王忠民表示，从美国纳斯达克上市公司、全球首富，到全球市值第一的公司，所有的背后都离不开合伙的力量。同样，合伙力量的产生，从天使的风险投资一直到PE风险投资中真正构架，才解释了为什么在美国历史成长过程当中产生了全球领先公司：就是因为背后的合伙制度和合伙力量。在王忠民看来，这背后反映的是合伙利益的长足性、持续性、一生性。
王忠民认为，今天，中国正在产生这样的合伙的力量。“今天合伙的力量可能不仅产生了中国第一家几千亿市值的公司，而且在美国、在互联网领域当中产生了排在全球的前位，有可能走向全球第一位市值的公司，我们还可以见证合伙的力量，还有未来的想象力。”
以下为“融资中国2015资本年会”上，全国社保基金理事会副理事长王忠民演讲实录：
在座的要么是合伙人，要么正走在向合伙人迈进的路上，要么按合伙的精神去从事自己的创业、股权融资，或者说股权投资。所以，我带来的题目是“合伙的力量”。
我们还是以2014年中国市场中最具冲击力的阿里巴巴为例，阿里巴巴创造了中国第一家千亿市值，而且是千亿美元以上市值的公司。我们在寻求阿里巴巴成功背后是什么力量让它成功。我们可以看到，它是做电商的，是行业选择，特别是做电商平台，让它选择对了。可以说是利用了中国消费领域的快速成长，特别是年轻人消费成长的发展，迎合了电商的发展；也可以说它给中国的小微企业提供了电商平台，迎合了时代的发展；甚至还可以说，在中国，小微企业做商务无论它的租金，还是经营的税收环境，甚至连运输各方面的成本都比较高，促成了马云的巨大成功。但是，所有这些回答，应该还都不够根本，最根本的是马云巧用了这个时代合伙的力量。
如果我们还拿这样一个个例来说的话，今天合伙的力量可能不仅产生了中国第一家几千亿市值的公司，而且在美国、在互联网领域当中产生了排在全球的前位，有可能走向全球第一位市值的公司，我们还可以见证合伙的力量，还有未来的想象力。
什么是合伙的力量？合伙的力量在于一种深度、长度、广度的利益契约，有效达成，既可有效结合在一起，又可有效持续，还可长期动态地不断地多层设构，以至于最终可以有效地分解。这样一个现代的、以股权为核心的契约组织体系，不仅萌芽，不仅生成，而且已经在工商登记注册，以至于在法律、财务和社会法治的角度已经形成完整的体系，我们把这个体系称为合伙人制度体系。哪个国家在合伙的制度体系当中实践得早，形成得早，合伙的力量就将在那儿发挥着有效的作用。今天我们看全球的风险投资、全球的法律事务、全球的会计事务，今天我们扫描美国上市公司，今天能够成为全球首富，能够走向全球市值第一的公司，所有的背后离不开合伙的力量。
我们从几个角度来理解一下“合伙人”，什么样的东西可以让人的利益深度凝结，而且是在契约初期达成的时候就深度凝结，是一种合伙契约，而且合伙契约让这种东西不仅自然化，而且法人化，而且组织化。我们今天看一个公司的创始合伙人和其他人，创始合伙人要想自己的利益在一生当中有效发展，这样的作用很大。去年马云事件之后，好多PE和风投当中的人在反思一件事：我也是以合伙的方式投了这家公司、那家公司，今天投进去，后天卖掉，做了一生，没有做成马云自己，如果我初始就做马云自己，我今天的利益是不是比他更大，而且是以一种合伙的性质去做，但是他已然想到了最后承担的风险很大。这个背后反映的是合伙利益的长久性、持续性、一生性。马云就说，我就要把阿里巴巴做一辈子，马云宣称要把这家公司做多少年，101年，正好是在上个世纪做，正好跨三个世纪。我们今天其他的制度设计不是这样，作为上市公司老总，您最长做多长时间，有时间设计和时间约束，到时间必须退。我们思考的时候，必须思考了这个长度下的利益最大化；我们今天地方的领导一般是一届五年，可连任，大多数连任不了，一般思考的是五年的事，而合伙制下思考的的是一生，很多人干到80岁、90岁依然在干，他的成功取决于他管理的资产和合伙撬动利益的成长性。合伙今天的宽度可以宽到什么程度，可以有创始人，有投资合伙人，有风险投资，一直从天使到PE那些无限合伙者进入到不同层面去投资，ABC轮，可以到8轮、10轮；还可以上市了以后跟其他的人合作。合伙是一个一系列的立体的契约构造，今天合伙已经制度化，我们有合伙的企业法、合伙公司制度，有合伙公司体系。