最近看到雷军微博发布了小米2014年的年度汇报，也有朋友要我真实的分析―下对小米未来的看法。那么借这个机会，我就来做一下对小米年报的真相解读。
高估值等于高价值么？
首先，我最无法容忍的一句话是：“450亿美元的估值，已让小米成为了目前全球价值最高的未上市科技公司。”把估值当价值，我真是醉了。值得一提的是，同样没有上市的华为的2014年销售额预计能到460亿美元，而小米年度汇报里的合税收入是743亿人民币，华为大概是小米的四倍多。对比已经上市、市值大概是150亿美元的联想，预计联想全年销售额也不会低于400亿美元，因为Q1他们就完成了一百多亿美元。特别值得一提的是，这两家公司卖的手机都比小米多。
我曾说，估值这个词最大的贡献就是把“吹牛”这个事情给量化了。假如你给我投资1美元，占我一千亿分之一的股份，那我估值也是一千亿美金的，所以大家看看笑笑就好了。至于把估值偷换概念变成价值，实在让每个正直的人都无法接受。
品牌定位在下滑
数字的谜团
我相信虽然利润是不透明的，但总量总是透明的。所以小米集团的270亿营收里面，应该包括265亿的小米科技收入（我很怕不包括，这样就要编另一个270亿的收入来源）。而5亿营收总额的差距，却带来了30亿利润的差距，大家看了是不是总觉得哪里不对。
小米的用户是谁？
最近小米的宣传风向一直在变。黎总被硅谷支边后，宣传口径就一直比较混乱，参与感什么的现在是绝口不能提了最近雷总提了同仁堂、海底捞、沃尔玛和Costco，这几个里面前面估计都是虚晃一枪。货真价实什么的，咱们百度―下小米售后看看再说，口碑嘛，去雷总微博下面看看评论就知道了。真正的目标应该还是Costco，因为在宣传中出现了小米未来收入来自于增值服务和会员收费。当然，为了避免错过什么，宣传上小米在大数据上也埋伏下了伏笔，至于外部的宣传则是智能家居当年相信什么‘极致口碑快”的人，可以骂自己一句SB了。
增值服务我是不看好的。以我了解的移动互联网付费用户构成数据来看，小米的用户恰恰是那群不太爱付费的。这也是为什么空有号称上亿的MIUI用户，手游收入却一直在前五之外逛荡的原因。上半年小米宣布的手游分成金额是1.7亿左右，平均一年下来也就3亿多，大约只是主流市场一个月的收入。
小米用户好奇心强，下载新产品的动力比较大，但是流失率高，付费率低。高付费用户（就是玩个游戏花上万的）的数量你可想而知。软件增值服务通常都是搞几亿用户，然后靠大基数转化。
至于会员收费，QQ用户数大概是7亿以上，会员数大概是2800万，4%左右，这块收入占腾讯总收入也只是Just so so。如果告诉用户买小米每年再交200块钱你猜猜他们还买不？所以这个说说还行，做起来就难了。
很遗憾，我觉得小米的用户有不少是中国最后一批Diao丝。凡客之前的成功是因为他们，后来的失败是因为他们长大了，不买那么便宜的衣服了，但还要买便宜手机。你猜猜他们再长大一点，还会买么？90后、00后会买么？当然，便宜手机一样会是销售的大头，我的意思只是，其中的高付费人群不会很多。
再谈小米的未来
曾经，小米联手高通树立的顶尖硬件形象是很成功的，但毁于现实。现在什么CPU都用，不但发烧友的形象没有了，大家对MTK的接受程度反而提升了。这倒是让华为海思系列占了很大的便宜。当然，小米也不是不想做高端，只是当年高端芯片被大厂包圆后，小米自己不得不偷换芯片的“换芯门”教育了小米：鸡蛋不能放一个篮子里。
我之前有过很多分析小米的文章，比如凡客的今天，小米的明天，正在一一应验。小米扩张品类的原因其实并不是简单地打造什么未来家居梦，其实和凡客当年扩品类一样是为了保数据增长。在电视销量实在无法撑起收入增加的估值后，就只好杀入电器领域。这是小米入股美的重要原因，毕竟美的的销量放在那里，一千多亿呢。怎么变成小米的销售额呢？太简单了，前几天空气净化器火的时候，一个技术团队就收购了一批原料，然后往里面加一个传感器能遥控看数据就当智能空气净化器卖了。只要兼容―下MIUI，就可以当小米的销售额了。
未来如果要推出小米汽车，原因也是很简单的。汽车的销售价格是目前除房产和奢侈品外，日常消费品中最高的了，卖一辆汽车等于多少台手机啊！
小米最大的特点其实只有一个，硬件厂家的流水和利润，互联网企业的估值。今年做了七百亿，明年就要一千四，再不上市，后年就要两干八。在智能手机市场已经停滞增长的前提下，上哪里去找这些收入来源呢？华为联想是全产业链，全球发展。限于知识产权，小米出国就很难冲出东南亚，所以……就算是做做汽车和房地产也很正常了。
真正的智能硬件或者智能家居，在未来五年内都不太可能普及。而且小米的品牌还无法代表高科技，如果用户无法使用谷歌的服务，我相信人们宁可选择百度、腾讯或者阿里的。你猜猜他们的开发能力比小米如何？
智能电视能成功确实是其中的一个异类，异类的原因是电视是需要内容的，空调冰箱不用。所以乐视这样有版权的公司做电视会如虎添翼，因为这是增加了自己内容的输出渠道小米这样没有版权的公司，就是纯粹卖硬件而已。尽管小米融资了一大笔钱开始介入版权，但是，你以为视频网站就是版权一个要点么？还有要命的带宽啊，人家版权可以给你，会免费给你CDN么？（简单解释就是让全国用户同时访问不卡的服务）很贵的！这是一个很大的坑，不知道小米现在发现没有。
看到最后，你会发现小米其实最大的价值还是雷军老师。在IT圈里戎马一生的积累，都扔在小米这里了。有人担心小米长期不上市，员工会受不了。其实十年不上市也没有什么关系的。小米员工相亲的时候也可以说自己的股票估值过千万，未来上市以后还会涨之类的，总比已经上市了一算就知道值多少钱好多了吧？
