什么是泡沫，“泡沫”指的是资产（股票、房地产）价格超常规上涨为基本特征的虚假繁荣，其直接原因是不切实际的高盈利预期和普遍的投机狂热。泡沫的本质是脱离实体经济增长的虚假繁荣。
但是以2014年为例，虽然早期投资很热，投资项目的数量也出现了极大的增长，但是大量的钱还是集中在少数投资领域。就像一堆人刚挤着要进房间，都卡在几个通道里，但公交车厢里依然很空，依然有大量的人没有拿到钱。对于早期投资来讲，从来没有真正的竞争，如果没有更多的钱进来，哪有那么多的人敢进来创业。
而反过来看创业环境，我们会发现随着热钱的涌入，现在出来创业的人多了，可以做的项目也多了，所以投资数量变多也是正常。前几年出来创业的人，要么做纯互联网的东西，比如社区和游戏，要么就是做软件，可做的点很少。但这两年，移动互联网带来的一个好处，就是往实体经济全面渗透，于是你会突然发现，现在送饭有O2O的产品出来了，文化、剧场也有互联网公司在做，连什么洗脚美甲有了上门服务的互联网模式。
比如小米做的事情，针对新的人群重新定义产品，改变了销售方式，最后连供应链也被重构，变成了以销定产――小米的整个链条简化到了先由消费者提出什么需求，由小米来规划生产，富士康完成生产，通过电商物流直接送到用户手中。
这场新的工业革命，第一步是完成互联网流程的再造，介入所有领域，拼命提高效率。第二步，当效率被提高，量变到质变，又会产生新的一轮消费革命――有大量全新的消费产品，是我们现在已经想得到的和想不到的。比如，在有“起点文学”这个产品之前，写小说只是少数人的特权，现在这个特权就被打破了，这些只是我们现在能见得到的。
再往后，也就是第三步、也是更恐怖的――大量的劳动人口会被甩出传统制造服务领域，就像以前不需要人种地了，这些种地的人就被扔到工厂去――那就需要制造新的消费和生产的门类来吸纳这些人，这些都在催生新的创业空间。
所以你会看到中国的国家政策在2015年初对于创新创业的支持又迈出一大步，李克强在主持召开国务院常务会议时明确表示，“要支持发展‘众创空间’创业创新平台的搭建，大力发展市场化、专业化、集成化、网络化的‘众创空间’，实现创新与创业、线上与线下、孵化与投资相结合，为小微创新企业成长和个人创业提供低成本、便利化、全要素的开放式综合服务平台。”这对于中国整体的创业环境是一个莫大的利好。所以别说是泡沫了，现在恰恰是创业的黄金时期。
与其说是2014年的早期投资市场过热，不如说是前几年中国早期投资不足，机构很少，大的天使也很少。现在的局面，我认为属于在快速地回归正常――本来就应该有更多的早期投资。
认为早期资本存在泡沫的人，往往存在一个误区，认为爆发式增长的经济就是脱离实体经济的泡沫。他们恰恰忽略了爆发式增长的起点是否已经是一个高点，也选择性地忽略了实体经济同步在快速扩张，并等待着新一轮的创新和增长。
所以，创业的黄金时期已经开启，早期投资根本没有泡沫，而是盛宴刚刚开始！
