论文关键词： 跨国并购 影响 对策 绪 论
论文摘要：随着 经济 全球化的不断加强，全球范围内掀起了第五次企业并购的大浪潮。随着加入WTO，在国内企业界的并购一时兴起。对中国民营企业而言，跨国并购面临着国家 文化 和 企业文化 双重差异的影响和挑战。在跨国并购中，民营企业剖析跨国并购的深层原因，而选择适合的对策，则对民营企业的发展具有重要的作用和意义。全球范围内激烈的行业竞争要求我国民营企业迅速扩大规模，降低 成本 ，增加利润，进而提高国际间的竞争力。www.LWLM.com编辑。
通过对跨国并购问题的论述，可知：跨国并购对我国民营企业有着深远的影响，但是同时民营企业也面临着很多困难和巨大的挑战。通过国家实行的各种政策，企业自身不断调整，就能逐渐提高企业国际竞争力、实现资源优化。
始于1994年的世界第五次并购浪潮中，跨国并购更加频繁且各方面连创新高，在一定程度上冲击了现有的世界经济格局。本文仅就跨国并购这一热点现象作一简介，并针对跨国并购的发展对我国民营企业的影响，以及我国民营企业的现状，提出相应的对策建议。既为本国民营企业创造有利的国内外 环境 ，又能有效规范、控制外资并购行为，维护我国经济安全，避免国有资产大量流失。
随着经济的发展，跨国并购成为一种经济趋势，这对我国民营企业有着巨大的影响，我国民营企业面对并购狂潮，必须有相应的对策，来使自己更快更好的发展。本文通过对跨国并购发展进行剖析，了解其产生的必然性。通过民营企业自身的优势和劣势，提出各种对策，在国家的宏观调控和各种策略下，民营企业肯定会更加健康的发展。
本论文分三个部分对跨国并购的发展对我国民营企业的影响及对策进行论述。第一部分对企业跨国并购进行概述，介绍其含义及发展史，阐述跨国并购的内外动因。第二部分阐述跨国并购对我国民营企业产生的障碍和影响，第三部分阐述我国企业进行跨国并购存在的问题并提出了相应对策。
1跨国并购的概述
企业跨国并购（Merger & Acquisition，简写为M & A）是对企业兼并与收购的简称。兼并与收购虽各有特点，有同有异，但常被连起来用。两者的主要区别在于兼并实际上是其他企业与一企业合为一体，其他企业不再作为一个实体继续存在；而收购则是指一企业通过购买其他企业的资产或股份而获得对其他企业的控制权和支配权，其他企业作为独立的 法律 实体依然存在。所谓企业跨国并购是指一国企业基于某种目的，通过取得另一国企业的全部或部分的资产或股份，对另一国企业的经营 管理 实施一定的或完全的实际控制的行为。
对于企业跨国并购，可依不同的标准进行不同的划分。按被并购对象所在行业部门划分，可分为横向并购、纵向并购和混合并购；按并购的目的划分，可分为“买壳上市”和一般性并购；按并购所采用的方式划分，可分为现金收购、股票并购以及股票现金混合并购三种；按被并购企业对并购所持的态度划分，可分为善意并购与敌意并购；按并购行为是否有中介机构介入，可分为直接并购与间接并购[1]。
1.1跨国并购的发展
企业跨国并购从本质上说是公司产权的交易行为，并非一种简单的买卖关系，而是一种在国际范围内的直接 投资 。投资者进行跨国并购时，必须按照其拥有的一定数量的股权或资产，对其所投资的目标企业的经营管理拥有一定的控制权。至于拥有多少股份才能构成直接投资，各国的立法并不一致，但多数国家认为持股数必须达到一定比例。我国法律规定，在外商投资企业中外商出资不得低于25%；日本与美国目前均以出资比率10%为基数，出资比率在10%以上的投资为直接投资，出资比率在10%以下的投资为间接投资。
2.降低交易费用。交易费用理论认为，跨国并购实质上是企业组织对 市场 的替代，是为了减少生产经营活动中的交易费用。 跨国公司 并购就是用内部组织替代市场制度，使多个经营单位的交易活动内部化，从而减少市场搜寻费用、谈判费用、拟定 合同 费用等。在跨国并购中，跨国公司既可以通过并购突破关税与非关税等贸易壁垒限制，减少其进入海外市场的 成本 及经营成本，还可以通过并购获取原企业 管理 人员、生产技术设备、技术人员及其他特有资产，降低获取人才和技术的成本。跨国公司通过并购形成的扁平化的内部组织结构也可以进一步降低交易成本。www.LWLM.com编辑。
