从2010年一场鸡尾酒会后，看着雷军拿出还不成形的原型机，到见证小米一步步成长为450亿美元估值的伟大公司;从初见李学凌时他一句英语不会说，到看着他带领YY（欢聚时代）登陆纳斯达克，面对众人用流利的英语演讲，GGV纪源资本的管理合伙人李宏玮，在15年投资生涯中，参与并见证了这一幕幕互联网传奇。如今，她也变为传奇的一部分。
李宏玮最成功的投资项目莫过于开头提到的、全球估值最高的非上市初创公司小米，以及手机游戏开发商游道易、触控科技和社交平台YY。
如何始终保持稳定的高投资回报，李宏玮有着自己的法则：永远只做A Plus（A+）。
Q A
IOT的关键是生态链
《创业家》：从小米到运动可穿戴Zepp，从Misfit到亿航无人机，GGV下注物联网IOT领域。如何在鱼龙混杂的IOT项目中，筛选出真正的精华项目？
李宏玮：我们寻找的是能颠覆整个行业和生活方式的产品，这时候硬件不能只是从硬件出发。你现在看到的这个手机，它还要有数据挖掘、娱乐社交等一系列的后续服务和场景。而在这个过程中，硬件和传感器只是获取数据的第一步。比如Zepp，它通过智能手套获取你打高尔夫球的姿态，然后在手机App上通过3D形式展现出来。但这远没有结束，之后你可以在上面买教学视频，买教练时间，寻求交友，甚至购买高尔夫球杆等。它就成为了一个重度垂直的、完整的体育生态链。这一系列的事情是普通的山寨硬件公司难以完成的。所以，IOT领域说得容易，我们认为，最后真正能赢的只有几家。
《创业家》：当硬件市场上出现像小米这样的大公司后，是否也会扼杀掉这个行业的创意？
李宏玮：这种事情确实可能会发生。但首先，小米这样的公司会通过内部孵化等方式，让产品不断创新，将用户体验做到极致。另外，创业公司在很多方面都可以创新，不一定非要和巨头正面战争。选择一个差异化定位后，再看看你选择的市场格局是红海还是蓝海。像美国的计步器鼻祖Fitbit，就是这个领域最早的一家公司，现在发展得非常好。创意是扼杀不住的。
总之，我们认为，整个IOT领域是一个全球板块。以后的世界，因为有移动互联网的冲击，跨境和国际化的门槛会变得非常低，尤其是IOT领域，有可能是世界同步。创业者应该把视野放大一点，不应该只看中国。
关键是你的公司怎么活
《创业家》：最近有投资人提出由于创投界天使轮和A轮投资过热，今年可能会出现“C轮死”的现象，你怎么看？
李宏玮：从GGV15年的投资经验来看，创业的成功几率从来没有太大的变化，一直都很低。团购的时候也是总共大概3000家，拿到钱的有30家，最后5家对决，1家（美团）胜出。
所以说，C轮死不死和创业者的关系不大，关键是你如何在这个小概率事件中胜出，而不是仅仅打赢平均数。
做VC也一样，不能平庸，必须做到A Plus（A+的分数），否则就是死。对于我们来说，我们只关心今年手里的这30家公司是不是70%以上都能赢，或者我能否帮助每一家能赢。
总而言之，我们比较关心公司是否健康，是否把事儿做成。靠钱砸出来的公司走不远。
CEO的成长能力时常被低估
《创业家》：你会选择在什么时机介入一家公司？
李宏玮：不同类型的公司侧重点不同。如早期的移动社交产品，主要赢在创意，赢在idea（想法）上。公司本身不到10个人，也不需要很多资金。我们看得更多的是你在解决什么问题，会偏向早期介入。他能成，后续就能发展，如果不成可能就没有B轮了。
但像IOT领域需要的资金量比较大，那就需要把这个模式看透，是不是会有后续的积累，能提供什么样的价值，团队能不能走得更远。这样的领域，我们A轮、B轮就要有积累，资金量要足够。
再比如O2O领域重在执行，那就要看团队的执行能力、CEO的带队能力和融资能力。O2O需要很快速地做地推，那它就需要ABCD轮。如果这个行业已经到D，你投一个A，那想赢就非常难。当然也有例外，比如美团第五，打败了第一的拉手。
总之，我们不能把社交、IOT、O2O一揽子项目都定位为只投A、B还是C轮，要具体来分析。
创始人：有的会“变好”，有的会“变坏”
《创业家》：一家企业中，创始人的因素起多大作用？
