交叉上市公司与审计费用相关性的实证研究
一、研究背景
公司交叉上市的模式源于西方资本市场。学术界自20世纪70年代开始对公司交叉上市的行为进行了研究，并取得大量的研究成果。至20世纪80年代，交叉上市逐步成为资本市场全球化的重要指标。 二、文献回顾 纵观国外学术界，专家学者早就开始对公司交叉上市的动因进行研究且己形成了一套完整成熟的理论体系，归纳起来，其观点主要分为两个流派：一类认为企业进行海外交叉上市是出于商业动机的考量（Merton，1987； Saudagaran，1988等）。另一类则认为企业进行海外交叉上市的主要目的在于财务动机的考量。他们认为通过海外交叉上市给企业募集更多的资金、在融资过程中降低资本成本、提高资本流动性（Gondon J，Alexander，Eun，Janakiramanan，1988）。 在我国，以AH 股上市公司1994-2008 年的经验数据为研究样本，分析A股上市公司在香港上市对审计谨慎性的影响。研究表明，相比于A股上市公司，在双重审计报告和双重审计制度下的AH 股上市公司审计师的谨慎性更高（王猛，谭丽莎，2010）。根据统计2008-2010年我国在AH股交叉上市公司在年报中对内部控制信息披露的不同情况，表明大型企业尤其是在美国、香港、中国内地交叉上市的公司，内部控制信息披露的更详实。但同时，注册会计师对三地交叉上市公司审计所面临的困难也尤为明显，并一定程度上阻碍了内部控制信息披露的发展（郑惺，2012）。而以紫金矿业为研究对象，从投资者获取信息的时间、渠道不同、对事件公告的谨慎度、对信息的认知度等角度的差异性分析表明了，H股投资者更加注意企业披露的信息（万寿义、刘正阳，2012）。 三、研究假设 （一）基本假设 审计需求理论的解释有信号传递、代理成本等。信号传递理论认为，交叉上市公司由于资本市场和法律环境的不同，在信息传递过程中，内外信息不对称，必然对信息使用者的工作增加难度，同时优质公司或内部治理较好的公司会聘请具有品牌声誉的审计师来传递信息，使得市场不低估企业价值。代理成本理论认为， 由于内部治理已经解决了对管理层或大股东的监督，内部治理越好，外部审计需求越低。交叉上市公司内部治理相对复杂，必然导致公司外部审计需求的增加。本文提出如下假设： H1：相较于非交叉上市公司，交叉上市公司的审计费用更高。 （二）数据来源和资料选取 （三）研究变量 因变量：审计费用（Y） 主要解释变量：上市公司的交叉上市行为（X1），若存在交叉上市行为，则X1=1，反之X1=0。 控制变量： 2、会计师事务所聘任（X3），在审计费用的解释说明中披露了会计师事务所由公司何种机构提议聘任，若由审计委员会聘任，则X3=1，反之，X3=0。 3、审计意见类型（X4），若上市公司收到非标意见，则X4=1，反之X4=0。 4、市场化指数（X5），基于樊纲、王小鲁所编制的市场化指数的分析比较，发现年度间市场化程度变化幅度较小，本文采用2005年（见表1）的市场化相关指标进行衡量。 5、境内会计师事务所规模（X6），若境内会计师事务所为四大（毕马威、安永、德勤、普华永达），则X6=1，反之，X6=0。 6、境外会计师事务所（X7），在交叉上市的公司中，若存在境外会计师事务所，则X7=1，反之，X7=0。 7、境外会计师事务所规模（X8），在存在境外会计事务所的前提下，若聘任的境外事务所为四大，则X8=1，反之，X8=0。 建立回归模型： 四、研究结果 （一）描述性统计（见表2） （二）多元回归分析（见表3） 以下对表中各系数估计结果进行解释： 五、结论 本文采用实证分析，分析了2011年度648家上市公司交叉上市行为与审计费用的关系。并得出结论：一旦上市公司交叉上市，会计师事务所工作量将会大幅增加，为确保审计业务的顺利展开，审计费用就会显著提高。若聘任多家事务所分管审计业务，则需支付更高的审计费用，且所聘任的事务所规模越大，费用越高。