3.规避商业周期风险。跨国公司并购利用商业周期和产品生命周期在不同国家存在的时间差，来规避商业周期风险和延长产品生命周期，同时又可以避免本国或其他国家的商业周期风险。我国 经济 的长期稳步增长，也正在吸引着越来越多的跨国公司对中国企业的并购。对于产品销售而言，当跨国公司的某一产品在某国或某地市场萎缩时，跨国公司可以通过扩大对其他国家或地区市场的销售，来延长产品的生命周期。这样，通过跨国并购，跨国公司可以实现产品的市场多元化，达到摆脱单纯依赖某一地区经济发展的束缚，从而降低 投资 风险的目的[5]。
4.争夺创新技术与人才。一个企业如果不能拥有创新技术与人才优势，必然会在剧烈的竞争中处于劣势，要在短时间内迅速获得创新技术与人才优势，并购是最便捷的方式。越来越多的跨国公司认识到，除了技术能力之外，被并购企业的关键人才非常重要，一旦他们离开被并购的公司，那么再好的技术也难以起到应有的作用。因此理想的并购是选择那些具有优秀管理人才和技术人才的公司作为并购对象并将其留住，有效并购不仅仅是为了增加和扩大市场份额，它通常还把获取人才和新一代产品作为前提。
自 20 世纪 80 年代德姆塞茨等人提出经济效率理论以来， 经济学 界对垄断有了新的认识，人们不再认为垄断是绝对有损于经济效率的，政府的反托拉斯倾向已大大减弱。在经济全球化背景下，提高本国跨国公司的国际竞争力，各国政府也开始放松对企业跨国并购的管制。
2跨国并购发展对民营企业的影响
随着中国逐步融入WTO以及新一轮的经济增长,跨国公司在我国的并购活动日趋活跃。跨国并购一方面给国内经济发展带来急需的资金、技术、市场及先进的管理方法,推动我国产业结构的升级和企业竞争力的提升;另一方面,也不可避免地带来一些负面影响,如并购过程中垄断倾向的滋生、国有资产的流失、宏观调节力度下降以及投机性并购行为的存在等。
2.1跨国并购发展对民营企业的积极影响
跨国并购是一把双刃剑，他对民营企业的有一定的积极影响，现在就对其积极影响进行具体的分析。
2.1.1解决资金问题
跨国公司并购可以弥补国内资金不足,解决由于投资不旺而引起的增长乏力问题。长期的计划经济体制,造成国内企业自身积累不足,缺乏技术改造所需的资金,限制了企业扩大再生产的能力,必然会导致企业缺乏发展后劲。国有企业要转换机制、走出困境,一要靠深化改革,二要靠加大技改投资力度,三要靠减轻负债和 社会 负担。这三项措施都需要资金投入。据 统计 ,我国目前拥有国有企业近40万家,对其进行资产重组至少需要资金3万亿元。这笔巨额资金全部从国内筹集是不现实的,而跨国资本是其重要来源。
与新建投资相比,虽然短期内跨国并购的资本形成作用并不明显,跨国并购只是企业所有权的转移,并不一定就直接增加资本存量。只有当将出售国内企业所得的现金和可处置股票这些可投资资源用于国内再投资时,资本存量才会增加。但是从长期来看,跨国并购有利于我国的资本形成:跨国并购可以为国内企业带来后续性追加投资;可以通过产业连锁效应引发前向辅助性投资和后向辅助性投资,引来投资母国企业和他国企业的投资;可以通过示范和带动效应促进东道国当地企业生产效率的提高;通过连带效应促进投资母国其它跨国公司的投资和政府的援助性贷款。 跨国公司在我国实施并购有助于我国产业结构的调整、升级和优化。跨国并购带来的大量外资流入有利于我国国有经济的战略性重组,国有资产可以采取实物资产出售或股权出售的方式从部分产业的退出和对部分产业的集中进入,促使我国新的资金技术密集型支柱产业的形成。
(1)从产业结构优化的角度看,如果跨国公司直接投资对经济渗透的程度很高,就可能会影响我国产业结构的升级。企业并购的直接结果是企业经营规模扩大,重新组合和调整生产要素,达到最佳规模经济的要求;还可以使企业在优化产品结构的同时,实现产品深化生产或运用统一的生产流程,减少生产环节间隔,充分利用现有生产能力进行更大规模的生产。跨国并购带来的资金、技术等资源,不仅可以优化目前的投资结构,还能带动新兴产业的发展,而且可以推动传统产业的技术改造,从而直接促进了产业结构的优化;跨国公司对当地企业的产业关联和示范效应可以间接促进产业结构的优化;外资流入带来的经济增长效应,使得居民的收入水平提高,同时也改变着居民的消费结构,也间接地促进着产业结构优化。
