技术分析方法总是跟在市场后面,有时也能抓住市场“衣角”,但更多时候抓不住。股市行情千变万化,以过去特定时期的股市波动规律来预测未来股市变动常常会失灵。基本分析者其实不必浪费时间和精力去研究各种技术分析方法。
著名技术分析大师的结局
最经典的当属被誉为20世纪初“最伟大的股票和期货投机人”的杰西・利文摩尔。著名的《股票作手回忆录》就是以他的投机生涯为原型创作的。《股票作手回忆录》被技术分析者誉为圣经,就连许多“技术分析无用论”的支持者也给予高度好评(也许是因为该书中不少关于投机心理的描写,同样适用于价值投资)。据该书描写,白手起家的利文斯顿(书中使用的假名)的投机技术有如神助,甚至一度连经纪商都不为他提供交易服务。据另外的资料记载,利文摩尔在投机生涯辉煌时期,拥有豪华别墅、游艇,甚至一度连总统都请他停止对棉花的做空。但是《股票作手回忆录》的观点很不客观,只写成功的案例,对利文摩尔几次破产的悲惨遭遇一概不谈。据《江恩华尔街45年》一书记载,利文摩尔破产过几次,受资助后,每次都东山再起,然而他在第四次破产后自杀了。
在我所知的多位著名技术分析家中,硕果仅存的就是威廉・江恩了。有许多书中记载,在江恩53年的投机生涯中,共盈利5000万美元。但我国台湾出版的《甘氏理论》一书中写道:“由于江恩是第一流的推销者,他在各种著作中仅强调自己的成功,5000万美元这个数据显然被严重高估,经纪商的报告显示,他的交易账户平均余额仅稍多于200万美元。”
技术分析者的主观性
伯顿 G. 马尔基尔在《漫步华尔街》一书中挖苦地说:“我个人从不认识什么成功的技术分析师,倒见过几个不成功的折戟沉沙、惨败不堪。令人称奇的是,技术分析师从来没有一丝悔意,如果你犯了社交礼仪的错误,冒昧地问他为何如此落魄,他会坦率地说是因为犯了人都会犯的错误――没有相信自己的图表。”
好一个“没有相信自己的图表”。这说明了技术分析准确度差,分析者自己都不太相信。我曾数次见过K线图、成交量、均线系统都非常相似的两只股票,按技术分析理论,它们要大幅上涨。然而,几个月后,这两只股票一只大涨,另外一只大跌。如果我不用技术分析,改用抛硬币猜正反面的方法,也会预测到同样的结果。
放弃技术分析方法
为何诸多技术分析大师败走麦城,我的结论是:有时候,技术分析得出的结论与股票实际价值有天壤之别,这就决定了技术分析的自我毁灭。
写这本书之前,我对各种投资思维进行了梳理,投资体系最终定型。但是技术分析与基本分析的结合体会没有放进这套投资体系,我彻底放弃了技术分析方法。
我的观点是:“技术分析,不学会更好。”德国证券投机家安德烈・科斯托拉尼在90岁高龄时甚至很直接干脆地说:“行情图表,能赚但必赔。”