李宏玮：人的作用很重要，企业70%的成功取决于CEO。但人是可以改变的，好多CEO的成长能力一般是被投资人所低估的。
有的CEO你看见他的时候，感觉挺潘浚没有气场，感觉也招不到人，但需要的时候他是可以变的。所以看人，不能仅在一个时间点去看，否则对创业者来说很不公平。
比如我第一次见李学凌的时候，他是不说英文的，是他教我讲的中文。但当后来在外国路演、去IPO的时候，他都用英文演讲。他愿意为了公司成长去改变。
当然CEO也有变坏的。很多CEO把融资当成成功的标杆，然后拼命融钱但融的钱多了就容易分心，喜欢这儿试试，那儿试试。24小时同时做了10件事就很容易错。CEO扛不住诱惑，慢慢就会追不上竞争对手，公司就失败了。作为投资人，我们确保跟创业者保持交流，比如在微信上随时沟通。看到公司偏离了正常方向，就赶快提醒。
如果不听的话，VC就要考虑退出了。我们掌管着别人的退休基金，一定要负责任。所以，我们VC的行业不可能做行业的平均数，这个行业里只有做到A plus才能活。 工作和生活没有平衡，只有牺牲
《创业家》：作为一名女性，你怎么做到工作和生活的平衡？
李宏玮：没有平衡，只有牺牲（李宏玮非常坚定）。创业者都能牺牲，我们投资人为什么不能牺牲？所有那些说能平衡的，都是骗人的，要不就是做不到A Plus，只能做到B Plus或者是C。
创业者每一天面对的都是问题，就像在战场上打仗一样。如果投资人对市场判断错误，给出了错误的信息和建议，就会误导创始人。为了始终都能对战局做出准确的判断，我会一直在工作。经常有CEO说，Jenny比我还急（李宏玮大笑）。
我平时不太在乎吃什么、穿什么，也很少购物，但喜欢冲在一线，保持200%的专注。
当然，我觉得我的投资原则是可以通过数据来量化的，但即使看过数据之后，你还是要和创业者面对面地聊，问他做这件事到底是短期的战术，还是战略。也有的创始人就说，我要先用钱把这个行业玩砸，那你能不能跟他玩？你有没有足够的筹码陪他玩？
《创业家》：你认为女性的身份，在投资的时候是优势还是劣势？
李宏玮：我感觉是优势。其实，并不像有些人所说的，投资圈是一个男士俱乐部，对于女性投资人来说有很大瓶颈。由于我是女性，更有亲和力，很多创业者不一定会和别的男性投资人说的话，可能会对我说。
此外，作为女性投资人，很多时候我的见解是不同的，视角是不一样的。再者，移动互联网时代，最大消费者就是女性。这一点也非常有价值。
当然，我最擅长的还是TMT领域。一开始你可能看不到最后那么大，但雷军当时和我说：“Jenny，我感觉（手机这个市场）100亿美金应该是可以的。”但没想到，后来他成长得那么快，这都是当初投资时想象不到的，可能创始人自己也想不到。但前提是创业的时候，至少第一步要做的那个市场不能太小，它会让你有那个触角，再慢慢去挖掘第二个事、第三个事。我投资的时候从来没想过YY会做教育。好公司100%都会超出VC的预期。
市场正在降温，预计半年到一年会“变天”
去年市场很热，很多资金疯狂地涌入，除了VC以外，PE以及一些海外公司也在尝试投一些早期项目。
但这个热潮可能并不会持续很久，首先是投资潮过后，投资人的精力要开始分散到这些投过的公司上面。其次，去年很多钱都投到了O2O领域，大概有1000家，但这1000家不可能都赢，只有前面3～5家可以胜出，所以一部分项目死掉后，VC就会开始变保守。上游LP也会给VC压力，这样就会传递到下游，VC会开始看业绩，做尽调，钱就不会那么好拿。
我感觉现在市场就有慢下来的迹象，应该还有半年或一年左右，市场就会变天。但我不会鼓励创业者抓紧时间快点拿钱，否则只会让下降的速度变得更快。对于创业者来说，不该拿的钱就不要拿，要专心地把事做好，这才是最重要的。
《创业家》：对中国的创业者还有哪些建议？
李宏玮：第一，想清楚你要解决的问题是什么。你要体现的价值是不是只有你的商业模式可以实现。
第二，中国的创业者很容易分心。要告诉自己每天做减法，把自己focus（聚焦）在一个领域。认清你要赢的那个终点在哪儿。
第三，专注于你的团队。
第四，融资不代表一切。这是整个这一代创业者都需要考虑的事。不要总想着资金是源源不断的，很可能明天市场就变了。
