摘 要：奶粉业务一直是蒙牛集团的短板，为了弥补短板，找到第二个发展点，蒙牛收购雅士利进军奶粉市场，这一并购案一度成为2013年最大的并购案。由于蒙牛乳业是我国乳制品行业的巨头之一，其通过收购进行纵向一体化投资战略，延伸产业链，具有独特性，因此本文分析蒙牛实行纵向一体化投资战略的原因，阐述其收购雅士利的过程，归纳蒙牛集团实行纵向一体化投资战略的有利与不利影响，从而得出结论。
关键词：收购；纵向一体化投资战略
1、绪论
2、文献综述
渠立榕.黄丹（2007）从行业角度对台湾地区食品、电子、钢铁等6个行业的上市公司研究，发现不同行业纵向一体化战略影响程度不同，有些行业不适合该战略。
赵伟（2011）以常州广益布厂为研究对象研究近代中国后发棉纺织小企业的纵向一体化战略，认为该战略能使错过发展黄金期的小企业成为中型企业，能降低成本，是近代中国后发小企业壮大的战略选择。
闫玮（2008）发现不完整的产业价值链、不完善的市场经济及社会信誉缺失是中国企业选择纵向一体化的原因，实施这一战略要注意纵向链条的组织问题、定位问题及专业化问题。
田青（2006）以万马集团为例将纵向一体化投资战略进行分类，发现纵向一体化对企业发展具有巨大推动力量，分析影响该战略选择的经济学因素，通过动态分析的方法以示例的形式回答了企业面临发展机会时如何确定发展战略。
关树永（2006）以一典型的国有纺织企业A公司为例，通过SWOT分析并进行战略匹配，发现A公司应选择盈利高、风险低并有行业壁垒的产业链环节，而且因A公司处于产业链中游低利润区，可通过实施一体化战略促进企业发展。
3、蒙牛集团纵向一体化投资战略的实证研究
3.1原因分析
雅士利因属于贴牌产品，不符合国家的产业政策，其被收购是必然的。雅士利经过长年发展具有一定的市场消费群体、品牌形象和渠道资源，在国内奶粉市场中占据一定的市场地位。蒙牛通过收购能弥补在奶粉业务的缺陷，迅速进入市场，而且能利用雅士利的渠道资源、品牌形象等销售原先蒙牛的奶粉产品，缩小与伊利之间的差距，提升蒙牛的核心竞争力。
除此之外，蒙牛采取纵向一体化投资战略还有其他的原因。
（1）范围经济
长期经营使得蒙牛对上游和下游各阶段企业的经营、技术、管理等特点有一定的了解，因此蒙牛通过收购一方面向上延伸产业链，迅速进入奶粉市场；另一方面获得了进军奶粉市场协作产业的相关技术与知识，能够带来范围经济，使交易内部化，降低成本与控制损失，增加经济效益。
（2）市场份额
如果蒙牛集团不通过一体化进军奶粉市场，抢在竞争者之前占领市场份额，那么市场份额将会被其他企业所垄断，就会提高蒙牛集团的成本，从而带来损失。
（3）垄断
蒙牛公司通过收购雅士利进行纵向一体化，将雅士利的渠道优势与自身的品牌地位相结合，增加自身竞争力，提升外部企业进入该市场的壁垒。
3.2实施过程
为了弥补奶粉市场的短板，发展奶粉业务，蒙牛打算通过收购进军奶粉市场。此时，国务院于2013年5月31日召开会议，对奶粉质量进行GMP改造，工信部发布《提高乳粉质量水平 提振社会消费信心行动方案》鼓励企业重组兼并。蒙牛借着国家鼓励的东风对雅士利进行收购。
3.3有利与不利影响
蒙牛的纵向一体化投资战略具有如下有利影响：
（1）实现“双赢”。将相关行业纳入企业的控制范围之中，形成相互支撑，互相利用彼此的优势整合资源，增加协同效应，利于企业进行资源的分配和统筹规划，提高资源的利用效率。
（2）节省交易成本，稳定交易关系。通过收购避免了因谈判而带来的协商成本和因监督双方行为而建立的合同成本。另外，将奶粉业务纳入企业能降低市场交易面临的不确定性，保证交易关系的稳定。
虽然纵向一体化能为企业发展注入活力，但是该战略的实施在一定程度上对蒙牛集团带来了一定的不利：①奶粉业务开展、市场建设需要蒙牛有足够资本来支撑，易造成资产过于庞大或企业不堪重负，延长资金链，降低企业的资产效率及灵活性；②经营范围的扩大增加职工数量、职能部门，造成内部组织结构繁杂、臃肿，提高企业的成本和控制损失；③产品增加、业务扩大及市场广阔增加了蒙牛面临来自不同市场、不同竞争者竞争冲击的风险。
4、结论
本文以蒙牛收购雅士利实施纵向一体化投资战略为研究对象，通过分析蒙牛在奶粉市场上与伊利之间的差距、雅士利在奶粉产业中的地位及蒙牛自身在市场份额、垄断、范围经济的特点，说明其填补奶粉短板的必然性，在此基础上评价蒙牛实施纵向一体化的投资战略的有利与不利影响。综合来看，蒙牛所面临的优势和机会大于劣势与威胁，而且通过收购能利用雅士利的品牌、技术、资源、渠道等优势，使蒙牛迅速的占有奶粉市场份额，缩小伊利之间的差距，在最短的时间内填补奶粉业短板，提升市场竞争力。因此，纵向一体化投资战略是蒙牛集团的正确选择，它能够延长企业生命周期，完善产业价值链，推动蒙牛的长远发展。