(2)从产权制度改革的角度看,跨国公司并购也可以促使国有企业转换机制。国有企业引入外国并购投资,实现了国有企业与外商资本的结合,不仅改变了国有企业单一的资产结构,而且通过产权界定、资产评估、建立法人治理结构,使产权关系明晰;国有资产与外资合二为一,资本追逐利润的属性便显现出来,一改国有资产动力不足、约束力软化的弊端;资本要求增值的本性将排除一切非生产经营因素的干扰,甩掉企业的“包袱”,实现要素的合理组合和技术进步;由于合资企业外商参与管理,并参照合资企业法运作,这就从产权和 法律 制度上解决了政企不分的问题[7]。
2.1.3提高企业的国际竞争力
跨国公司 并购有利于提高我国企业的国际竞争力。首先,跨国公司并购我国企业会导入国际 经济 通行的规则和惯例,树立 市场 经济中企业营运的样板,有助于从外部促进中国市场的发育和市场机制的完善,有助于跨国并购以先进方法培训我国 管理 人员、技术人员和熟练工人,开发我国高素质的 人力 资源 ,有助于我国企业学习、应用和推广跨国公司科学经营管理现代化大企业的经验,提高我国企业的管理水平。其次,外商熟悉国际市场的行情和交易规则,而且在国际市场上拥有庞大的销售网络,因而外资并购国内企业后,有可能纳入其生产协作系统,原 材料 市场和产品销售市场都大为拓展,从而有利于产生规模经济和协作效应,被并购企业则可以直接利用跨国公司在全球 营销 网络上的垄断优势,排除国际市场进入障碍,迅速扩大出口规模[8]。www.LWLM.com编辑。
2.2跨国并购发展对民营企业的消极影响 2.2.1某些行业产生垄断
跨国公司在我国的并购会导致某些行业产生垄断,并对国内一些企业和相关产业产生“挤出效应”。跨国公司并购有可能会导致我国产业市场集中度的提高,而且规模经济效益越显著,集中效应越明显;产业的国际化程度越高,跨国直接 投资 规模越大,市场的集中度也就越高。拥有垄断优势的跨国公司跨越歧视市场壁垒,保持稳定的加工市场集中度和寡头竞争稳定性,排斥中小规模厂商,一旦它控制市场就可能压制竞争,降低市场效率,破坏市场结构。跨国公司并购压制竞争主要表现在:一是搭售和附加不合理条件;二是价格歧视;三是利用其拥有的知识产权,在我国市场上拒绝交易。对国内企业的“挤出效应”不仅表现在跨国公司直接进入的领域,还表现为对相关产业中的企业的影响。跨国公司并购国内企业后,有可能打断国内运行已久的供应链,而转向跨国公司母国或跨国公司在国内的配套生产企业。
2.2.2资产流失和企业自主研发能力下降
跨国公司并购会导致国有资产、国有品牌流失,企业自主研发能力下降。跨国公司在收购兼并国有企业时,一般会低估国有企业资产,这在国有企业处于经营困境时表现得尤为突出。在有些地区,为获取更多的外商投资,甚至对外商投资实施“超国民待遇”,并许诺给外商以丰厚的利润回报。跨国公司并购后也有可能在公司内部利用转移价格这种隐蔽性较强的方式提高 成本 ,降低利润,导致合资企业连年亏损。而且,如果并购前没有对国有企业的无形资产进行合理评估,往往更有可能会在并购中造成大量无形资产的流失。近年来本土品牌在与跨国公司品牌竞争中日益处于一个不利地位,在与外商合资过程中,国内企业的名牌、商标也逐渐消失,逐步被相关的外资品牌所替代,这种无形资产的流失,直接后果就是阻碍了国内企业健康成长。跨国公司并购后一般不使用中方的技术,而是利用跨国公司本部的技术,如果在华的合资企业不具有技术开发能力,就有可能成为跨国公司全球网络中的一个简单加工厂,从长远来看,对于我国企业在国际 社会 中的竞争无疑是一种巨大损失[9]。
2.2.3削弱调控的力度
跨国公司并购会削弱国家宏观调控的力度。一些跨国公司的子公司已经遍布于我国国民经济各个行业,并在部分行业形成寡头垄断和独家垄断的局面。这些行业经营 发展战略 ,已经脱离了国家的行业监督,如液压挖掘机、程控交换机、部分家电产品,在企业数量、生产品种和规模、生产布局等方面,行业主管部门、国家综合经济管理部门都无从干预和协调。跨国公司母公司从其全球战略经营出发来安排子公司在我国的发展,不仅有可能会背离行业总体规划,而且会使国家的 金融 政策、 财政 政策 的宏观调控手段等调节力度下降。
2.2.4存在投机行为
