一、研究背景
现代资本结构理论显示债务是对企业融资以及资本结构的影响极为重大的因素。因为资本结构在企业的经营管理过程中占据着十分重要的地位，而影响债务的因素是多种多样的，其中税收是最为重要的因素之一。税收对债务的影响十分重大是因为债务融资的利息可以从所得税中扣除，从而能够以税收抵免收益，进而提升企业的价值。自古而言，政府都是以税收为主要的财政收入形式，也以税收作为调控国家资本的重要经济手段。可以说，只要存在政府，就必有纳税存在。因此，企业税收与融资结构的关系一直都是学者关注的重点。我国的经济制度具有独特性，企业所得税对债务资本融资的影响可能会与其他国家不一致。通过对企业融资方式与资本结构的关系进行分析，深入阐述企业所得税对债务资本融资影响的理论，得出企业所得税对债务资本融资的影响，以期能够为进一步完善我国企业融资决策和税收制度提出对策。
二、企业融资方式与资本结构的关系
权益资本和债务资本是构成企业资本结构的两个部分。通过深入研究企业的融资过程可知，资本结构和融资是相互关联的。融资方式根据渠道的不同分为内源与外源融资两个部分，而外源融资也分为权益融资和债务融资两种形式。因此，企业一般有以下三种主要的融资方式。可以说，内源融资主要指企业因自身经营而留存的资金，主要包括盈余公积和未分配利润。因为内源融资几乎都是由企业内部自身的资金作为来源，它几乎没有任何额外的费用，成本非常小，因而风险也都较小，所以内源融资可以说是企业十分重要的资金来源之一。对于外源融资而言，债务融资主要是以银行等金融机构作为资金的主要来源，而股权融资则是以股票发行的方式来获取资金。股权融资的成本较高，内源融资的成本最少，而债务融资则处于二者之间。
三、企业所得税对债务资本融资影响的依据
企业所得税对债务资本融资之所以会产生影响，主要就在于债务的利息可以在企业计算所得税之前扣除。我国现有的税收法律法规规定作出以下具体分析。
(一)税率
根据税收法律理论可知，债务利息的价值主要等于债务融资所取得的资金与企业所得税税率的乘积值。可以说，企业的所得税实际税率对债务资本融资具有十分重要的影响。我国所颁布的《企业所得税法》中规定我国企业的法定所得税率为25%，但是在25%的基本税率的基础上，又规定了20%和15%几档优惠的税率，这也是为了体现税收政策对经济的调控作用和国家对某些特殊企业的扶持。
(二)债务融资费用税前扣除
我国所得税法中明确规定，企业在自身经营管理过程中所产生的合理的且未资本化的借款费用予以税前扣除。所谓借款费用主要就是指企业为了借款而产生的利息和其他相关成本。简单来说，债务融资所产生的利息主要是指企业向其他金融机构借款所支付的利息，发行债券所发生的利息等。
(三)折旧、摊销等抵免政策
我国新颁布的企业所得税中做出规定，固定资产折旧、无形资产摊销和长期待摊费用均准许税前扣除。因此，企业可以通过折旧、摊销等形式对利润进行影响，形成非债务税盾，最终会对企业价值产生影响。国内外许多学者都证实了非债务税盾会降低其对企业债务融资的影响，对债务税盾具有很大的替代作用。当企业具有十分高的非债务税盾时，债务融资的规模会因受到影响而降低。
四、企业所得税对债务资本融资的影响分析
企业所得税对我国企业的债务资本融资水平具有十分积极的正影响，这说明了实际税率越高，企业越有积极的动力进行债务资本融资，所以其债务率也就会越高;再深入对企业所得税与债务融资进行研究，企业在对融资成本和风险进行分析的基础上，企业主要是通过短期债务融资来实现税率对债务资本融资的影响，且这种影响只会对财务约束较低的企业有积极作用。
国有企业所持有的债务资本水平明显低于非国有企业，出现这种状况的原因可能是因为国有企业的所有者出现缺位现象很可能导致内部人控制的问题，管理者不愿意引入外来债权人的监督，而非国有企业的股东们为了保护自身的利益，使管理者的代理权利减少，股东们更愿意引入债权人对公司治理进行监督。
我国新颁布的企业所得税中做出规定，固定资产折旧、无形资产摊销和长期待摊费用均准许税前扣除。这样，折旧、摊销和长期待摊费用就会形成非债务税盾，对企业自身的价值产生影响。非债务税盾会替代债务利息对企业产生作用。这就是由于企业过多的债务资本融资会为企业带来较大的财务约束问题，也导致企业的财富会由股东向债权人转移，然而非债务税盾却不会导致企业产生以上这些财务约束问题。企业在其经营管理过程中所拥有的非债务税盾越多，债务税盾在企业以后经营中被使用的动力就越小。
