临近季末,由于获利了结和避税等因素,3月下旬美股可能也出现回调,对A股有负面映射。
因此,我们的结论是,市场短期可能亢奋冲高,但注意两会后的大小齐跌,长期的大方向继续看多。