跨国公司对我国企业的并购会也存在投机行为,转移其利润、风险或污染。从事投机性兼并的企业将主要精力、时间和资金用于毫无经济效益和社会效益的兼并上,而不去筹划长期的生产投资。为了获得股权转让或资产转让溢价的短期投机行为,以及单纯追求金 融资 产增值的投机活动,如果取代了生产活动成为“财富”主要来源,其结果必然导致短期利润排挤长期投资,赌博性投机排挤新产品、新技术和新市场的开拓工作。另外,还存在部分外商转移利润,转嫁投资风险,以及侵害我国职工合法权益的现象。一些跨国公司受资本的趋利性所驱动,转嫁污染 环境 的项目,将一些重污染的 工业 向我国转移,给我国的生态环境造成了严重的破坏,影响了我国社会经济的可持续发展。
3民营企业实施的对策
3.1民营企业自身的发展策略
跨国公司的并购对我国民营企业来说,既是机遇,也是挑战。一方面跨国公司并购所带来的积极效应使我们在经济发展中面临前所未有的机遇,另一方面跨国公司并购我国企业目前还存在诸多障碍,而且对民营企业的消极影响也是显而易见的。但这些效应的最终实现是一个动态化的过程,而且在很大程度上取决于民营企业自身的发展状况以及我们能否制定出适合本国国情的外资并购策略,这就需要我们积极研究本国国情,制定有效的政策措施,适度引资,从而实现资源有效配置、民营企业自主成长和经济稳定增长的目标。
www.LWLM.com编辑。3.1.1加大民营企业规模 3.1.2引用国际化 管理 机制 3.1.3提高企业员工素质
我国民营企业内部缺乏有管理 跨国公司 经验的高级管理人员。在 市场 经济中，企业并购仅仅是跨国经营的第一步。对被并购的企业如何进行经营管理，如何在并购之后做到真正消化吸收以获得“双赢”，则是并购企业面临的更为重要的且最为实际的问题。实践中，企业并购后，并购企业由于缺乏有管理跨国公司经验的人才，往往派少量管理人员对被并购企业进行协调管理，企业经营管理主要还是赖于被并购企业的原有人员。
所以如何提高员工素质成为当务之急的任务，民营企业员工应该加强培训，学习相关的理论知识，面对随之到来的跨国并购热潮，企业员工应该互相合作，互相学习，是自身企业能更好的运营和发展。
3.1.4发展中介机构
(1)企业注重培养和国家的大型投资 银行 的关系。在企业跨国并购活动的众多中介机构中，投资银行的特点在于它集多种中介机构的功能于一身，且其主要业务就是参与和推动企业的并购活动，从而使投资银行在企业并购活动中扮演着越来越重要的角色。因此，在投资银行的发展过程中，国家应采取倾斜政策，点扶持一些初具投资银行规模的较大的 证券 公司 ，鼓励证券商间的并购，并鼓励他们积极开展投资银行业务，在条件成熟时，走出国门，开展跨国业务，使其能为我国民营企业提供高质量的服务。
(2)企业自身成立全国性的咨询机构，它能在广度、深度上更进一步地提供各种专业服务。有利于民营企业，在面临跨国并购时能提出专业的意见， 指导 民营企业健康发展。
(3)民营企业及时获取涉外 律师 队伍的意见。针对现有情况，应尽快采取措施如通过举办各类培训班、选派优秀律师外出进修等途径，提高涉外律师自身综合素质；另一方面，也应采取优惠措施，将在国外学习 法律 、经济的优秀人才吸引自己的企业，为我国的企业发展提供更为优质的服务。
3.1.5鼓励银企互惠互利
鼓励银企联姻，组建大型跨国企业，参与企业跨国并购。国际上一些著名的银行如美国的花旗银行、西敏诗银行、汇丰银行，日本的住支银行、第一劝业银行，法国的国民银行，德国的德累斯顿银行、巴伐利亚联合银行，荷兰的商业银行和荷兰银行等均积极开办跨国公司并购和咨询业务，甚至直接参与跨国并购。我国银行可借鉴国际上著名银行的经验，在民营企业的跨国并购融资中，实行银企联合，为企业决策提供咨询服务，为企业并购提供融资服务。民营企业通过银行的互惠互利政策，得到大批资金，自身就能不断壮大。
3.1.6创建大品牌企业
加快有实力的民营企业做大做强的步伐。支持战略产业中优势企业联合重组，形成集中优势，以攻为守，主动出击海外反并购。联想并购IBM、南汽并购英国罗孚汽车，都体现这一战略思路。海外并购需要大量的资金，一方面需要民营企业增强实力；另一方面需要加快我国资本市场完善建设，增加企业在资本市场的融资能力，为民营企业提供有力的资本支持。