我们想到了人类，甚至我们想到了人类之前的其他生物，蚂蚁也有组织；今天我们很多人以狼为图腾，狼是有组织的行为群体，狼的出入都是以群体方式，而群体获得猎物以后，回来以后是平均分享的。但是，我们看遍所有的动物跟人的差别，只能共贫穷，不能共富贵，抢来的那些东西不平均分享，就会有人饿死，剩余分享，动物没解决。人类用一个合伙制度不仅解决了初期的风险担承的、艰苦卓越的，甚至生死存亡的创业从始到盈利，还解决了在盈利的时候如何分配，我们未来如何在契约中就已经把它分好，是一种共享贫困、共享富贵、共享风险、共享成功的历史的从起点到高点无限的制度联合体。 马云的那些合伙人很感谢他，他当时说的我们听不懂，今天我们才会知道，共富贵，这是人类制度设计当中的一大发明，我们把它称之为合伙。当然，人类也有合伙思想的其他制度设计，比如说家庭婚姻制度，为什么结合？得利益高度连在一起，于是有了婚前财产的公示。结婚以后，所有的盈利不盈利，所有的东西都是捆在一起的，能够传递、继承给婚生的、非婚生的（子女）。昨天我听人说，什么叫“LP”，我只知道“老婆”，突然发现这样的合伙性质和我们在合伙体系当中的LP的要求近乎相同，只是不同角色而已。
合伙制度下的杠杆利益多高，我们今天拿抵押，即使你做点假也有极限，你资产多用，信用也无非是你过去契约合约加信贷总量的为违规数量的不断延续。但是我们今天合伙制下面的杠杆，如果你是一家合伙制的公司，如果你是一家合伙制的基金，你融来LP的钱，你收的管理费在1%，你几乎可以是零出资，那你的杠杆率是多少，是0-∞。但是你贴进去的是什么，是你生命，是你智慧，是你承诺了一句，你一生只做这件事情，一定要做好，做不好你就完了，你是生死之间的契约关系，才把它的杠杆化可以放得无限大。我们今天全社会都在探讨PPP、混合所有制，如果我们今天看到合伙的力量，我们相信所有的PPP内涵当中，不管表现形式有无数样本，但是只有坚持一种合伙的力量在其中发挥着主体引导，才可以把合伙的力量延展到其他资产当中，才可以在共同成长过程当中，我只以有限责任发挥作用。倘若任何一种PPP的方式，没有合伙力量在其中主导有效，那这种PPP和混合，将会被某一方力量占据或某一方力量简单利用，未来失败的概率比成功的概率要大。
我们今天看，合伙的力量还可以用在经济之外的事情。这两年音乐节目很火，这两天有一个歌手去世了，是因为她参与了这个节目，这个节目居然用合伙的力量组成的，策划者也好，组织者也好，导师也好，参与人也好，和我们过去做节目、做视频完全不一样，结果突然之间让一档节目火爆中国，尽管初始模式是外国的，但是背后合伙的设计也是学外国的。
我们反过头来看我们的体育，什么体育项目只要不合伙就火了，就成长了。李娜，这两天火了，说她有可能会生出下一代的网球运动员，那是血脉的合伙。我们球类当中什么差，足球。足球就因为人太多，这种没有合伙力量的人只要多一份人，力量就散一份，不要说11个运动员，还有教练，还有领队，还有裁判。我们突然想起历史上中国足球踢的最好的时候是一个人踢，而不是团队踢，蹴鞠，如果我们再看所有体育运动当中都取得不了有效成果，是因为背后没有合伙的力量和合伙的制度。
我们今天看看合伙的力量，还可以从众多的其他角度来看，如果合伙的力量产生了，从天使的风险投资一直到PE风险投资当中真正制度构架的话，我们才解释了为什么风险投资这样一个今天看起来从PE到天使的这个阶段，在美国历史成长过程当中催生了全球领先公司，是因为背后的合伙制度和合伙力量。
今天，中国正在产生这样的力量，我们说是合伙的力量，再往前推，刚才我举到PPP，混合所有制，你能不能让你的财富也成为不要全球第一，我们想的有点高了；中国第一，不行，马云已经走到了那个位置了，只说你要让你的财富有效成长，必须选择什么样的制度体系，才有可能概率更高？跟谁合作，用什么方式合作，才能够形成合力，才能够共享承担，一生都是你有效的合作者，比你血脉的合作、家庭的合作还要长？怎样才能把一个人单打独斗做不好的事情，永远在你新组织体形成的阶段就能做好，而且一生获益？合伙的力量。今天放飞你的梦想，唯一可以借助的就是合伙的精神、合伙的思想、合伙的力量，希望我们都在合伙思想当中成长，成就辉煌，谢谢。
