随着市场继续创新高，上证综指、创业板指分别站上4000点、2500点，市场波动加大，创业板指连续出现4.9%、6.2%的日振幅，更是在4月15日出现了4.58%的跌幅。
随着指数的上涨，恐高心理自然出现，尤其是累计涨幅很大的创业板指连续大幅波动刺激着投资者的神经。我们认为，用望远镜展望这轮大牛市，牛途还很长;用显微镜查看阶段性波折，暂无需过虑。牛市里顺应趋势胜于猜测拐点，牛未老，勿恐高。
望远镜：牛途还很长
近期市场继续创新高，上证综指、创业板指分别站上4000点、2500点，这是本轮牛市中值得纪念的一道风景。
显微镜：暂不忧波折
任何一轮牛市，途中都会遇到波折，回顾A股牛市及震荡市，中期调整通常由三大因素导致：管理层调控股市，如2007年“5・30”上调印花税率为股市降温;宏观政策调整，如2006年5月加息导致股市调整;海外金融危机，如1997年5月亚洲金融危机导致股市调整。
这三类风险均值得警惕，需要跟踪，目前无需担忧。第一，3月以来资金入市第二次加速、股指向上突破正是源于政策暖调，如“两会”期间央行和证监会领导对股市表态积极，近期新华社、人民日报社连续发文对股市上涨评价正面，证监会新闻发布会也未有意“风险提示”。第二，目前宏观经济增长下行压力仍大，货币、财政、地产政策3月以来纷纷放松，央行再度下调7天逆回购招标利率10BP至3.45%，近期李克强总理考察东北、中财办主任刘鹤调研上海，本月底政治局会议仍可能继续出台稳中求进措施。第三，近期公布的3月FOMC会议纪要显示，美联储官员们就6月是否加息存在分歧，3月中以来美元指数走平震荡，海外金融风险及资金流动冲击尚早。
不过，从换手率、交易活跃度（单周参与交易的账户数/总账户数）来看，近期市场热度明显上升，参考过去历史，市场波动率将加大。令人欣慰的是，3月资金第二次加速入场以来，杠杆交易占比在下降，这与资金入市结构变化有关。
策略：无需恐高，继续做多
增量资金入市的趋势性行情中，价值股、成长股轮涨，创业板转型牛是整个大戏的主角，金融因改革创新现阶段戏份多。存量债务置换和信贷资产支持证券发行注册制缓释信用风险、光大理财业务拆分、兴业综合金融拓展、招行员工持股计划都将释放银行制度活力，券商业绩靓丽。
此外，从盘面看，过去3个月与2007年“5・30”前相似，价值股涨幅小、成长股（概念股）涨幅大，而“5・30”市场进入中期调整期金融股相对收益明显。由此可见，即便考虑向下风险，风险收益比角度，金融也是个不错的选择。
成长股中我们强调大环保（新能源汽车+环保），政策面，“水十条”方案已在国务院常务会议审议通过，汽柴油国五标准将提前推行，新能源汽车补贴及招标等也有望陆续落地。基本面上，新能源汽车3月销量超预期。资金面，目前已经募集完毕在建仓的新能源分级基金约94亿元。此外，以一级半投资看成长子行业估值，相比定增价，新能源汽车、环保相对低估。
区域聚焦大上海，上海是经济重镇、股市票仓，从自贸区到国企改革，改革转型中上海已在发挥领头羊、试验田作用。近期上海建设科创中心方案有望推出，2.0版上海自贸区将以推动长江经济带通关一体化为核心，进一步发挥上海区位优势，大上海主题将持续发酵。
