停牌近五个月后，宝莫股份（002476.SZ）6月3日抛出了32.31亿元的定增方案，本次定增吸引了泽熙投资旗下泽熙增煦以及千石资本等著名私募机构捧场，且本次交易完成后，泽熙增煦对宝莫股份持股将达7.98%。
不过《证券市场周刊》记者发现，私募大佬捧场背后，宝莫股份拟收购的一龙恒业疑点重重。
一龙恒业财务谜局
宝莫股份此次收购的一龙恒业股东全部权益于评估基准日的账面值为2.98亿元，评估值为8.8亿元，增值额为5.8亿元，增值率为195.68%。
公告显示，一龙恒业是一家油气田工程技术服务型企业，主要向石油勘探开发企业提供钻井、特种修井、测井、完井压裂、连续油管、井下工具研发及服务、油田化学品技术服务、技术咨询等服务。
值得注意的是，一龙恒业所在油服行业2014年景气度骤降，行业内知名上市公司业绩均遭受重创，而名不见经传的一龙恒业却实现逆市大增长，颇为蹊跷。
一龙恒业的收入全部来自于钻井、修井、完井、井下等业务，在所有的民营油服上市公司中，与其业务相一致的有民营油服龙头安东油田服务（03337.HK）以及华油能源（01251.HK）。
安东油田服务和华油能源2014年业绩遭受重创，主要是因为国际石油价格暴跌，油气开发企业大幅缩减资本支出，将大量订单和项目取消、推迟，油服企业景气度骤降。
那么问题来了，行业内的龙头公司都在过寒冬，为何一龙恒业2014年的业绩却能一枝独秀，实现逆市大增长呢？对此，《证券市场周刊》记者致电宝莫股份证券部，但是公司拒绝接受采访。
从盈利能力来看，一龙恒业的表现也完全异于同行，难以找到合理的解释。
与其他上市公司收购时的做法不一样，一龙恒业的审计报告既没有披露应收账款前五大单位，也没有披露收入前五大客户，这些关键的信息为何不披露，究竟想隐瞒什么呢？
此外《证券市场周刊》记者注意到，一龙恒业应收账款的坏账计提政策也略显激进。审计报告显示，一龙恒业6个月以内的应收款账面余额合计2.25亿元，但是却未计提任何的坏账准备，存在粉饰业绩的嫌疑。
32亿投资前景不明
不过有一点需要注意的是，一龙恒业业绩承诺能否达标，以及加拿大油气矿权顺利实现开发，无疑都将取决于国际油价的走势。不过对于油价走势，券商观点存在较大分歧，未来走势并不明朗，如果油价长期低迷，那么宝莫股份的32亿元投资，存在打水漂的风险。
东方证券发布的《油价将进入长期熊市，有望跌破30美元》一文认为，页岩油成本将大幅低于市场预期，长期油价中枢在45美元/桶附近，而本轮调整油价可能会跌至30美元/桶以下。
“页岩油完全成本在40-50美元/桶附近，而决定停产点的现金成本在30美元/桶以下，依照页岩气的经验，除非油价长期低迷，否则极难减产”，东方证券分析称，OPEC也不会减产，过去几年扩产主要集中于美国，OPEC市场份额已经降至40%，进一步减产无助于改变油价下跌趋势，还会进一步丧失市场份额，所以OPEC不会减产。历史经验还证明，即使OPEC减产，也难改油价下跌。
瑞信最新发布的研报则称，未来原油可能会下跌30%，足以将西德州中级原油（WTI）打回40美元/桶，而这也是2015年3月时油价触及的低位。
“随着美国夏天驾驶旺季来临，原油库存小幅下降，帮助原油回升至60美元关口，但供给过剩的状况并未得到改善，”瑞信分析称，一旦夏季结束，常规需求放缓，原油价格应该很快就会回落。
不过也有券商对未来油价走势持乐观态度。
国金证券发布的《油价反弹大幕开启，迎接石化景气周期》一文指出，石油市场“暴力出清”的成效将开始显现，石油需求即将进入夏季旺季，供需基本面好转，地缘冲突刺激油价，沙特连续上调官价。尽管伊朗问题和高库存仍会给油价带来阶段性震荡，但总体看，油价反弹大幕已经开启，并有望在下半年实质性走强。
国金证券预计，2015年三、四季度，WTI有望反弹至65美元/桶、70美元/桶;布伦特油价将反弹至70美元/桶、75美元/桶，年内高点有望触及80美元/桶。
