1. 引言
能源行业对我国经济发展有重要的推动作用，我国能源上市公司的经营绩效又对能源行业健康稳定发展、能源安全有举足轻重的影响，而财务困境是许多上市公司所面临的最重要的风险之一，因此，以上市公司财务数据为基础，对能源行业上市公司的经营绩效进行分析，将对能源安全问题研究按问题有积极意义。
目前，我国对上市公司绩效评价方法有多种，通常采用的方法有：综合法比重分析法、熵值法和综合序数法等。依据比重分析法和综合序数法都不同程度上存在主观性强的缺点，熵值法具有一定的客观性和科学性，但这种方法不能很好地反映相关指标间的关系。
鉴于以上方法存在的缺点，本文采用因子分析法进行经营效率分析。因子分析是一种多变量统计分析方法，是根据研究对象不同维度相关性的大小对维度进行分组，使得同组内维度之间的相关性较强，不同组维度之间的相关性较弱，每组维度代表一个基本结构(即公因子)。
因子分子不仅法克服了以上方法存在的不足，而且通过数据分析得到的公因子更能反映事物的本质，有利于在分析中掌握主要问题，作出更理性的判断。
2. 因子分析法模型的构建
3. 样本数据和指标体系选取
进行因子分析的第一步是选取恰当的变量指标，为能综合反映评价样本公司的综合情况，指标的选取应综合兼顾公司的盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力方面进行考虑综合选取。因此本文根据上市公司公布的财务数据选取13 项代表性指标：资产利润率( 1 X )、流动比率( 2 X )、速动比率( 3 X )，股东权益比( 4 X )、每股收益( 5 X )、存货周转率( 6 X )、总资产周转率( 7 X )、应收账款周转率( 8 X )、净利润率( 9 X )、净资产收益率( 10 X )、主营收入增长率( 11 X )、总资产增长率( 12 X )和资产负债率( 13 X )。
4. 数据预处理和标准化
4.1 隶属函数的确定 ，结合中国实际情况，能源行业合理的最佳流动比率是2，最佳速动比率为1，合理股东权益比为50%，合理资产负债率为50%，因此，流动比率2 (X )、速动比率3 (X )、股东权益比4 (X )和资产负债率13 (X )的sj X 分别为
2、
1、50%和50%。
4.2 数据标准化
为了消除变量之间因数量级或量纲差异造成的影响，便于变量间进行比较，本文利用公式` ( )/ ij ij j j X = X ?X S ，将样本观测数据进行标准化处理，使变量均值为0，方差为1。
5. 数据处理结果
5.1 因子分析
利用 KMO 和Bartlett 检验，本研究KMO 值为0.525，Beartlett 球形检验的卡方统计值为214.137，sig 值为0.000，即相关矩阵不是一个单位矩阵，故考虑进行因子分析。
将标准化后的数据输入 SPSS16.0 计算相关系数矩阵R 特征值以及贡献率，依据计算结果提取5 个公因子，累积解释总方差为80.199%。
5.2 聚类分析
本文采用主成分法定义样本之间的距离，将因子得分作为变量引入聚类分析，依据聚类结果将以32 家能源上市公司归为5 类。
6. 结果分析与讨论
各因子得分、综合得分计算结果和得分排名见表3 和表4，对计算结果分析和讨论结论如下。 此外从表1 还可以看到，综合得分排第一的潞安环能的综合得分63.978959，综合得分排名最后的广聚能源的综合得分为-80.537713，两者之间相差近144。由此可见本文分析的32家能源上市公司经营绩效相差较大，且有明显的两级分化现象。 小规模企业中仅四川圣达跻身于综合排名前十的行列，一部分是因为四川圣达的营运能力较强，可见，其因子得分为1.143515，排名第三，远远高于其他企业，此外还有泰山石油和美锦能源，根据金融界提供的数据资料它们的总资产相比其他企业较小仅约为9 亿和9.5 亿元，但它们的营运能力因子得分排名分别为第一和第五，可见规模较小的企业在营运能力方面具有优势。
这说明，首先尽管大型的能源企业具有规模效益，但在营运、偿债能力等方面存在一定问题，从而制约了规模优势完全发挥。其次能源企业的规模水平是企业获得发展的必要条件，因此一些较小的能源企业应该通过整合并购产生规模效益。
(3)综合得分排在最后5 名的企业，盈利能力因子的得分太低，其他能力缺乏亮点是其排名靠后的主要原因。如广聚能源其盈利能力因子、短期偿债能力因子、长期偿债能力和发展能力因子得分均为负值，唯一得分为正值的营运能力得分仅0.016996。可以看到，排名靠后的这些企业无论其盈利能力、偿债能力、营运能力或是成长能力都缺少起码的业绩支撑，因此，这类企业面临的是综合问题，要从多方面入手解决。
7. 结语
本文按照因子综合得分分析中国能源行业上市公司排名，并通过各因子得分比较各公司经营管理能力差异和优劣，了解公司在行业中的地位和薄弱环节，利用因子分析法从错综复杂的数据中理出清晰的脉络，找到了影响能源业上市公司综合业绩的主要因素，为决策者制定企业或行业的重组整合战略提供理论依据。此外根据因子得分对企业进行聚类分析，从而达到对企业进行全面评价，有利于多角度分析企业发展状况，快速准确地把握分析企业特点。
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